行情回顾
- 宏观要闻：
- 自然资源部发布《中国矿产资源报告（2024）》，显示我国矿产勘查投资连续三年正增长，2023年新发现矿产地124处，油气和非油气矿产勘查取得重大进展。
- 加拿大政府启动程序，允许企业申请减免自中国进口电动汽车、钢铝制品等关税，以应对供应链调整挑战。
- 秘鲁8月铜产量同比增10.7%至246568吨，但今年前8个月累计产量仍下降0.7%。嘉能可Antamina铜矿产量同比增26.5%。
- 印尼Freeport Manyar冶炼厂因火灾暂停阴极铜生产，影响年加工170万吨铜精矿。
- 国内经济数据：
- 2024年前三季度GDP同比增长4.8%，第三季度同比增长4.6%，环比增长0.9%，经济运行稳中向好，9月份多数指标边际改善。
- 国际市场动态：
- 欧洲央行年内第三次降息，存款机制利率从3.5%降至3.25%，主要再融资利率降至3.4%，符合市场预期，显示通胀风险减弱、增长前景疲软。
- 宏观前瞻：
- 下游开工：SMM调研显示，国内铜杆企业开工率环比上升18.46个百分点至78.89%，但消费回升不明显，部分基建开工减少。
- 社会库存：截至10月17日，全国铜库存较节前增加6.37万吨至22.92万吨，节后两周累库幅度为近几年最大，主要因进口增加而消费下降。
铜市场分析
- 社会库存：节后铜库存显著累库，主要来自上海地区，较去年同期高11.51万吨。
- 供需平衡：国内冶炼厂减产导致国产铜供应下降，但进口铜大量到货，总供应量增加；下游消费复苏缓慢，废铜杆供应增加，消费下降，预计库存继续上升。
电解铝市场分析
- 社会库存：截至10月18日，铝下游加工龙头企业开工率环比上调0.1个百分点至63.9%，但仅再生合金板块微幅上涨，其余板块订单变动不大，利好政策尚未传导至企业端。
- 供需情况：
- 供应：河南某氧化铝企业焙烧启动，氧化铝开工率提升至86.37%。
- 需求：电解铝企业继续增产，复产集中在贵州、四川，新投产集中在新疆，开工率提升至91.20%。
- 成本利润：铝矾土报价高位维稳，液碱成交上行，动力煤报价坚挺，行业成本上升至2906.08元/吨，利润增加至1661.6元/吨。
氧化铝市场分析
- 供需情况：
- 供应：氧化铝开工率提升至86.37%。
- 需求：电解铝企业增产，开工率提升至91.20%。
- 成本利润：铝矾土、液碱、动力煤价格均上涨，行业成本和利润同步提升。
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