FY2024Q4业绩点评及业绩说明会纪要：受益iPhone新机营收超预期，净利润大幅下滑主要受补税百亿影响

2024-11-05 耿琛,岳阳,高远华创证券睿扬

收入：2024财年第四财季（自然季度CQ2024Q3）公司实现收入949.30亿美元，同比增长6.07%（YoY+6.07%，QoQ+10.67%），高于市场预期。
净利润：净利润为147.36亿美元，同比下降35.81%（YoY-35.81%，QoQ-31.29%），主要受一次性补税费用（欧盟要求向爱尔兰补缴102亿美元税款）影响，不考虑该费用，净利润为250亿美元（YoY+12%）。
毛利率：毛利率为46.2%（环比下滑0.1pct），产品毛利率36.3%（环比提升1pct），服务业务毛利率74%（环比持平）。
每股收益：每股收益0.97美元（YoY-33.56%）。
支出：运营支出143亿美元（YoY+6%），处于指引范围中值。
股东回报：向股东返还了超过290亿美元，包括38亿美元的股息和等价物，以及通过公开市场回购1.12亿股Apple股票而获得的250亿美元。

区域营收：美洲416.64亿美元（YoY+3.86%），欧洲249.24亿美元（YoY+10.96%），大中华区150.33亿美元（YoY-0.34%），日本59.26亿美元（YoY+7.65%），亚太其他区域73.83亿美元（YoY+16.62%）。
产品营收：产品业务699.58亿美元（YoY+4.13%），服务业务249.72亿美元（YoY+11.91%）。
- iPhone：收入462.22亿美元（YoY+5.52%），总营收占比48.69%，活跃安装基数创总体及所有区域新高。
- Mac：收入77.44亿美元（YoY+1.71%），本季度一半客户为Mac新用户，安装基数创历史新高。
- iPad：收入69.5亿美元（YoY+7.87%），返校季表现强劲，安装基数创历史新高。
- 可穿戴设备：收入90.42亿美元（YoY-3%），Apple Watch安装基数创历史新高。
服务业务：收入249.72亿美元（YoY+11.91%），创历史收入记录，付费账户和付费订阅数同比增长双位数，付费订阅总额已超过10亿美元。

Apple Intelligence：推出后用户反馈积极，iOS 18.1采用速度是去年同期的两倍，预计12月将推出更多功能，2025年4月开始推出更多语言版本。
资本支出：采用混合模式，对私有云计算等领域将持续投资。
iPhone需求：iPhone 16周期中交货时间相对较短，目前没有供应短缺，需求强劲，预计很快恢复供需平衡。
毛利率：预计12Q4毛利率46%至47%，商品价格多数下降，NAND和DRAM价格预计上涨，整体毛利率水平创纪录。
中国市场：大中华区收入基本持平，主要受汇率改善和新设备安装基数提升影响，新客户购买Mac和iPad数量显著。
需求节奏：处于周期早期阶段，新产品和新功能推出频繁，Apple Intelligence推出节奏可能影响需求节奏。