FY2024Q4点评：Q4及全年业绩超预期，数据中心和游戏业务强劲增长，净利润大幅提升

FY2024Q4点评：Q4及全年业绩超预期，数据中心和游戏业务强劲增长，净利润大幅提升 事件： NVIDIA FY24Q4实现收入221亿美元，(同比+265%，环比+22%)，超此前200亿美元的指引，基本和市场乐观预期一致。GAAP净利润为122.85亿美元，Non-Gaap净利润为128.39亿美元。FY24收入达609亿美元，（同比+126%），GAAP净利润达297.6亿美元。下季度指引收入240亿美元。目前PE值为65.35。 数据中心业务：FY24Q4收入达到184亿美元（同比+409%，环比+27%），全年收入为475亿美元（同比+217%）。这一增长由生成式AI和大型语言模型在广泛的行业、用例和地区的训练和推理驱动。公司数据中心平台的先进性能和领先性能使得许多用例获得了高回报投资，包括AI训练和推理、数据处理和广泛的CUDA加速工作负载。 游戏业务：FY24Q4收入为29亿美元（同比+56%），FY24收入为104.5亿美元（同比+15%）。新推出的GeForce RTX™40 SUPER系列GPU以及针对1亿多RTX AI PC用户的生成AI能力，推动了业务的增长。 专业可视化业务：FY24Q4收入达到4.63亿美元（同比+105%，环比+11%），全年收入达16亿美元（同比+1%）。本季度的环比增长得益于RTX Ada架构GPU的丰富组合，持续增长。 汽车业务：FY24Q4收入为2.81亿美元（同比-4%，环比+8%），全年收入为11亿美元（同比+21%），首次突破10亿美元大关，这得益于汽车制造商持续采用NVIDIA DRIVE平台。 🎗公司FY25Q1收入指引为240亿美元（+or-2%），GAAP/Non-GAAP毛利率指引分别为76.3%和77%。继续创下历史新高 我们的观点： 1）推理需求强劲！目前已经占需求40%以上：全球各地的企业、行业和国家对AI的需求正在激增。大型云服务商、专业GPU提供商、企业软件公司、消费者互联网公司、汽车、金融、医疗等各个垂直行业,都在积极拥抱AI。去年,数据中心大约40%的收入来自AI推理,而超过一半的数据中心收入来自大型云服务提供商。 2）推荐系统，从CPU为主导到现在的GPU为主导 3）公司认为客户对英伟达路线图反馈非常良好，未来英伟达新产品会有革命性能力提升 4）下季度：关注GTC大会和B100产品发布。我们认为B100有望显著提高AI计算性能，进一步巩固英伟达的算力优势 我们看好其数据中心、游戏、专业可视化和汽车的持续创新和市场领导地位，将进一步加速其在加速计算和生成AI领域的增长。 预测公司CY2023-2025年实现收入593/1170/1387亿美元 ，CY2023-2025年non-GAAP净利润278/526/823亿美元。维持“买入”评级。 风险提示：GPU市场波动；地缘政治摩擦；行业竞争加剧；AI需求不及预期；产品交付不及预期。