有色金属衍生品日报

研究所副所长：车红云 期货从业证号：F03088215 投资咨询从业证号：Z0017510 铜研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 有色金属日报 2024年10月28日星期一 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 投资咨询从业证号：Z0014913 镍、锂研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 工业硅、铝、铅、锌研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 1.期货：日内沪铜主力收于7687元/吨，涨0.52%，沪铜指数减仓3299手至40.42万手。 2.现货:日内现货升水为贴水90-贴水40元/吨，但据SMM统计显示社会库存周末再次去库。因国产货源到或减少，主要消费大省电解铜供应短期有趋紧趋势。 【重要资讯】 1.美国10月密歇根大学消费者信心指数终值70.5，预期69，前值68.9。美国10月一年期通胀率预期终值2.7%，预期2.9%，前值2.9%。数据显示，消费者信心指数连续第三个月上升，小幅升至2024年4月以来的最高水平。市场人气目前比2022年6月的低谷高出40%以上。本月的增长主要是由于耐用品的购买条件略有改善，部分原因是利率的放松。即将到来的大选对消费者的预期影响很大。总体而言，预计哈里斯当选总统的消费者比例从上个月的63%降至10月份的57%。共和党人的情绪上升了8%，他们认为特朗普当选总统对经济更有利，因为他们越来越相信他们喜欢的候选人将成为下一任总统。相比之下，民主党人的信心下降了1%。和往常一样，无党派人士的态度介于两者之间，本月的情绪上升了4%。无论最终的获胜者是谁，相当一部分消费者可能会根据选举结果更新他们的经济预期。 2.10.24:六部门：符合要求的再生铜铝原料不属于固体废物可自由进口 【逻辑分析】 临近美国总统大选，市场情绪较为谨慎，目前市场对特朗普当选的预期比较大，市场情绪较为谨慎。基本面方面，现在是传统消费旺季，但是现货市场表现疲软，现货维持贴水，沪铜月差转为contango结构，一是因为价格处于高位，电网处在观望状态，电缆厂消费走弱，期待75000附近的价格，二是因为废铜783号文政策对企业的影响已经很小，废铜企 业基本上已经恢复正常生产。总体来看,铜基本面走弱，铜价走弱偏弱，关注9500美元附近的表现。 【交易策略】 1、单边：反弹抛空。 2、套利：观望 3、期权：买CU2412P75000继续持有，策略日期：2024年10月8日 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、现货市场：日内阿拉丁氧化铝北方现货综合报4960元涨35元；全国加权指数4967.1元 涨18.9元；山东4900-4950元均4925涨50元；河南4880-4920元均4900涨40元；山西 4930-5000元均4965涨40元；广西4800-4860元均4830涨30元；贵州4820-4900元均4860 涨55元。 2、期货市场：日内氧化铝期货主力合约震荡走强，2501合约收于5055元/吨，涨2.75%。 【相关资讯】 西南大型氧化铝厂10月27日开始两台焙烧炉轮换检修，预计检修将持续到11月8日，焙 烧产量影响6万吨左右。 【综合分析】 氧化铝供需偏紧的基本面仍未改变，且近期海外再度平添供应端矛盾，印度Vedanta不仅新增产能没贡献出来反而老产能还因赤泥泄露存在一定的减产危机，而中东EGA同样面临减产的风险（目前尚未减产）。下游点解铝开工暂稳，除河南部分企业因环保问题开工率下滑，大型铝厂开工稳定，当前氧化铝供应仍有缺口。目前海外氧化铝价格仍然偏强，相较于国内有升水，短期对国内价格形成支撑。现货价格持续走强，现货市场供应偏紧。从基本面来看，氧化铝价格上涨动力仍存，短期主要关注下游电解铝价格情况。若氧化铝价格上涨将电解铝加工费侵蚀殆尽，则氧化铝价格短期或阶段性见顶。 交易策略：多头可逐渐止盈离场套利：暂时观望； 期权：暂时观望； （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1、现货市场：10月28日阿拉丁电解铝华东现货价格指数20940，涨120；华南现货价格指数20770，涨120。 2、期货市场：日内沪铝期货主力合约冲高回落，收于20895元/吨，涨0.26%。 【相关资讯】 据外媒报道，位于加拿大正在建设的阿尔维达AP60低碳电解铝厂（ArvidaAP60）于第三 季度成功安装了气体处理中心，目前该项目按照计划进行中。2024年1月，力拓决定将逐渐关闭阿尔维达电解铝厂，并建设新的阿尔维达AP60低碳电解铝厂用来替代前者产能。根据规划阿尔维达AP60低碳电解铝厂（ArvidaAP60）将新增96个AP60电解槽，增加电解铝产能约16万吨/年，足以满足40万辆电动汽车的需求。建设将持续两年半的时间，新电解槽预计将于2026年上半年开始调试，阿尔维达AP60低碳电解铝厂（ArvidaAP60）将于2026年底全面投产。 【综合分析】 国内电解铝运行产能小幅增加，9月底开始四川启明星铝业13万吨产能复产，安顺黄果树13万吨开始复产，10月份西北地区农六师产能置换的部分进入投产阶段，贡献20万吨产能新增指标，12月份中铝清海也进入投产阶段，贡献10万吨新增指标。云南地区秋冬季减产的可能性降至极低，南方电网云南地区人员反馈电力较为充足。近终端需求旺季接近尾声，叠加铝价高位运行，部分铝加工企业表示订单有所下滑。虽然建筑型材需求有支撑 的，但即将进入需求淡季，电解铝需求或阶段性见顶。后市随着供应放量，加工利润承压。下游对高价接受度边际回落，短期铝价或转入震荡走势。 【交易策略】 单边：建议多头寻机止盈套利：暂时观望 衍生品：暂时观望 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌2412跌1.23%至24970元/吨，沪锌指数持仓减少10431手至24.82万手； 2.现货市场：10月25日LME0-3锌升水15.35美元/吨，持仓增加0.1万手至25.79万手，总 成交10.33万手。 今日上海地区0#锌主流成交价集中在24940~25080元/吨，今日锌价回落，叠加月差扩 大，贸易商有所挺价，升水上行，但实际成交受下游订单不佳影响，整体成交较为一般。 【相关资讯】 1.据SMM调研，截至本周一（10月28日），SMM七地锌锭库存总量为12.24万吨，较10月21日减少0.35万吨，较10月24日减少0.35万吨，国内库存录减。上海地区库存录减，周末仓库到货不多，叠加部分下游逢低点价，整体库存录减明显；广东地区库存录减，周末广东地区到货减少，下游刚需采购下，整体库存小幅下滑；天津地区库存录减，周末锌锭到货仍不多，但部分镀锌企业受环保影响采买提货减少，整体库存下降有限。整体来 看，原三地库存降低0.45万吨，七地库存降低0.35万吨。 【逻辑分析】 基本面来看：国内矿端边际转松，港口库存及冶炼厂原料库存向上修复；但国内四季度北 方矿山季节性减产及冶炼厂冬储需求，短期矿端紧缺格局仍难以扭转，TC虽小幅反弹，但预计反弹力度有限。前期检修的冶炼厂陆续复产，叠加部分冶炼厂提产，国内精炼锌产量有所回升。近期消费好转，但整体改善表现有现，当前国内锌传统消费旺季已过半，叠加进口锌锭流入，国内社会库存持续累增。年底矿冶进行明年长单谈判，海外供应端消息恐频出，需关注锌供应端扰动对锌价影响。当前国内政策对锌消费的传导仍需时间，锌价上行动力不足；供应端边际虽有好转，但仍处弱势，对锌价有一定支撑。 【交易策略】 1.单边：短期基本面偏弱，沪锌价格或偏弱震荡； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅2412合约跌0.06%至16785元/吨，沪铅指数持仓减少2544手至7.53万手； 2.现货市场：今日SMM1#铅均价较上周持平为16500元/吨，再生精铅持货商出货意愿尚可，但因货源稍紧报价坚挺，下游维持刚需拿货且偏向原生铅。早盘期间，再生精铅出厂报价对SMM1#铅均价升水0-100元/吨，个别货源贴水50元/吨；不含税精铅出厂价格报 15500-15650元/吨。 【相关资讯】 1.10月25日，世界银行/国际货币基金组织年会期间，中美经济工作组第六次会议召开。双方在交流“两国宏观经济形势与政策”过程中，中方也透露了中国经济政策的新动向，中方表示，一揽子增量政策规模较大，具体安排预计于11月通过法定程序后予以公布。 2.据SMM调研，截至10月28日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.18万吨，较10月21日 增加0.43万吨；较10月24日减少约500吨。 【逻辑分析】 基本面来看：供应端，国内前期检修的电解铅厂近期陆续复产，国内铅供应方面产量逐步恢复。需求端，仍需关注“电动自行车以旧换新”政策及部分电池企业开始冬季备货对终端消费的提振。需要关注的是目前废电瓶价格相对高位，导致再生铅企业面临亏损，再生铅成本对铅价有一定支撑。 【交易策略】 1.单边：铅价虽有一定支撑，但目前难有向上动力，短期震荡为主； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【市场回顾】 1.盘面情况：沪镍主力合约2412下跌200至126400元/吨，指数持仓增加1736手。 2.现货情况：金川升水环比持平于1550元/吨，俄镍升水环比上调50至-150元/吨，电积镍 升水环比上调100至50元/吨，硫酸镍价格环比下调50至27475元/吨。 【相关资讯】 1.印尼电池公司（IBC）与中国电池制造商当代安培科技股份有限公司（CATL）旗下的CBL国际发展公司联合成立了一家合资企业，致力于在印尼建设电池生产设施。早在双方首次宣布合作时，便明确了这一合作意向。根据IBC的消息，预计该工厂的投资将达到 11.8亿美元，生产能力可达到15千兆瓦时，届时将同时满足国内和国际市场的需求。此外，该项目计划于2027年投入生产。印尼电池公司（IBC）是一家国有财团，成立旨在提升印尼在全球电池和电动车供应链中的地位。该财团汇聚了来自能源、采矿和化工等领域的多家国有企业，致力于充分利用印尼丰富的镍矿资源，从而使印尼成为全球电池行业的重要参与者。 【逻辑分析】 短期宏观情绪主导镍价走势，纯镍基本面持续累库，供需仍保持过剩。需求端整体平稳，电镀及合金消费平稳；不锈钢排产较9月基本持平；三元前驱体订单下滑，外采意愿低。 供应端电积镍产量维持高位，印尼镍矿11月有望出现松动，打开镍价下行空间。关注后市宏观及印尼政策变化。 【交易策略】 1.单边：宏观主导短线波动，镍价震荡下行。 2.套利：暂时观望。 3.期权：10月8日推荐NI2501-C-154000空头继续持有，周五夜盘收盘价670，保证金1.8万附近，距离到期日58天。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面情况：SS2412合约上涨55至13740元/吨，指数持仓减少19363手； 2.现货市场：冷轧13400-13800元/吨，热轧13200-13300元/吨。 【重要资讯】 1.北港新材料2024年11月高碳铬铁长协采购价格敲定为8095元/50基吨（现金含税到厂 价），天津港收货价格减150元/50基吨。（51快讯） 2.钢联讯，广西弘毅年产100万吨不锈钢项目预计明年8月份投产。 3.受有效需求不足、工业品价格下