2024年三季报点评报告：行业复苏收入稳增，主营业务盈利水平提升

报告日期：2024年11月04日

核心观点
消费电子行业景气度复苏推动公司连接器产品稳定增长，巩固国内可穿戴品牌头部供应商地位。第三季度利润出现波动，但剔除非经常性损益后主营业务盈利水平显著提升。

关键数据

• 前三季度营业收入6.44亿元，同比增长27.57%；归母净利润0.30亿元，同比增长21.01%。
• 第三季度营收2.54亿元，同比增长23.41%；归母净利润同比下滑33.34%。
• 剔除非经常性损益后，前三季度归母净利润同比增长136.9%。
• 销售费用和管理费用分别增长32.30%和85.54%，财务费用增长50.12%（主要因银行贷款增加）。
• 存货达2.05亿元，同比增长43.15%；预付款项同比增加729.03%。

业务分析

• 连接器仍为公司核心主业，上半年收入占比超三分之二。
• MIM机构件在上半年重要客户旗舰产品推动下实现翻倍增长。
• 预计半导体金属散热片及汽车连接器业务将取得进展，MIM机构件与重要客户深度合作有望维持高增速。

盈利预测及投资评级

• 小幅下调2024-2026年归母净利润至0.5/1.27/1.76亿元（EPS分别为0.24/0.61/0.85元），对应PE估值分别为96.8倍、38.2倍、27.5倍。
• 维持“增持”评级，主要因公司业务体量较小、新业务持续开拓中具备一定业绩弹性。

风险提示

• 新产品开拓不及预期；下游需求恢复不及预期；宏观经济波动；新投建项目进度不及预期。

免责声明
本报告仅供符合华龙证券投资者适当性管理要求的客户参考，信息来源于公开资料，准确性和完整性不作保证，不构成投资建议，据此投资风险自担。