氧化铝周报：现货紧预期松 氧化铝近强远弱

核心观点及策略

上周氧化铝期货主力合约再创新高后周四盘中一度暴跌4%，主要源于前期炒作资金集中离场踩踏，但基本面仍坚挺。矿端几内亚阿联酋铝业的铝土矿出口尚未恢复，国内新增贵州50万吨检修减产，广西华昇投料消息对当下供应改善有限。消费端电解铝产能缓慢增长，备货需求支撑消费。现货价格无视期价调整连续上涨，陕西已有现货成交价站上5300元/吨。交易所仓单库存减少6006吨至5.7万吨，厂库900吨。基本面短时供应问题难以解决，现货强制支持价格，但监管部门平抑过热市场，投机资金撤离，上方空间想象力不足，市场资金开始交易远期供应增加后的顶部回落空间，盘面近强远弱格局扩大。操作上建议关注跨期正套，单边主力合约高位震荡，滚多低多。

行情展望

预计本周氧化铝主力运行区间4800-5150元/吨。策略建议：滚动做多，跨期正套。风险因素：EGA恢复发运，国产矿大面积复产。

交易数据与行情评述

氧化铝期货上周涨5.67%，收4811元/吨。现货市场全国加权平均周五报4606元/吨，涨351元/吨。铝土矿方面，山西、河南铝土矿价格上涨，内陆氧化铝厂开工率高位，矿石需求巨大，河南郑州重污染天气推动国产矿价格进一步上涨。进口矿现货报价小幅上行。供应端，氧化铝市场开工产能暂无明显变化，但部分企业受矿石供应限制压产运行，北方地区焙烧受环保影响，部分企业检修，综合导致现货供应依旧偏紧。截至10月31日，中国氧化铝建成产能为10380万吨，开工产能为8965万吨，开工率为86.37%。消费端，下游电解铝市场贵州、四川和新疆地区产能继续释放，消费缓慢上升。库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存6006吨至5.7万吨，厂库900吨。

行业要闻

1. 上期所发布关于同意重庆市九龙万博新材料科技有限公司“博赛”牌氧化铝注册的公告，其注册产能360万吨，执行标准价。2. 广西华昇新材料有限公司二期200万吨氧化铝项目溶出二标段建安工程举行正式投料试车仪式，但尚未正式投产，正式投产时间待定。3. 贵州地区某氧化铝厂因煤气炉故障焙烧停炉一台，影响产能50万吨/年，预计持续时间在一周左右。