招期农产品棉花周报：棉价底部盘整

周观点：棉价底部盘整

• 价格方面：ICE美棉主力12月合约收盘70.22美分/磅，环比下降0.65%；郑棉1月合约收盘14090元/吨，环比下降0.11%。国内籽棉收购进入尾声，市场关注宏观和下游订单。
• 供给方面：
  • 新疆棉花采摘进度83%，机采棉收购价上涨，棉籽价格略稳。
  • 新疆皮棉累计加工总量204.66万吨，同比增幅36.43%。
  • 公路出疆棉运输量环比增加4.5%，同比增幅239.4%。
  • 全美干旱区域面积占比54.1%，环比增加4.1个百分点。
• 需求方面：
  • 日本9月进口纺织服装量23.8万吨，同比降4.2%，其中中国进口量12.8万吨，同比降8.1%。
  • 巴基斯坦9月纺服出口约16.05亿美元，同比增2.44亿美元，前三季度累计出口额同比增8.2%。
  • 国内纱厂和布厂开机率环比提高，海外开机率环比下降，印度市场大幅下降。
• 总结和策略：
  • 国际棉价震荡下跌，CFTC基金持仓棉花净多率环比下降，但止跌趋势仍企稳上涨。
  • 国内郑棉期现基差环比提高，内外棉价差环比下降，1-5跨月价差环比提高，5-9价差持平。
  • 11月底前建议以区间震荡策略为主，CF2501期货和期权可执行宽幅震荡策略，关注CF2505合约多单机会。
• 风险提示：宏观事件驱动，下游订单变化。
• 国际市场：
  • ICE美棉净多率下降，签约量低于往年同期。
  • 24/25年度USDA10月数据对美棉影响偏空，印度棉市场影响中性，巴西棉市场影响偏多。
• 国内市场：
  • 纱厂、织厂成品库存开始提高。
  • 国内开机率环比上升，国外开始下降。
  • C32S、JC40S纱线价格环比下降，C21S、C32S进口棉纱价格环比下降。
  • 期现基差环比下降，内外价差环比上升，1-5价差环比上升，5-9价差持平。