2024年三季报点评报告：新兴业务推动收入持续增长，盈利水平不断提升

华龙证券研究所对斯瑞新材2024年三季报进行点评，核心观点如下：

核心观点：

• 公司收入和利润持续增长，销售结构优化带动收入加速，经营质量提升推动利润高增。
• 国际市场开拓成效显著，出口收入增长，第三季度利润加速提升，主要得益于毛利率提升和高毛利新业务增长。
• 公司积极布局新兴领域，商业航天和医疗业务高速增长，液体火箭发动机推力内壁、CT和DR球管零组件产品成为新的增长点。
• 公司加强研发投入，前三季度研发费用同比增长26.34%至0.51亿元。

关键数据：

• 前三季度营业收入9.64亿元，同比增长10.98%；归母净利润0.78亿元，同比增长14.36%。
• 第三季度归母净利润0.22亿元，同比增长41.23%。
• 研发费用同比增长26.34%至0.51亿元。
• 经营性现金流0.34亿元，同比下降23.98%。

投资评级及预测：

• 首次覆盖，给予“增持”评级。
• 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.29/1.8/2.32亿元，EPS分别为0.18/0.25/0.32元，对应PE分别为48.7/34.9/27.1倍。
• 公司估值较可比公司平均估值较高，但考虑到液体火箭发动机内壁材料、医疗影像等业务的高科技属性与高成长性，当前估值存在合理性。

募投项目：

• 拟定向增发募集资金不超过6亿元，用于液体火箭发动机推力室材料、零件、组件产业化项目和斯瑞新材科技产业园项目，分别投资2亿元和4亿元。

风险提示：

• 铜合金主业需求下滑；铜价等原材料价格大幅波动；新业务拓展存在不确定性；汇率波动风险；宏观经济不及预期；数据引用风险。