电子 /行业投资策略周报 /：AI引领电子周期，关注终端应用创新频出

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 电子 沪深300 上证指数 17% 7% -2% -12% -22% -32% 分析师张益敏 SAC证书编号：S0160522070002 zhangym02@ctsec.com 相关报告 1.《AI终端创新周期开启应用及终端创新频出》2024-10-28 2.《电子板块表现亮眼，重视AI技术创新主线》2024-10-20 3.《智能眼镜行业深度》2024-09-28 证券研究报告 2024.10.28-2024.11.1 核心观点 行情回顾：电子指数本周跑输上证指数和深证成指，消费电子板块逆势回升。本周（2024年10月28日至2024年11月1日），中信电子指数下跌2.11%，上证指数下跌0.84%，深证成指下跌1.55%。分板块来看，中信半导体指数下跌4.00%，中信消费电子指数上涨1.48%。海外方面，费城半导体指数下跌4.06%，日经半导体指数上涨2.94%。同期道琼斯工业指数下跌0.15%，纳斯达克指数下跌1.50%，标普500指数下跌1.37%。 行业数据：半导体销售额同比增速重回增长，DRAM不同型号现货价格整体平稳。2024年8月全球半导体销售额为531.2亿美元，同比+20.62%增速重回扩张区间；中国集成电路进出口仍维持同比稳健增长。终端需求方面，3Q2024PC和手机出货量维持同比低个位数增速，环比亦有增长。价格方面，DRAM:DDR3(4Gb(512Mx8),1600MHz)现货价格进一步下跌，DRAM:DDR4(16Gb(1Gx16),3200Mbps)现货价格略有回升，其余平稳。 行业重点信息：1）苹果公司发布第四财季业绩，iPhone收入同比增长，中国区收入基本止跌持平，iPhone16表现优于同期iPhone15，消费者对AI兴趣浓厚，iOS18.1升级率是17.1的两倍。2）苹果于2024年10月30号连续三天发布搭载M4芯片的Mac新品。3）荣耀在发布会上展示了MagicOS9.0的多项AI创新，包括具备任务执行和习惯记忆能力的YOYO智能体，集成大模型语义识别的任意门升级功能，支持闭眼修复、扩图等功能的AI图库，以及提升办公效率的AI文档和翻译助手。4）小米在10月29日发布小米15系列手机及澎湃OS2系统，强化了AI功能。“AI重塑系统应用”增加了AI写作、识音、字幕和妙画等功能，小爱同学升级为“超级小爱”，可助用户记事、找资料、跨设备操作。 投资建议：继续重视AI算力+终端（以果链为代表）主线，此外国产替代方向，业绩有望边际改善的半导体设计、面板、被动元器件、PCB等方向亦值得关注。 风险提示：需求不及预期、行业竞争加剧、地缘政治风险。 表1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值 （亿元） 收盘价（11.04） EPS（元） PE 投资评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 002463 沪电股份 781.08 40.78 0.79 1.31 1.71 51.64 31.19 23.86 增持 002475 立讯精密 3,095.80 42.81 1.51 1.88 2.35 28.27 22.76 18.20 增持 002241 歌尔股份 800.88 23.33 0.32 0.76 1.07 73.61 30.59 21.86 增持 601138 工业富联 4,833.86 24.33 1.06 1.21 1.60 22.97 20.15 15.22 增持 002916 深南电路 522.32 101.84 2.73 4.39 5.51 37.36 23.17 18.48 增持 002938 鹏鼎控股 864.82 37.30 1.42 1.52 1.84 26.31 24.51 20.22 增持 002384 东山精密 545.72 31.99 1.15 2.35 2.91 27.78 13.62 11.00 增持 688025 杰普特 46.79 49.23 1.13 1.60 2.31 43.56 30.78 21.27 增持 688018 乐鑫科技 138.01 123.00 1.21 3.11 4.19 101.32 39.54 29.36 增持 300408 三环集团 697.22 36.38 0.82 1.12 1.32 44.10 32.55 27.59 增持 数据来源：wind数据，财通证券研究所 请阅读最后一页的重要声明！ 内容目录 1回顾与更新：电子板块跑赢大盘4 1.1行情回顾：消费电子板块表现相对亮眼4 1.2行业高频数据更新6 2行业重点新闻更新10 3建议关注12 4风险提示13 图表目录 图1.周度行情回顾（统计区间：2024.10.28-2024.11.1）4 图2.中信电子指数涨幅前二十标的（统计区间：2024.10.28-2024.11.1）4 图3.海外市场表现（统计区间：2024.10.27-2024.10.31）5 图4.本周费城半导体成分股表现（统计区间：2024.10.28-2024.11.1）5 图5.全球半导体月度销售额（十亿美元）6 图6.中国集成电路进出口金额数据（亿美元）6 图7.全球智能手机出货量（百万台）6 图8.全球PC出货量（百万台）6 图9.中国太阳能发电新增装机容量（GW）6 图10.中国新能源汽车产量（万辆）6 图11.全球VR设备销量（万台）7 图12.全球AR设备销量（千台）7 图13.DDR34Gb存储颗粒现货平均价格（USD）7 图14.DDR416Gb存储颗粒现货平均价格（USD）7 图15.DDR48Gb存储颗粒现货平均价格（USD）7 图16.DRAM存储颗粒合约平均价（USD）7 图17.DDR416GB内存模组合约平均价（USD）8 图18.DDR4/DDR5内存模组合约平均价（USD）8 图19.NAND32Gb4G×8MLC颗粒现货价格（USD）8 图20.NAND64Gb8G×8MLC颗粒现货价格（USD）8 图21.NAND颗粒合约价格8 图22.DRAM价格波动预测9 图23.NAND价格波动预测9 图24.最新iOS18.1控制面板界面10 图25.新款iMac、Macmini和MacBookPro机型10 图26.荣耀MagicOS9.0“YOYO智能体”11 图27.小米15系列澎湃OS2AI功能11 1回顾与更新：电子板块跑赢大盘 1.1行情回顾：消费电子板块表现相对亮眼 电子指数本周跑输上证指数和深证成指，消费电子板块逆势回升。本周（2024年10月28日至2024年11月1日），中信电子指数下跌2.11%，上证指数下跌0.84%，深证成指下跌1.55%。分板块来看，中信半导体指数下跌4.00%，中信消费电子指数上涨1.48%。 图1.周度行情回顾（统计区间：2024.10.28-2024.11.1） 2024/10/28 2024/10/2t 2024/10/30 2024/10/31 2024/11/1 5.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -5.00% $Ç()()$Ç()1¾¾ 数据来源：Wind，财通证券研究所 华为概念领涨，部分个股收益三季报业绩高增。个股表现来看，本周中信电子指数成分股中涨幅靠前的个股为：格林精密（+110.69%）、华映科技（+61.11%）、福光股份（+52.40%）、星星科技（+43.70%）、联创光电（+37.59%）。 图2.中信电子指数涨幅前二十标的（统计区间：2024.10.28-2024.11.1） 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 数据来源：Wind，财通证券研究所 本周日经半导体板块跑赢大盘。费城半导体指数下跌4.06%，日经半导体指数上涨2.94%。同期道琼斯工业指数下跌0.15%，纳斯达克指数下跌1.50%，标普500指数下跌1.37%。 图3.海外市场表现（统计区间：2024.10.27-2024.10.31） 2024/10/27 2024/10/28 2024/10/2t 2024/10/30 2024/10/31 10% 5% 0% -5% -10% ¾²¾ ½¾500 数据来源：Wind，财通证券研究所 费城半导体指数成分股大多下跌。本周费城半导体指数成分股中，蓝博士半导体、迈威尔科技、英特尔、英特格等收的正涨幅。 图4.本周费城半导体成分股表现（统计区间：2024.10.28-2024.11.1） 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% 数据来源：Wind，财通证券研究所 1.2行业高频数据更新 全球半导体销售额同比增速稳健上行，中国集成电路进出口仍维持同比稳健增长。DRAM:DDR3(4Gb(512Mx8),1600MHz)现货价格进一步下跌，DRAM:DDR4(16Gb(1Gx16),3200Mbps)现货价格略有回升。 图5.全球半导体月度销售额（十亿美元）图6.中国集成电路进出口金额数据（亿美元） 全球半导体销售额（十亿美元）YoY 60 50 40 30 20 10 2001-03 2002-08 2004-01 2005-06 2006-11 2008-04 2009-09 2011-02 2012-07 2013-12 2015-05 2016-10 2018-03 2019-08 2021-01 2022-06 2023-11 0 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 500 400 300 200 100 0 进口金额出口金额进口YoY出口YoY 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 2014-01 2014-10 2015-07 2016-04 2017-01 2017-10 2018-07 2019-04 2020-01 2020-10 2021-07 2022-04 2023-01 2023-10 2024-07 -80% 数据来源：SIA，Wind，财通证券研究所数据来源：海关总署，Wind，财通证券研究所 图7.全球智能手机出货量（百万台）图8.全球PC出货量（百万台） 全球智能手机出货量（百万台）YoY全球PC出货量（百万台）YoY 500 400 300 200 100 0 30% 20% 10% 0% -10% 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21 2Q21 3Q21 4Q21 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22 1Q23 2Q23 3Q23 4Q23 1Q24 2Q24 3Q24 -20% 100 80 60 40 20 0 80% 60% 40% 20% 0% -20% 1Q14 4Q14 3Q15 2Q16 1Q17 4Q17 3Q18 2Q19 1Q20 4Q20 3Q21 2Q22 1Q23 4Q23 3Q24 -40% 数据来源：Wind，Canalys，财通证券研究所数据来源：Wind，财通证券研究所 图9.中国太阳能发电新增装机容量（GW）图10.中国新能源汽车产量（万辆） 中国太阳能发电新增装机容量（GW）YoY中国新能源汽车产量（万辆）YoY 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 400% 300% 200% 100% 0% 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-03 2024-05 2024-07 2024-09 -100% 140 120 100 80 60 40 20 0 30