伊之密2024年三季报点评：三季度营收、业绩同比加速增长，盈利能力提升

伊之密季报点评 —— 三季度营收、业绩同比加速增长，盈利能力提升

主要内容：

1. 营收与业绩增长：

   • 2024年第三季度，伊之密实现营收13.04亿元，同比增长33.23%，环比下降7.87%；实现归母净利润1.81亿元，同比增长59.78%，环比下降1.17%。
   • 2024年前三季度，公司实现总营收36.73亿元，同比增长24.95%；实现归母净利润4.8亿元，同比增长31.71%。

2. 毛利率与净利率提升：

   • 2024年第三季度，公司整体毛利率为35.01%，同比增长0.87个百分点，环比增长2.21个百分点；整体净利率为14.36%，同比增长2.56个百分点，环比增长1.08个百分点。
   • 2024年前三季度，公司整体毛利率为34.1%，同比增长0.97个百分点；整体净利率为13.43%，同比增长0.66个百分点。

3. 期间费用率上升：

   • 2024年前三季度，公司期间费用率为20.18%，同比增长0.65个百分点，其中财务费用有所上升。

4. 主营业务增长：

   • 2024年上半年，公司注塑机实现营收17.08亿元，同比增长16.29%；压铸机实现营收4.17亿元，同比增长35.3%；橡胶机实现营收0.96亿元，同比增长22.55%。
   • 注塑机毛利率为32.69%，同比增长1.15个百分点；压铸机毛利率为34.97%，同比增长0.61个百分点。

5. 海外业务扩张：

   • 2024年前三季度，公司外销收入保持较快增速，注塑机海外市场表现强势。
   • 公司已在海外建立多个生产基地和服务中心，包括美国亥俄、印度古吉拉特邦、墨西哥等地，有助于提升海外市场份额。

盈利预测与投资建议：

• 盈利预测：

  • 预计2024-2026年公司EPS分别为1.39元、1.63元、1.94元（原值为1.31元、1.62元、1.95元）。
  • 参考可比公司2025年17倍调整后平均市盈率，给予伊之密目标价27.71元。

• 投资评级：

  • 维持“买入”评级。

风险提示：

• 宏观经济波动导致的业绩下滑风险。
• 产能释放节奏不及预期的风险。
• 一体化压铸发展不及预期的风险。
• 行业竞争加剧的风险。
• 主要原材料价格波动风险。

财务数据概览：

年份	2022A	2023A	2024E	2025E	2026E
营业收入（百万元）	3,680	4,096	4,851	5,666	6,578
营业利润（百万元）	467	570	769	901	1,074
归属母公司净利润（百万元）	405	477	651	764	911
毛利率（%）	31.1	33.3	33.8	34.1	34.4
净利率（%）	11.0	11.6	13.4	13.5	13.8
每股收益（元）	0.87	1.02	1.39	1.63	1.94

其他重要信息：

• 截至报告发布之日，公司持有伊之密股票达到已发行股份1%以上。
• 本报告仅供本公司客户使用，未经授权不得转发或公开传播。