铜铝周报：有色震荡运行，等待下周宏观信号

铜铝周报总结

核心观点

• 铜：期价窄幅震荡，观望情绪较浓。10月以来高位回落，产业在7.6万一线承接意愿较强，基差走强。市场关注海外11月初美联储议息会议和美国大选。
• 铝：高位回落，持仓量下降，多头了结意愿强。回落受氧化铝影响，远月供应缓解预期增强，短期多头了结情绪受大选和议息会议影响。

关键数据

• 铜：
  • 期价：围绕7.65万一线窄幅震荡
  • 持仓量：40万张左右
  • 成交量：低位
  • 库存：Mysteel社库20.82万吨（-0.88万吨），全球交易所库存58.02万吨（+0.73万吨）
  • 产量：9月100.43万吨（-0.76%），1-9月896.43万吨（+5.64%）
• 铝：
  • 期价：高位回落
  • 持仓量：持续下降
  • 库存：Mysteel社库61.00万吨（-0.80万吨），全球交易所库存105.86万吨（-1.05万吨）
  • 产量：数据未明确提及，但显示供应端压力

研究结论

• 铜：
  • 短期：受宏观不确定性影响，建议观望，11月上旬可回避。
  • 中长期：宏观回暖、产业跟进，对铜价保持乐观。
• 铝：
  • 短期：氧化铝回落带动铝价，关注供应缓解预期。
  • 中长期：宏观宽松、供应偏紧、需求提振，利好铝价。

宏观因素

• 海外：美联储议息会议和美国大选短期压制市场情绪。
• 国内：关注人大常委会会议财政扩张力度。

产业链分析

• 铜：矿端宽松，国内产量增长，库存小幅累库。
• 铝：铝土矿对外依存度高，氧化铝价格高位回落影响电解铝利润，库存持续去化。