南芯科技机构调研纪要

南芯科技机构调研报告 调研日期:2024-10-31 上海南芯半导体科技股份有限公司是一家专注于电源及电池管理领域的国内领先芯片设计企业。公司拥有多个产品线，包括Chargepump、DC/DC、AC/DC、有线充电、无线充电、快充协议、锂电保护等。南芯能够提供从AC到电池的端到端有线、无线完整快充解决方案，并覆盖10W到240W整个功率等级范围。公司电荷泵系列快充产品打破国外垄断，已进入多家知名手机、平板电脑品牌，并完成直接供应商体系认证；DC/DC、有线充电、无线充电以及嵌入式协议类产品在消费、泛工业等市场被广泛采用；多款产品通过AEC-Q100车规质量认证并在不同车型中实现前装量产。南芯拥有强大的研发团队、独立的品质管控团队、以及贴近客户的销售和支持团队，为高质量的产品开发设计保驾护航。同时，南芯受到上下游产业链与资本的广泛认可与支持，获得上海集成电路产业基金、中芯聚源、红杉资本、OPPO、小米、vivo等的资本加持，助力公司驶向发展快车道。南芯秉承“时间优先 ，性能优先”的产品理念，坚持“开拓进取，不断创新”的公司文化，为客户提供高性能、高品质与高经济效益的系统解决方案，致力于成为全球领先的模拟与嵌入式芯片企业。 2024-11-01 董事长、总经理阮晨杰,财务负责人赵熹,投资者关系主任艾赛斯 2024-10-312024-10-31 电话会议线上会议 朱雀基金 基金管理公司 - 中金公司 证券公司 - 国海证券 证券公司 - 航长投资 投资公司 - 正圆私募 - - 润达私募 - - 君心盈泰投资 投资公司 - 光大证券 证券公司 - 光大永明资产 保险资产管理公司 - 富国基金 基金管理公司 - 金牛投资 投资公司 - 东兴基金 基金管理公司 - 招商证券 证券公司 - 东海证券 证券公司 - 东方证券 证券公司 - 东方财富证券 证券公司 - 顶石资产 投资公司 - 财通证券 证券公司 - 才华资本 其它 - 博时基金 基金管理公司 - 卓文博宇投资 - - 橡果资产 - - 神农投资 投资公司 - 长城证券 证券公司 - 高信百诺投资 投资公司 - 百嘉基金 基金管理公司 - 艾希控股 其它 - Point72-- PleiadInvestment其它- IGWTInvestment投资公司- BrightValleyCapital其它- 长安基金 基金管理公司 - 云富投资 - - 粤佛私募 - - 誉辉资本 其它 - 甬兴证券 证券公司 - 赢舟资产 - - 兴全基金 基金管理公司 - 中原证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 兴业基金 基金管理公司 - 信达证券 证券公司 - 新活力资本 投资公司 - 西南证券 证券公司 - 西部证券 证券公司 - 太平洋证券 证券公司 - 太平基金 基金管理公司 - 永鑫方舟投资 - - 首创证券 证券公司 - 中邮创业基金 基金管理公司 - 时代资本 - - 盛钧私募 - - 中天汇富基金 基金管理公司 - 泰石投资 投资公司 - 尚诚资产 资产管理公司 - 惠通基金 基金管理公司 - 旭鑫资产 资产管理公司 - 汇杰资产 - - 创富兆业金融 其它 - 丞毅投资 - - 中信证券 证券公司 - 云门投资 投资公司 - 迎水投资 投资公司 - 英谊投资 - - 途灵资产 资产管理公司 - 彤泰私募 - - 天驷资产 资产管理公司 - 申万宏源 证券公司 - 睿郡资产 资产管理公司 - 南土资产 资产管理公司 - 雷钧资产 基金管理公司 - 中信建投证券 证券公司 - 旌乾企业 - - 嘉世私募 - - 汇正财顾 - - 贵源投资 投资公司 - 道翼投资 - - 山西证券 证券公司 - UBS 外资银行 - 前海再保险 再保险公司 - 平安证券 证券公司 - 明盛资产 - - 中泰证券 证券公司 - 泓宁亨泰投资 - - 睿澜私募 - - 纳弗斯信息 - - JPMorgan 外资银行 - 摩根投信 信托公司 - 明世伙伴基金 基金管理公司 - 吕梁小金地资产 资产管理公司 - 路博迈亚洲 其它 - 鲁信国际金融 - - 顺为资本 - - 中泰信托 信托公司 - 凯基证券 证券公司 - 开源证券 证券公司 - 九泰基金 基金管理公司 - 瑞华投资 投资公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 汇丰前海证券 证券公司 - 华鑫证券 证券公司 - 华夏人寿 寿险公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 华西证券 证券公司 - 中山证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 华泰保兴基金 基金管理公司 - 华杉瑞联基金 基金管理公司 - 华金证券 证券公司 - 华福证券 证券公司 - 华创证券 证券公司 - 华安证券 证券公司 - 鸿运私募 - - 红杉资本 产业基金 - 荷荷私募 - - 中航证券 证券公司 - 瀚川投资 投资公司 - 海通证券 证券公司 - 峰和私募 - - 国信证券 证券公司 - 国泰投信 信托公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 国融基金 基金管理公司 - 国金证券 证券公司 - 国金证券资管 资产管理公司 - 主要交流的问题: 问题一:公司前三季度营收构成情况如何?哪些业务增长较快? 答:今年前三季度,公司移动设备收入占比约七成,依靠端到端策略的有效执行,充电管理产品线业务规模稳定成长,依然在移动设备业务中占主导地位,DCDC、开关充电、无线充电芯片业务规模持续提升,BMS、DisplayPower产品线实现了关键突破,成长动能强劲,未来业务规模有望继续快速提升。公司智慧能源、通用产品、汽车电子业务收入占比约三成;其中,智慧能源业务收入较去年提升明显,公司在inb ox的业务体量较去年明显攀升,公司推出的POWERQUARK？全集成方案,今年也在客户业务中加速渗透,未来随着该产品的渗透率提高,有望进一步加强公司在该领域中的竞争力;通用产品业务也是实现较快成长,主要得益于公司在通用产品中的品类不断扩充,在泛消费领域实现了 更强劲的业务增长;汽车电子业务规模快速提升,公司将继续保持在汽车电子方面的投入,围绕车载充电、智能座舱、车身控制、ADAS等领域,不断扩充新品,持续贡献强劲增长动力。 问题二:公司研发投入增加明显,主要投入在哪些领域? 答:当前国内半导体行业呈现出业务与人才向行业头部聚集的趋势,竞争可能持续加剧。在这样的背景下,公司继续坚定执行发展战略,立 足于产品的定义与创新,持续加大研发投入。当前公司处于经营规模不断扩大、产品布局不断丰富的发展阶段,主要在消费、汽车、工业等领域持续强化投入,较高的研发投入有助于公司夯实未来长期可持续发展的根基。 在消费领域,公司发挥芯片集成化设计能力与系统级解决方案能力,继续巩固在智能手机充电管理业务方面的竞争优势,并持续推动智能设备端到端全链路电源管理芯片业务的协同发展,如在电源适配器、锂电保护、屏幕显示控制等领域,公司不断推出新的料号,切入多个品牌客户及其中高端产品中,业务规模快速提升。 在汽车领域,把握汽车行业智能化、电动化大趋势,积极投入各新产品线,丰富产品库,提升单车价值量。公司目前重点投入车载充电、智能座舱、车身控制、ADAS领域,主要聚焦在智能电源管理、智能驱动芯片等产品类别。公司汽车业务成长动能强劲,未来可期。 公司也在工业及其它前沿领域加大投入,扩充研发团队,强化新品开拓,包括在高压工业电源、AI等领域的布局。 问题三:公司今年的毛利率水平如何? 答:毛利率显示了公司的综合竞争力,代表了公司为客户创造的价值、客户对产品的接受程度、与同业的竞争水平。公司第三季度毛利率继续维持在40%的水平,在国内同行业中位居前列。毛利率的波动受到材料成本、产品价格、下游需求等方面的影响,公司将维持创新研发能力,做好运营管理,以保持长期稳健的盈利水平。 问题四:公司在发展消费电子端到端领域的业务进展如何? 答:公司的产品设计理念基于系统应用,产品布局从供电端到设备端,为客户提供消费电子领域端到端完整的系统级解决方案。 在电源适配器相关产品方面,今年三季度继续保持高速成长,市场份额不断扩大。顺应电源适配器小型化、集成化、通用化的发展趋势,公 司加大力度推动GaN合封方案向更多客户导入,公司自研的全集成反激方案POWERQUARK？能够为适配器进一步大幅减小体积的同时提高 转换效率,为客户降低成本,深受客户认可。目前正在持续推动切入至更多客户的产品中,未来有望带动公司智慧能源业务板块持续快速成长。 今年前三季度,公司BMS业务成长较快,现在主要以锂电保护芯片为主,已进入多个品牌客户,后续成长潜力较大;公司后续还会出货电量计芯片产品,电量计和锂电保护可以很好的搭配,能够推动BMS的业务持续快速成长,提高市场竞争力。 公司今年AMOLEDPIMC业务规模提升较快,已进入更多手机品牌客户的中高端手机中,未来有望推出在智能穿戴、平板、PC等领域的AMOLEDPIMC产品。 问题五:公司如何看待汽车的智能座舱发展潜力?在智能座舱的电源管理方面,公司有哪些产品布局? 答:智能座舱几乎已经成为智能汽车的标配,功能也在不断推成出新。比如大屏幕显示现在几乎成为刚需,多屏液晶显示带来新的信息娱乐感受;语音控制、手势、面部识别也将会被引入系统;疲劳监测、注意力检测、危险行为监测的驾驶员监控系统(DMS),以及平视显示系 统(HUD)增加着智能座舱的科技含量。以电源管理系统为例,智能座舱功能增加势必对电源系统提出更高要求,要求每一个电源器件都能达到更高的效率标准。其次,在设备的集成化趋势之下,系统面临的电磁干扰(EMI)问题也日益突出。 公司已面向智能座舱应用打造了涵盖降压转换器、升降压转换器、高边开关驱动、USB充电芯片、天线LDO、电源管理芯片等在内的一揽子产品,可以为客户提供安全高效的一站式解决方案,通过轻载降频技术提高转换效率,通过集成展频技术、对称式输入输出引脚和封装等方法降低EMI,满足客户在智能座舱开发中的高转换效率与强抗电磁干扰述求。 问题六:晶圆厂的价格变动是否对公司的成本造成影响? 答:目前,公司的晶圆采购价格保持稳定,也会持续推动独有工艺在更多产品类别中的应用,真正做强公司的虚拟IDM模式。 问题七:请问公司在半导体行业并购整合方面有什么看法?行业的竞争是不是会越来越激烈?公司如何看待半导体行业的发展趋势? 答:国内半导体企业数量众多,行业的整合和集中趋势会越发明显,国内模拟芯片的公司中,头部的厂商都在扩大自己的版图,开拓的业务领域甚至意向客户群体都会开始有交叉、重叠,竞争确实也会越来越激烈。 面对行业竞争,公司秉承平台化、多元化发展路径,公司的定位是不做大众货架,要以产品独特性、高性价比、高产品品质、为客户提供整体方案为核心,就如同当前超市行业中最有竞争力的业态“大型会员制超市”; 此外,公司定位于“虚拟IDM”的发展策略,保持一定成本优势的同时,持续提升工艺能力与话语权,在制造端也要体现差异化的竞争力; 管理模式也要继续推进体系化、制度化、国际化、更高运营效率的建设,一个可靠的经营体系支持起来的一整套方案服务体系,才能有机会走出国门、赢得海外客户的认可。 在并购方面,无论是要扩展业务领域,还是寻找到了优秀的团队,这都是企业并购的契机。公司会持续保持对行业的关注,方向上希望能在产业互补方面寻找一些机会,随着业务规模的成长,公司也同步在社会上招揽人才,以进一步强化公司业务能力,支持公司新产品的开发与业务拓展。