国内需求周度跟踪：实际投资需求有限、水泥价格较强、菜价延续回落

实际投资需求有限、水泥价格较强、菜价延续回落 国内需求周度跟踪20241104 摘要：作者 证券研究报告 2024年11月04日 整体来看： 投资方面，螺纹钢库存达到低位、小幅回升，钢厂高炉开工率持续回升，需求边际回落、仍弱于季节性，土地成交量价均回落，实际投资需求仍然有限，商品表现分化，整体震荡，水泥价格延续上行。本周重点关注增量财政政策出台和落地对产业的传导，以及海外相关扰动情况； 生产方面，开工率表现分化，钢厂高炉开工率持续回升； 孙彬彬分析师 SAC执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 隋修平分析师 SAC执业证书编号：S1110523110001 suixiuping@tfzq.com 郑艺鹏联系人 消费方面，地铁和航班出行处于季节性高位，汽车消费边际回升，强于去年同期；zhengyipeng@tfzq.com 出口方面，各项指标表现出现分化，整体平稳； 通胀方面，猪肉价格震荡偏弱，蔬菜价格延续下行，原油价格回落。 风险提示：报告仅为市场跟踪，不构成投资建议。 近期报告 1《固定收益：靴子落地，做多还是等待？-固定收益宏观利率专题20241103》2024-11-03 2《固定收益：怎么看待当前跌破债底转债的投资价值3.0-可转债市场周报 （2024.11.3）》2024-11-03 3《固定收益：信用债还要调整吗？-信用债市场周度跟踪（2024-11-03）》2024-11-03 内容目录 1.投资：螺纹钢需求回落、库存小幅回升，商品价格表现分化3 2.生产：开工率分化4 3.消费：出行较强，乘用车销售边际回升6 4.出口：SCFI上行，BDI回落，义乌出口价格指数走平7 5.通胀：猪价震荡，菜价、油价下行7 图表目录 图1：螺纹钢表观消费量3 图2：价格:螺纹钢:HRB40020mm:全国3 图3：库存:螺纹钢(含上海全部仓库)3 图4：玻璃期货合约结算价3 图5：沥青指数4 图6：水泥价格指数4 图7：100大中城市成交土地规划建筑面积4 图8：100大中城市成交土地溢价率4 图9：30大中城市商品房成交面积4 图10：城市二手房出售挂牌价指数4 图11：石油沥青开工率5 图12：钢厂高炉开工率5 图13：汽车轮胎开工率5 图14：焦化企业开工率5 图15：涤纶长丝开工率5 图16：PTA开工率5 图17：乘用车当周日均厂家零售6 图18：9城地铁出行6 图19：当日电影票房6 图20：国内执行航班（MA7）6 图21：上海出口集装箱运价指数7 图22：波罗的海干散货指数7 图23：义乌中国小商品出口价格指数7 图24：CRB现货指数7 图25：猪肉平均批发价7 图26：28种重点监测蔬菜平均批发价7 图27：英国布伦特原油现货价8 图28：螺纹钢价格8 1.投资：螺纹钢需求回落、库存小幅回升，商品价格表现分化 螺纹钢表观消费量：截至10月31日，当周螺纹钢表观消费量为240.68万吨，环比前一周-2.82万吨。 螺纹钢价格：截至11月1日，螺纹钢价格为3,607元/吨，环比前一周-7.00元/吨。 螺纹钢库存：截至11月1日，螺纹钢库存为282.51万吨，环比前一周+3.83吨。 玻璃价格：截至11月1日，玻璃期货合约结算价（活跃合约）为1,354元，环比前一周 +3元。 沥青价格：截至11月1日，沥青指数为3,268.91点，环比前一周-5.49点。 水泥价格：截至11月1日，水泥价格指数为131.68点，环比前一周+1.78点。 土地规划建筑面积：截至11月3日，100大中城市成交土地规划建筑面积为2,589.12万平方米，环比前一周-65.14万平方米。 土地溢价率：截至11月3日，100大中城市成交土地溢价率为1.73%，环比上一周-0.83pct。 全国整车货运流量指数：截至11月3日，为115.08点，环比上周同期+1.62点。 二手房出售挂牌价：截至10月21日，一二三线城市二手房出售挂牌价指数分别为 198.64/150.90/139.09，环比前一周变化分别为0.26/-0.13/-0.13。 J2018 2019 2021 5502022 2023 2024 图1：螺纹钢表观消费量图2：价格:螺纹钢:HRB40020mm:全国 450 350 250 150 50 -50 147101316192225283134374043464952 2018201920202021202220232024 / 6,555 6,055 5,555 5,055 4,555 4,055 3,555 3,055 资料来源：Mysteel，天风证券研究所注：周度数据，更新至10月31日 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 资料来源：Wind，天风证券研究所注：日度数据，更新至11月1日 图3：库存:螺纹钢(含上海全部仓库)图4：玻璃期货合约结算价 J 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 201820192021202220232024 147101316192225283134374043464952 2,000/期货结算价合约玻璃 1,800 1,600 1,400 1,200 2022-10-05 2022-11-05 2022-12-05 2023-01-05 2023-02-05 2023-03-05 2023-04-05 2023-05-05 2023-06-05 2023-07-05 2023-08-05 2023-09-05 2023-10-05 2023-11-05 2023-12-05 2024-01-05 2024-02-05 2024-03-05 2024-04-05 2024-05-05 2024-06-05 2024-07-05 2024-08-05 2024-09-05 2024-10-05 2024-11-05 1,000 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至11月1日 资料来源：Wind，天风证券研究所注：日度数据，更新至11月1日 图5：沥青指数图6：水泥价格指数 A 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 03-01 02-01 01-01 1,500 2018201920202021 202220232024 A 225 205 185 165 145 125 01-01 105 2018201920202021 202220232024 12-01 11-01 10-01 09-01 08-01 07-01 06-01 05-01 04-01 03-01 02-01 12-01 11-01 10-01 09-01 08-01 07-01 06-01 05-01 04-01 资料来源：Wind，天风证券研究所注：日度数据，更新至11月1日 资料来源：Wind，天风证券研究所注：日度数据，更新至11月1日 图7：100大中城市成交土地规划建筑面积图8：100大中城市成交土地溢价率 J 14,000 12,000 201920202021202220232024 201820192021202220232024 % 35 30 10,00025 8,00020 6,00015 4,00010 2,0005 52 49 46 43 40 37 34 31 28 25 22 19 16 13 10 7 4 1 52 49 46 43 40 37 34 31 28 25 22 19 16 13 10 7 4 1 00 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至11月3日 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至11月3日 图9：30大中城市商品房成交面积图10：城市二手房出售挂牌价指数 J2018201920202021 2022 2023 2024 700 600 500 400 300 200 100 52 49 46 43 40 37 34 31 28 25 22 19 16 13 10 7 4 1 0 240 220 200 180 160 140 120 100 城市二城市城市 2015年1月4日100 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至11月3日 2.生产：开工率分化 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至10月21日 10月30日，石油沥青开工率为29.40%，环比前值+0.70pct。 11月1日，钢厂高炉开工率为82.46%，环比前值+0.30pct。 10月31日，汽车轮胎开工率为62.12%，环比前值-0.38pct。 11月1日，焦化企业开工率为68.21%，环比前值-0.68pct。 10月31日，涤纶长丝开工率为89.45%，环比前值+0.13pct。 10月31日，PTA开工率为80.56%，环比前值-0.25pct。 图11：石油沥青开工率图12：钢厂高炉开工率 %201820192021202220232024 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 %201820192021202220232024 90 85 80 75 70 65 60 55 147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至10月30日 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至11月1日 图13：汽车轮胎开工率图14：焦化企业开工率 %201820192021202220232024 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 %201820192021202220232024 85 80 75 70 65 60 55 50 147101316192225283134374043464952 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至10月31日 147101316192225283134374043464952 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至11月1日 图15：涤纶长丝开工率图16：PTA开工率 % 105 100 95 90 85 80 75 70 65 60 201920202021202220232024 %201920202021202220232024 95 90 85 80 75 70 65 60 55 13579111315171921232527293133353739414345474951147101316192225283134374043464952 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至10月31日 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至10月31日 3.消费：出行较强，乘用车销售边际回升 汽车零售：10月27日当周，乘用车市场批发日均9.61万辆，环比前值+0.36万辆；乘用车市场零售日均7.83万辆，环比前值+1.53万辆。 出行：11月3日当周，9城地铁出行合计人数36802.8万人，环比前一周-407.6万人；国内执行航班架次84,218架次，环比前一周-4,434架。 图17：乘用车当周日均厂家零售图18：9城地铁出行 2018201920202021 2018201920202021 JV/ 202220232024 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 1471013161922252831