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点评报告：24Q3营收创单季度新高，收购晟碟半导体完成交割

2024-11-04 夏清莹,陈达万联证券 Lumière

公司业绩表现：2024年前三季度，长电科技实现营业收入249.78亿元（同比+22.26%），归母净利润10.76亿元（同比+10.55%），扣非净利润10.21亿元（同比+36.73%）。单季度来看，2024年Q3营收94.91亿元（同比+14.95%，环比+9.79%），创历史新高，但毛利率12.23%（同比-2.13pct，环比-2.05pct）和净利率4.78%（同比-1.01pct，环比-0.81pct）有所下滑，主要受汽车电子等领域需求复苏缓慢及原材料成本上升影响。
费用与财务状况：整体费用管控良好，管理费用率2.13%（同比-0.49pct），销售费用率0.75%（同比-0.01pct），研发费用率4.93%（同比-0.36pct）。财务费用率0.43%（同比+0.06pct），主要因人民币升值导致汇兑损失。
业务拓展与投资亮点：2024年Q2业绩回暖，各领域业务拓展顺利。公司拟收购晟碟半导体80%股权，完成后将增强存储封测领域竞争力，并有望增厚年度业绩。
盈利预测与投资建议：调整后预计2024-2026年营收分别为340.37/399.54/434.74亿元，归母净利润分别为16.72/26.22/30.48亿元。对应2024年PE为41.30x、26.33x、22.65x，维持“增持”评级。
风险因素：下游需求复苏不及预期、AI产业链发展不及预期、技术研发不及预期、市场竞争加剧、海外市场波动风险。
评级体系：强于大市（行业指数相对大盘涨幅10%以上）、同步大市（相对大盘涨幅10%-10%之间）、弱于大市（跌幅10%以上）、买入（相对大盘涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、观望（-5%-5%）、卖出（跌幅5%以上）。基准指数：沪深300。