轻工行业周报：10月地产数据向好，期待政策效果持续释放

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 轻工制造 沪深300 19% 9% -1% -11% -21% -31% 分析师吕明璋 SAC证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1.《家具出口降幅扩大，9月美通胀再回落》2024-10-27 2.《住宅销售、竣工降幅收窄，期待政策效果释放》2024-10-27 3.《美国通胀延续回落，关注相关家居转债》2024-10-27 证券研究报告 轻工行业周报 核心观点 本周行情回顾：本周（2024.10.28-2024.11.01）申万轻工指数收报1966.47点周涨跌幅为-0.64%，跑赢沪深300指数1.04pct，在31个申万一级行业中排名第19。本周轻工制造细分板块涨跌分化，包装印刷/家居用品/造纸/文娱用品分别+0.81%/-0.73%/-1.02%/-3.30%。 10月地产数据向好，止跌回暖势头有望显现。据住房城乡建设部“全国房地产市场监测系统”网签数据显示，在存量增量政策叠加的“组合拳”作用下，10月份商品房成交同比、环比实现“双增长”，成交量增长从一线城市向更多城市扩大，全国房地产市场呈现出止跌回稳的积极势头。1）商品房销售面积同比的连续下降出现了拐点。10月份全国新建商品房网签成交量同比增长0.9%，比9月份同比扩大12.5个百分点，自去年6月份连续15个月下降后首次实现增长。全国二手房网签成交量同比增长8.9%，连续7个月同比增长；新建商品房和二手房成交总量同比增长3.9%，自今年2月份连续8个月下降后首次实现增长。2）商品房销售面积环比“银十”超“金九”。10月份全国新建商品房网签成交量环比增长6.7%；二手房网签成交量环比增长4.5%；新建商品房和二手房成交总量环比增长5.8%。3）成交量增长从一线城市向更多城市扩大。很多城市商品房网签成交量出现不同程度的增长。随着政策效应持续释放，房地产市场有望继续保持向好态势。 “两新”政策激活消费，家装换新提振需求。随着国家安排3000亿元超长期特别国债资金加力支持设备更新和消费品以旧换新以来，政策效应加快显现。据商务部数据，截至10月24日，1363.5万名消费者购买了八大类家电产品1984.3万台；各地家装厨卫“焕新”补贴产品达到约630万件，累计带动销售额190亿元。“两新”政策落地以来，多个家居企业迅速行动，通过发放补贴、消费券等形式持续开展以旧换新。伴随家装消费旺季到来，政策效应有望持续释放。稳地产+促消费一揽子政策刺激下，家居板块有望迎来估值的修复和业绩的回暖，看好基本面预期改善的龙头公司。 投资建议：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、一体两翼战略稳步推进的软体家居龙头顾家家居 （603816.SH）、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际（6969.HK）。建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）、海外产能稳步提升带动利润率改善的一体化针织龙头申洲国际（2313.HK）。 风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 轻工制造/行业投资策略周报/2024.11.03 10月地产数据向好，期待政策效果持续释放 请阅读最后一页的重要声明！ 内容目录 1本周行情概览4 2行业重点数据跟踪5 3重点公司公告及行业要闻10 3.1重点公司公告10 3.2行业要闻10 4风险提示12 图表目录 图1.本周（2024.10.28-2024.11.01）申万轻工指数跌0.64%，排名第194 图2.本周申万轻工指数跑赢沪深300指数1.04pct4 图3.本周轻工子版块涨跌分化4 图4.本周沪江材料、佳合科技、松发股份涨幅居前5 图5.本周民士达、方大新材、茶花股份跌幅居前5 图6.住宅销售、竣工、新开工面积累计同比5 图7.住宅销售、竣工、新开工面积当月同比5 图8.住宅累计销售面积（万平米）6 图9.住宅当月销售面积（万平米）6 图10.住宅累计竣工面积（万平米）6 图11.住宅当月竣工面积（万平米）6 图12.住宅累计新开工面积（万平米）6 图13.住宅当月新开工面积（万平米）6 图14.社会消费品零售总额累计值及同比增速（亿元）7 图15.社会费品零售总额当月值及同比增速（亿元）7 图16.家具类零售额累计值及同比增速（亿元）7 图17.家具类零售额当月值及同比增速（亿元）7 图18.日用品类零售额累计值及同比增速（亿元）7 图19.日用品类零售额当月值及同比增速（亿元）7 图20.文化办公用品类零售额累计值及同比增速（亿元）8 图21.文化办公用品类零售额当月值及同比增速（亿元）8 图22.建材家居卖场销售额累计值及同比增速（亿元）8 图23.建材家居卖场销售额当月值及同比增速（亿元）8 图24.全国建材家居景气指数及同比情况（点）9 图25.家具及其零件出口额累计值及同比增速（万美元）9 图26.家具及其零件出口额当月值及同比增速（万美元）9 图27.TDI价格跟踪（元/吨）10 图28.MDI价格跟踪（元/吨）10 表1.重点公司公告10 1本周行情概览 本周（2024.10.28-2024.11.01）申万轻工指数收报1966.47点，周涨跌幅为-0.64%，跑赢沪深300指数1.04pct，在31个申万一级行业中排名第19。本周轻工制造细分板块涨跌分化，包装印刷/家居用品/造纸/文娱用品分别+0.81%/-0.73%/-1.02%/-3.30%。个股方面，本周沪江材料、佳合科技、松发股份涨幅居前，分别+152.9%/+81.8%/+61.1%，民士达、方大新材、茶花股份本周分别-27.9%/-25.1%/-14.4%，跌幅居前。 图1.本周（2024.10.28-2024.11.01）申万轻工指数跌0.64%，排名第19 -0.64% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 房钢商社综建有交建农美公环非机食汽煤轻基计银石电纺传电家医通国地铁贸会合筑色通筑林容用保银械品车炭工础算行油子织媒力用药信防 产零服售务 材金运装牧护事料属输饰渔理业 金设饮融备料 制化机石服造工化饰 设电生军 备器物工 数据来源：Wind、财通证券研究所 图2.本周申万轻工指数跑赢沪深300指数1.04pct图3.本周轻工子版块涨跌分化 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造（申万） 2.0% 0.81% -0.73% -1.02% -1.68% -3.30% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% 2021-01-042022-01-042023-01-042024-01-04 沪深300包装印刷家居用品造纸文娱用品 数据来源：Wind、财通证券研究所数据来源：Wind、财通证券研究所 152.9% 81.8% 61.1% 25.9%21.4%16.4%12.1%11.5%11.4% 9.1% 图4.本周沪江材料、佳合科技、松发股份涨幅居前图5.本周民士达、方大新材、茶花股份跌幅居前 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -9.3%-9.8%-10.0%-10.6%-10.7%-11.0% -12.4% -14.4% -25.1% -27.9% 数据来源：Wind、财通证券研究所数据来源：Wind、财通证券研究所 2行业重点数据跟踪 地产月度数据观察：2024年9月住宅销售、竣工面积降幅收窄，新开工降幅扩大。 2024年9月住宅销售面积同比-11.0%（前值为-12.6%），商品房住宅竣工面积同比 -30.1%（前值为-33.9%），住宅新开工面积同比-17.7%（前值为-17.0%），9月住宅销售、竣工面积降幅收窄，新开工面积降幅扩大，地产数据整体仍承压。 图6.住宅销售、竣工、新开工面积累计同比图7.住宅销售、竣工、新开工面积当月同比 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% -40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% -40.0% 2023-92023-102023-112023-12 2024-22024-32024-42024-5 2024-62024-72024-82024-9 2023-92023-102023-112023-12 2024-22024-32024-42024-5 2024-62024-72024-82024-9 数据来源：Wind、财通证券研究所数据来源：Wind、财通证券研究所 图8.住宅累计销售面积（万平米）图9.住宅当月销售面积（万平米） 中国:商品房销售面积:住宅:累计值同比200000150% 25000 中国:商品房销售面积:住宅:当月值同比 150% 150000 100000 50000 0 100% 50% 0% -50% 20000 15000 10000 5000 2017-02 2017-08 2018-02 2018-08 2019-02 2019-08 2020-02 2020-08 2021-02 2021-08 2022-02 2022-08 2023-02 2023-08 2024-02 2024-08 0 100% 50% 0% -50% 数据来源：Wind、财通证券研究所数据来源：Wind、财通证券研究所 图10.住宅累计竣工面积（万平米）图11.住宅当月竣工面积（万平米） 80000 60000 40000 20000 0 中国:房屋竣工面积:住宅:累计值同比 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% -20.0% -40.0% 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 中国:房屋竣工面积:住宅:当月值同比 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2022-07 2022-12 2023-05 2023-10 2024-03 2024-08 -60% 数据来源：Wind、财通证券研究所数据来源：Wind、财通证券研究所 图12.住宅累计新开工面积（万平米）图13.住宅当月新开工面积（万平米） 中国:房屋新开工面积:住宅:累计值同比中国:房屋新开工面积:住宅:当月值同比 200000 150000 100000 50000 0 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% -20.0% -40.0% -60.0% 25000 20000 15000 10000 5000 0 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2017-02 2017-08 2018-02 2018-08 2019-02 2019-08 2020-02 2020-08 2021-02 2021-08 2022-02 2022-08 2023-02 2023-08 2024-02 2024-08 -60% 数据来源：Wind、财通证券研究所数据来源：Wind、财通证券研究所 轻工月度数据：2024年9月家具类社零同比+0.4%，增速转正。2024年前9月社会消费品零售总额35.36万亿元，同比增长3.3%。轻工方面，2024年前9月家具类、日用品类、