行业信息跟踪：10月地产成交面积改善显著，挖掘机销量预计稳中向好

行业信息跟踪（2024.10.28-2024.11.3） 10月地产成交面积改善显著，挖掘机销量预计稳中向好 2024年11月05日 地产、大宗消费品改善的特征及持续性的观测 1）特征：本轮消费与地产景气度的改善呈现一定同步性。自9月底一揽子稳增长政策出台以来，地产成交面积边际回升，结构上一线城市放量更加显著。与此同时，消费也呈现改善趋势。按消费人群来看，此前受地产财富效应影响较大的城镇居民改善弹性更强；按消费品类来看，大宗消费品的改善更为亮眼。回顾本轮大宗消费品销售回升的节奏，除了以旧换新补贴加码、“双11”大促催化外， 分析师牟一凌 地产成交回暖从经济增长信心、财富效应两个维度对消费需求的拉动同样是重要的解释。 执业证书：S0100521120002邮箱：mouyiling@mszq.com分析师沈心怡 2）持续性：①地产方面，参考年内5月底新政对地产成交节奏的影响，综合考 执业证书：S0100524020002 虑地产销售的淡旺季特征，11月地产成交面积的增长动能或放缓。②大宗消费 邮箱：shenxinyi@mszq.com 品方面，一方面，地产成交回暖幅度的边际收窄或对消费改善空间产生扰动；另 相关研究1.A股策略周报20241103：习惯无常-2024/11/03 2.策略专题研究：又一次“盈利底”：2024年 Q3业绩深度解读-2024/11/033.市场温度计系列之五：机构主动买入明显回落，短期情绪有所转弱-2024/11/034.策略专题研究：民生研究：2024年11月金股推荐-2024/10/305.行业信息跟踪（2024.10.21-2024.10.27）：白电11月排产向好，水泥出货量弱稳运行-2024/10/29 一方面，“双11”大促或将部分大宗消费品的购置需求前置，而单纯依靠以旧换新补贴，大宗消费品销售的改善或较为有限。展望后续，我们认为对于当前大宗消费品景气度的上行不宜线性外推，改善斜率存在放缓可能。 上周数据相对较优： 汽车：10月销量稳中向好，经销商库存回落显著。销量方面，乘联会数据，10月1-27日，乘用车市场零售181.2万辆，同比去年同期+9%，较上月同期+2%。库存方面，中国汽车流通协会数据，10月中国汽车经销商库存预警指数为50.5%，同比-8.1个百分点，环比-3.5个百分点，汽车流通行业景气度持续改善。房地产：10月成交面积改善显著。克而瑞数据，10月30个重点城市新增供应715万平方米，环比-38%，同比-24%，1-10月累计同比-32%；成交面积1405万平方米，环比+44%，同比+0%，1-10月累计同比-30%。机械：10月挖掘机销量预测稳中向好。CME预测，10月挖掘机（含出口）销量16000台左右，同比约+10%。其中，国内市场预估销量8000台，同比约+18%；出口市场预估销量8000台，同比约+3%。玻璃：上周价格回暖，库存下降，产销率提升。价格方面，截至11月1日，玻璃期货结算价1354元/吨，环周+0.2%，同比-17.0%。库存方面，截至10月31日，重点监测省份生产企业库存总量4588万重量箱，环周-471万重量箱，降幅9.3%。产销节奏上，上周重点监测省份产量1224.59万重量箱，消费量1695.59万重量箱，产销率138.5%。 上周数据相对平稳或走弱： 观影：票房回暖，今年以来累计同比维持负增。艺恩数据，（10.28-11.3）当周共实现票房4.82亿元，同比+19.0%，24年以来共实现票房386.96亿元，同比-21.7%。港口：上周港口完成货物吞吐量继续回落。（10.28-11.3）港口完成货物吞吐量24827.6万吨，环周-1.2%，为连续3周回落，同比+0.4%。白糖：上周南宁白砂糖价格继续回落。截至11月1日，南宁白砂糖价格为6440元/吨，环周-1.2%，同比-11.0%，年初至今均价为6525.00元/吨。 风险提示：稳增长政策落地不及预期；数据基于公开数据整理，可能存在信 息滞后或更新不及时、不全面的风险。 目录 1地产、大宗消费品改善的特征及持续性的观测3 2上周总结5 2.1上周数据相对较优5 2.2上周数据相对平稳或走弱5 3板块涨跌幅6 3.1上周板块表现6 3.2八大板块涉及的23个中信一级行业6 4板块信息跟踪8 4.1能源与资源板块8 4.2碳中和板块10 4.3数字经济板块13 4.4传统消费板块14 4.5粮食安全板块16 4.6稳增长板块17 4.7疫后复苏板块20 4.8新消费板块21 5风险提示23 插图目录24 1地产、大宗消费品改善的特征及持续性的观测 本轮消费与地产景气度的改善呈现一定同步性。自9月底一揽子稳增长政策出台以来，地产成交面积边际回暖，结构上一线城市放量更加显著。克而瑞数据显示，10月30个重点城市商品住宅成交面积1405万平方米，环比+44%，同比 +0%，环比改善较多。分城市层级来看，10月一线城市地产成交面积环比+61%、同比+21%，相较于二三线城市地产成交面积环比的+41%、同比的-4%，改善更为明显。与此同时，消费也呈现改善趋势。按消费人群来看，此前受地产财富效应影响较大的城镇居民消费改善弹性更强。9月城镇消费品零售额同比+3.1%，增速较8月+1.3个百分点；乡村消费品零售额同比+3.9%，增速较8月持平。按消费品类来看，大宗消费品的改善更为亮眼。而回顾本轮大宗消费品销量回升的节奏，我们认为，除了以旧换新补贴加码、“双11”大促催化外，地产成交回暖从经济增长信心、财富效应两个维度对消费需求的拉动是重要的解释。以旧换新补贴自7月下旬推出以来，8月对大宗消费品销售的改善拉动有限，9月下旬开始，伴随稳增长政策的密集出、地产成交及预期的改善，以汽车、家电为代表的大宗消费品景气度迎来显著上行。10月以来，汽车、家电销量和排产延续回升趋势。汽车方面，10月1-27日，乘用车市场零售181.2万辆，同比去年10月同期增长9%，较上月同期增长2%；家电方面，10月-11月三大白电排产合计同比+13.4%、+20.7%，延续向好。本轮大宗消费品景气度的改善在一定程度上受到地产成交回暖的利好。 展望后续，①地产成交方面，11月增长动能预期放缓。10月以来地产成交的改善脱离不了政策利好放量的影响，其持续性如何？我们参考年内5月地产新政 密集释放下地产的回暖节奏。5月27日地产新政出台，随后6月重点30城地产 成交面积一度创年内新高，达1335万平方米，环比+17%，同比-19%。此轮景气度的回升大致持续1个月，7月-8月地产成交再次回落至低位。本轮地产刺激自9月底开始，综合考虑政策力度以及地产销售的淡旺季特征，11月地产成交面积的增长动能或将小幅放缓。②大宗消费品方面，一方面，地产成交回暖幅度的边际收窄或对消费改善空间产生扰动；另一方面，“双11”大促自10月开启，或将部分大宗消费品的购置需求前置，而从以旧换新补贴来看，根据《三季度行业信息回顾与思考：浅谈当下消费的两股力量：补贴政策加码+下沉市场崛起》中的测算，仅仅依靠补贴政策，大宗消费品销售的上行较为有限。展望后续，我们认为对于当前大宗消费品景气度的回升不宜线性外推，改善斜率存在放缓可能。 图1：上周信息概览 资料来源：wind，煤炭资源网，中汽协，乘联会，PVInfoLink，CWEA，艺恩数据，奥维云网，国家统计局，工程机械协会，文旅部，民生研究院各行业团队数据，民生证券研究院 2上周总结 2.1上周数据相对较优 汽车：10月销量稳中向好，经销商库存回落显著。销量方面，乘联会数据， 10月1-27日，乘用车市场零售181.2万辆，同比去年同期+9%，较上月同期 +2%。库存方面，中国汽车流通协会数据，10月中国汽车经销商库存预警指数为 50.5%，同比-8.1个百分点，环比-3.5个百分点，汽车流通行业景气度持续改善。 房地产：10月成交面积改善显著。克而瑞数据，10月30个重点城市新增供应715万平方米，环比-38%，同比-24%，1-10月累计同比-32%；成交面积1405万平方米，环比+44%，同比+0%，1-10月累计同比-30%。 机械：10月挖掘机销量预测稳中向好。CME预测，10月挖掘机（含出口）销量16000台左右，同比约+10%。其中，国内市场预估销量8000台，同比约 +18%；出口市场预估销量8000台，同比约+3%。 玻璃：上周价格回暖，库存下降，产销率提升。价格方面，截至11月1日， 玻璃期货结算价1354元/吨，环周+0.2%，同比-17.0%。库存方面，截至10月 31日，重点监测省份生产企业库存总量4588万重量箱，环周-471万重量箱，降 幅9.3%。产销节奏上，上周重点监测省份产量1224.59万重量箱，消费量1695.59 万重量箱，产销率138.5%。 2.2上周数据相对平稳或走弱 观影：票房回暖，今年以来累计同比维持负增。艺恩数据，（10.28-11.3）当周共实现票房4.82亿元，同比+19.0%，24年以来共实现票房386.96亿元，同比-21.7%。 港口：上周港口完成货物吞吐量继续回落。（10.28-11.3）港口完成货物吞吐量24827.6万吨，环周-1.2%，为连续3周回落，同比+0.4%。 白糖：上周南宁白砂糖价格继续回落。截至11月1日，南宁白砂糖价格为 6440元/吨，环周-1.2%，同比-11.0%，年初至今均价为6525.00元/吨。 3板块涨跌幅 3.1上周板块表现 粮食安全板块领涨，新消费板块表现落后。（2024.10.28-2024.11.1）八大板块中，涨幅排序依次为粮食安全>能源与资源>疫后复苏>稳增长>传统消费>新消费>数字经济>碳中和。月内维度看，能源与资源板块涨幅第一，11月以来跑赢A股市场2.5个百分点。年内维度看，传统消费板块涨幅居首，年初以来跑赢A股市场整体16.6个百分点。（A股市场：计算加总全部A股的（个股涨跌幅*自由流通市值占比） 图2：上周八大板块表现 资料来源：wind，民生证券研究院 3.2八大板块涉及的23个中信一级行业 为更清晰地了解行业涨跌幅的变化，我们列示了八大板块所包含的23个中信一级行业的周度、月度、年度涨跌幅排名。（2024.10.28-2024.11.1）房地产、钢铁、商贸零售、消费者服务、建材涨幅居前，分别为+6.2%、+4.4%、+4.3%、+2.5%和+1.9%。通信、电力设备及新能源、传媒、家电、电子表现靠后，分别为-2.9%、 -2.7%、-2.6%、-2.4%和-2.1%。 图3：八大板块涉及的23个行业涨跌表现（2024.10.28-2024.11.1） 资料来源：wind，民生证券研究院 4板块信息跟踪 4.1能源与资源板块 4.1.1行业观点更新 图4：焦煤景气度震荡，动力煤景气度稳中向好 资料来源：wind，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理注：红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队 4.1.2行业信息更新 图5：铜价回落后需求回升，铝加工企业开工率略有下滑 资料来源：wind，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理 4.1.3行业政策更新 图6：24年7月15日，国家能源局发布关于印发《煤电低碳化改造建设行动方案(2024—2027年)》的通知 资料来源：wind，国务院、发改委、工信部等政府部门，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理 4.1.4行业资讯更新 图7：1-9月有色金属冶炼和压延加工业利润同比增52.5% 资料来源：wind，煤炭资源网，铜信宝，世铝网，有色网，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理 4.2碳中和板块 4.2.1行业观点更新 图8：碳中和板块旺季景气度小幅改善 资料来源：民生电新团队，民生证券研究院整理 4.2.2行业信息更新 图9：10月“新势力”销量同比维持较优增长 资料来源：wind，中汽协，乘联会，民生电新团队数据，民生证券研究院整理