晨会聚焦

分析师：张刚 晨会聚焦 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com021-50586990 证券研究报告-晨会聚焦发布日期：2024年11月05日 14% 9% 4% -1% -6% -11% -16% -21% 上证指数深证成指 【财经要闻】 1、反洗钱法修订草案提请十四届全国人大常委会三次审议。草案三审稿进一步明确金融机构采取洗钱风险管理措施的条件，避免影响客户正常的金融活动。 2、《中华人民共和国仲裁法（修订草案）》提请十四届全国人大常委会第 2023.112024.032024.072024.11 资料来源：中原证券研究所，聚源 指数名称 昨日收盘价 涨跌幅(%) 上证指数 3,310.21 1.17 深证成指 10,663.10 1.99 创业板指 2,022.77 -0.47 沪深300 3,944.76 1.41 上证50 2,443.97 -0.52 科创50 891.46 0.14 创业板50 1,924.26 -0.67 中证100 3,763.56 1.27 中证500 5,928.91 1.66 中证1000 6,116.76 0.33 国证2000 7,801.23 0.58 国内市场表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 国际市场表现 道琼斯 30,772.79 -0.67 标普500 3,801.78 -0.45 纳斯达克 11,247.58 -0.15 德国DAX 12,756.32 -1.16 富时100 7,156.37 -0.74 日经225 26,643.39 0.62 恒生指数 20,567.52 0.30 指数名称收盘涨跌幅(%) 资料来源：中原证券研究所，聚源 十二次会议首次审议。这是现行仲裁法自1995年施行以来的一次重要修订。此次修订着眼于解决仲裁制度和实践中的突出问题，健全完善具有中国特色、与国际通行规则相融通的仲裁法律制度。 3、工信部印发通知，组织开展第一批先进适用技术遴选工作。将面向有色、化工、通用机械、轻工、电子行业，遴选以适用性为核心，具备技术领先优势，已有成熟应用实践，可快速复制推广，符合经济和社会协调发展的技术。 资料来源：中国人大网，工信部，Wind资讯 【宏观策略】 宏观专题：互换便利新工具及其影响 周度策略：一周要闻参考(2024.1028-1103） 月度策略：经济景气水平继续回升向好，市场有望继续回暖市场分析：银行有色金属行业领涨A股小幅波动 市场分析：10月PMI数据发布A股小幅上行 【行业公司】 行业月报：宏观经济向好叠加电网建设支撑，关注输变电龙头企业 行业月报：协会呼吁依法合规参与市场竞争，建议关注各细分领域头部企业 行业月报：重拾跌势，反弹证伪，估值回落 行业月报：继续布局超跌成长子行业龙头和设备更新板块龙头行业专题研究：先进工程机械产业链分析之河南概况 行业深度分析：血制品板块前三季度财报回顾及展望行业月报：券商板块2024年9月回顾及10月前瞻 行业月报：水电前三季度来水偏丰，省间电力现货市场正式运行行业点评报告：锂电池产业链分析之河南概况 行业专题研究：业绩低谷，尚待出清 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细 沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购 IPO信息 【财经要闻】 1、反洗钱法修订草案提请十四届全国人大常委会三次审议。草案三审稿进一步明确金融机构采取洗钱风险管理措施的条件，避免影响客户正常的金融活动。 2、《中华人民共和国仲裁法（修订草案）》提请十四届全国人大常委会第十二次会议首次审议。这是现行仲裁法自1995年施行以来的一次重要修订。此次修订着眼于解决仲裁制度和实践中的突出问题，健全完善具有中国特色、与国际通行规则相融通的仲裁法律制度。 3、工信部印发通知，组织开展第一批先进适用技术遴选工作。将面向有色、化工、通用机械、轻工、电子行业，遴选以适用性为核心，具备技术领先优势，已有成熟应用实践，可快速复制推广，符合经济和社会协调发展的技术。 资料来源：中国人大网，工信部，Wind资讯 【宏观策略】 宏观专题：互换便利新工具及其影响2024-11-04 （李智S0730524080001） 互换便利创新工具迅速落地：9月24日，国新办举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜首次提出创设证券、基金、保险公司互换便利，首期操作规模5000亿元，未来可视情况扩大规模。10月22日至24日，中金公司、国泰君安相继公告完成互换便利项下股票买入。 互换便利的基本操作。互换便利（SFISF）是以一定比例换券的方式进行操作：通过允许符合条件的证券、基金与保险公司等非银机构“以券换券”的方式，将沪深300成分股、股票ETF、债券等资产作为抵押以获取如央行票据这样的高等级流动性资产。非银金融机构获得更高流动性资产后，可通过质押式回购的方式质押高流动性资产，在遵循风险自负的原则下将获得资金投入股市。这种“以券换券”的操作方式决定了其本质上是一种资产置换行为，通过两次转换以间接的方式为非银金融机构提供流动性，提高了这些机构特别是证券公司的股票增持能力。互换便利的流动性效应。互换便利（SFISF）这种“以券换券”的操作方式决定了其本质上是一种资产置换行为，流动性较低的权益类资产被从非银金融机构转移到央行，而央行票据或国债等高流动性资产则被央行置换给非银金融机构。在“质押—回购”的两次转换中，一方面，由于非银机构利用从央行换取的高流动性资产进行质押融资，从而对银行间债券市场以及股票市场的流动性产生一定影响；另一方面，央行不直接参与购买股票或者ETF，从而不涉及增加基础货币的投放，因此，也可以将互换便利工具视为是，央行在不投放狭义货币情况下，提升股市流动性的托底性货币工具。 相关影响。创设证券、基金、保险公司互换便利（SFISF），体现了中央促进股票市场稳定发展的态度和决心。针对证券公司参与互换便利业务的相关规定，如，换入的国债和央票等不纳入“自营非权益证券/净资本”分子计算范围，且相关的自营权益资产、做市持有的权益资产不纳入“自营权益证券/净资本”分子计算范围等，意味着，这一业务不消耗证券公司的净资本，对于证券公司风险控制指标的影响也相对有限，从而有利于激发券商使用该工具，为资本市场注入增量资金。 周度策略：一周要闻参考(2024.1028-1103）2024-11-03 （李智S0730524080001） 1、重要事件及数据 2、河南省资本市场 3、国内外市场周行情 4、券商板块周行情 月度策略：经济景气水平继续回升向好，市场有望继续回暖2024-11-01 （李泽森S0730523080001） 投资要点： l【10月制造业PMI继续回升】10月我国官方制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，较上月上升0.3个百分点。制造业PMI连续五个月处于收缩区间后重回扩张区间。从企业规模分项看，大型企业PMI为51.5%，较上月上升0.9个百分点；中、小型企业PMI分别为49.4%和47.5%，分别较上月上升0.2和下降1.0个百分点，中型企业经营压力有所改善。从生产端分项来看，PMI生产分项为52.0%，较上月上升0.8个百分点，连续两个月回升。需求端来看，PMI新订单分项为50.0%，较上月上升0.1个百分点，制造业市场需求有所回升；PMI新出口订单分项为47.30%，较上月回落0.2个百分点，出口量情况走弱，但出口价格指数为95.10，连续两个月回升，出口价减情况有所改善。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为53.40%和49.90%，分别较上月上升8.3和5.9个百分点。受到以旧换新政策等因素影响，10月PMI供需两端继续改善，出口情况有待继续观察，随着国内宏观调控预期增强以及促增长政策的持续推进，经济有望逐步企稳回升。 l【美国制造业PMI略超预期，上周初请失业金人数不及预期】美国10月标普全球制造业PMI初值47.8，预期47.5，9月终值47.3；服务业PMI初值55.3，预期55.0，9月终值55.2；综合PMI初值54.3，预期53.8，9月终值54.0。美国上周初请失业金人数为21.6万人，预期23万人，前值从22.7万人修正为22.8万人；四周均值23.65万人，前值23.85万人。10月31日，据CME“美联储观察”，美联储到11月降息25个基点的概率为95.5%，维持当前利率不变的概率为4.5%。到12月维持当前利率不变的概率为1.2%，累计降息25个基点的概率为28.3%，累计降息50个基点的概率为70.5%。 l【经济景气水平继续回升向好，市场有望继续回暖】中央政治局会议释放重磅信号，四季度宏观调控预期显著增强。央行、金融监管总局、证监会同时推出多项重磅政策，财政部、发改委多措并举，经济有望企稳回升。美国制造业PMI略超预期，上周初请失业金人数超预期，11月降息25个基点概率增强。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，市场有望企稳反弹，建议关注芯片、家电、非银金融、新能源、有色等板块。 l风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 市场分析：银行有色金属行业领涨A股小幅波动2024-11-01 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3305点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中有色金属、银行、能源金属以及酿酒等行业表现较好；软件开发、半导体、通信设备以及互联网服务等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅波动的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.90倍、36.31倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额22683亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。中央政治局会议释放重磅信号，四季度宏观调控预期显著增强。央行、金融监管总局、证监会同时推出多项重磅政策，财政部、发改委多措并举，经济有望企稳回升。美国上周初请失业金人数降幅超预期，11月降息25个基点概率增强。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注有色金属、银行、能源金属以及酿酒等行业的投资机会。 市场分析：10月PMI数据发布A股小幅上行2024-10-31 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场先抑后扬、小幅震荡上涨，早盘股指高开后震荡回落，盘中股指在3252点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中证券、房地产、汽车以及半导体等行业表现较好；黄金、酿酒、中药以及船舶制造等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.85倍、36.00倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额22629亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。中央政治局会议释放重磅信号，四季度宏观调控预期显著增强。央行、金融监管总局、证监会同时推出多项重磅政策，财政部、发改委多措并举，经济有望企稳回升。美 国上周初请失业金人数降幅超预期，11月降息25个基点概率增强。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注汽车、新能源、互联网服务以及半导体等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：宏观经济向好叠加电网建设支撑，关注输变电龙头企业2024-11-01 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com）投资要点： l电气设备10月表现强于沪深300指数。截至10月30日收盘，电气