有色（铜）周报：铜：震荡回调等待，聚焦宏观政治关键路口

大宗商品有色金属市场分析

宏观与地缘政治影响

• 2024年全球宏观变局加速，特别是海外超级选举年与大国博弈加剧，对国际经贸关系造成冲击。
• 东西方产业链、价值链和供应链裂痕加深，全球经贸秩序受影响，关键资源供应链面临地缘政治风险。
• 美欧推动“脱钩断链”，限制对华战略性矿产资源进口，通过国家安全名义禁止贸易、国有化等措施。

市场现状与趋势

• 9-10月消费旺季到来，但工业金属板块未成为市场做多资金集中选择，多单信心不足。
• 铜铝等大宗商品8月低位反弹受阻，主要受美联储降息路径不确定性压制市场风险偏好。
• 铜价击破80000元/吨和77000元/吨关口后，预计短期内将转为上行阻力，下方支撑在70000元/吨和73000元/吨附近。
• 金九银十传统旺季叠加年度铜矿加工费长协谈判，铜市处于企稳调整期，但仍需警惕多轮过山车式行情。

关键产业与政策

• 国内有色市场供需基本面悲观，但宏观政策刺激和产业政策利好推动市场情绪切换。
• 产业中下游企业需做好原材料安全保障和价格风险管理预案，防范原料成本上涨和订单利润下滑。
• 全球主要经济体将近70种原材料列为战略性关键资源，欧美澳加日韩等加强供应链协调。

研究结论

• 投资者应做市场“老滑头”，优先做好资金控制和风险管理，适应变局以确保生存。
• 未来铜价仍面临多轮过山车式行情风险，需警惕宏观地缘乱局对产业链供应链的重塑。
• 聚焦战略性关键资源品，关注产业上游的畸形繁荣与风险，做好安全与价格管理。

免责声明

• 本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。