2024年三季报点评：业绩逐步探底，需求拐点将至

公司作为负极包覆材料行业龙头，业绩逐步探底。投资要点包括：行业竞争加剧导致公司经营业绩亏损，下修2024-2025年EPS为0.01（-1.77）元、0.72（-1.74）元，新增2026年EPS为1.16元。公司具备卡位优势和标的稀缺性，参考行业可比公司PB给予2024年1.34XPB，目标价为36.29元，维持增持评级。2024年前三季度公司实现营收5.65亿元，同降19.4%；归母净利润-0.15亿元，出现亏损。Q3实现毛利率8.23%，环比提升0.79pct，经营逐步探底。竞争加剧、成本高企及需求不足导致公司承受双重压力。往后看，快充技术及硅基材料应用推广将提升公司出货量和盈利能力。公司收购成都昱泰形成南北包覆材料产业布局，延伸产业链至乙烯焦油，增强盈利能力。风险提示包括新能源车销量不及预期、原材料价格波动。财务预测显示，2024-2026年营业收入分别为1,080亿元、1,382亿元、1,703亿元，净利润分别为1亿元、73亿元、118亿元，EPS分别为0.01元、0.72元、1.16元。可比公司估值显示，2024年行业均值PB为1.34。