有色金属：北方稀土挂牌价环比继续提升

北方稀土挂牌价环比继续提升

行业背景

• 行业总市值: 28,994.50 亿元
• 行业流通市值: 27,291.14 亿元

主要报告摘要

1. 稀土永磁

   • 北方稀土11月挂牌价: 氧化镨钕报价41.66万元/吨，环比上涨0.22%。
   • 缅甸局势: 克钦邦局势升级，供给不确定性增大。
   • 国内供给: 指标增速放缓，需求进入旺季，下游补库推升稀土价格。

2. 锑

   • 价格回升: 国内锑精矿价格12.50万元/吨，环比-0.79%；锑锭价格14.64万元/吨，环比+1.38%。
   • 供给趋紧: 国外锑锭价格较国内溢价超10万元/吨，出口申请渠道打开，有望修复国内外价差。

3. 锡

   • 价格趋势: SHFE锡价25.59万元/吨，环比上涨0.62%；LME锡价31800美元/吨，环比上涨1.27%。
   • 库存情况: Mysteel锡社会库存9781吨，环比下降214吨，去化至历史同期水平。
   • 供应与需求: 9月锡矿进口量7873吨，环比下降9%；从缅甸进口量大幅下降52%。

4. 锂

   • 价格波动: 广期所主力合约LC2501合约上涨2.14%，收于7.65万元/吨；电池级碳酸锂价格7.40万元/吨，环比上涨2.07%。
   • 供应与需求: 下游采购积极性不高，大厂以长单为主，小厂以刚需采购为主；社会库存继续去化。

5. 其他金属

   • 钴: 价格跌至底部区间。
   • 镍: 价格底部震荡。
   • 钨: 价格持稳。

行业分析

• 光伏行业: 9月国内光伏新增装机20.89GW，同比增长32%，环比增长27%。
• 新能源汽车: 9月新能源汽车产销分别完成130.7万辆和128.7万辆，同比分别增长48.8%和42.3%，渗透率达到45.8%。
• 电池行业: 9月我国动力和其他电池合计产量为111.3GWh，环比增长9.9%，同比增长43.3%。

风险提示

• 宏观经济波动
• 技术替代风险
• 产业政策变动风险
• 新能源汽车销量不及预期风险
• 供需测算前提假设不及预期风险
• 研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险

结论

• 投资策略: 国内政策持续发力，小金属价格弹性可期，推荐供给较为刚性的品种如稀土、锡、锑、钨等。