南华橡胶产业链数据周报20241101：泰国水杯价差修复，国内青岛再度累库

周度产业链综述

供应：东南亚主产区降雨量环比减少，对割胶工作影响减弱，但整体出胶量仍显不足。 需求：

• 轮胎厂：半钢胎和全钢胎产能利用率环比、同比均有所提升，需求表现中性。
• 胶乳海绵制品：开工6成左右，订单表现尚可，但成品调价乏力，生产利润欠佳。
• 天然胶乳手套：医疗手术手套开工平稳，检查手套开工低位，华北地区手套厂开工窄幅提升，但成品调涨不佳。
• 丁腈胶乳手套：上游丁二烯价格下滑，下游手套企业消耗原料库存为主，场内交投气氛冷静。 库存：
• 中国天然橡胶社会库存111.7万吨，环比下降0.5万吨，其中青岛现货库存增0.6%，云南增3.4%，越南10#增4%，NR库存降15%。
• 中国浅色胶社会总库存48.7万吨，环比增0.5%，其中老全乳胶环比增1.9%，3L环比微稳，RU库存小计降0.4%。 现货市场：深色胶市场报盘走弱，贸易商套利平仓出货增加，11月买盘情绪减弱；浅色胶市场交投清淡，越南胶到港数量增加，小幅让利成交。

估值观测

国外原料：

• 泰国水杯价差缩窄至11泰铢/千克，泰国原料价格跌幅低于东北部，但整体出胶量仍显不足。
• 越南原料价格坚挺，产区进入旺产阶段，但受台风“谭美”影响，割胶受阻，加工厂仍保持较高采购积极性。 国内原料：
• 海南受台风及冷空气影响，割胶工作受阻，岛内新鲜胶水产出稀少。
• 云南天气良好，割胶稳步开展，原料产出季节性增量，胶厂加快补货节奏。
• 工厂开工保持较高负荷，进口原料较少，原料供应偏紧，冬储工作开展不顺利。 南华观测：
• 文华商品指数涨幅0.36%，A股三大股指走跌，国内10月PMI重回容枯线以上，美国9月PCE物价指数持平上月，初请失业金人数低于预期。
• 橡胶、20号胶周度价格基本持稳，合成胶下跌流畅，与橡胶价差继续走扩，内外盘价差修复。
• 泰国天气好转，原料胶水流畅下跌，水杯价差基本修复。
• 国内去库小幅，青岛再度累库，现货出现走弱趋势，b结构下近远月月差走缩，基差小幅走缩。
• 盘面橡胶1-5月差持稳，20号胶月差均走扩。
• 合成胶上游丁二烯库存环比提升，商家预期11月进口量仍将高位，顺丁加工利润修复，丁苯加工利润可观，下游市场交投清淡。 单边观点：偏空，套利空RU多BR。