轻工行业周报：住宅销售、竣工降幅收窄，期待政策效果释放

周涨跌幅为+6.95%，跑赢沪深300指数6.16pct，在31个申万一级行业中排名第3。本周轻工制造细分板块普涨，家居用品/包装印刷/造纸/文娱用品分别+9.64%/+8.42%/+3.16%/+2.00%。 美国9月建材零售增速转正，关注轻工出口链。据Wind数据，2024年9月美国季调后零售额同比+1.74%（前值+2.16%），增速回落，环比+0.43%。家具方面，2024年9月家具和家用装饰店零售额同比-2.27%（前值-0.39%），环比-1.44%；2024年9月建筑材料、园林设备及物料店零售额同比+0.55%（前值-0.13%），环比+0.22%。9月美国建材零售数据向好，家具零售降幅扩大，伴随家居去库逐步进入尾声，补库周期到来，出海企业订单有望迎来改善，看好客户资源优质、制造布局领先、组织管理能力优秀的轻工家居龙头外销业务长期稳健成长。 住宅销售、竣工降幅收窄，新开工降幅扩大，政策助力止跌回稳。地产端，2024年9月住宅销售面积同比-11.0%（前值-12.6%），降幅有所收窄；2024年9月住宅新开工面积同比-17.7%（前值-17.0%），降幅扩大0.7pct；2024年9月住宅竣工面积同比-30.1%（前值-33.9%），降幅收窄3.8pct。2024年9月住宅销售、竣工面积降幅有所收窄，新开工面积降幅扩大，整体地产数据仍承压。 官方出台一系列地产新政，包括明确取消全国层面房贷利率政策下限、下调房贷首付款比例和公积金贷款利率、设立保障性住房再贷款等多方面内容，各地积极跟进，利好政策频出，关注政策效果逐步释放。 投资建议：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居 （603833.SH）、 一体两翼战略稳步推进的软体家居龙头顾家家居（603816.SH）、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际（6969.HK）。建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）、海外产能稳步提升带动利润率改善的一体化针织龙头申洲国际（2313.HK）。 风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 1本周行情概览 本周（2024.10.21-2024.10.25）申万轻工指数收报1979.05点，周涨跌幅为+6.95%，跑赢沪深300指数6.16pct，在31个申万一级行业中排名第3。本周轻工制造细分板块普涨，家居用品/包装印刷/造纸/文娱用品分别+9.64%/+8.42%/+3.16%/+2.00%。个股方面，本周民士达、松发股份、山东华鹏涨幅居前，分别+75.7%/+61.0%/+61.0%，英派斯、松霖科技、珠江钢琴本周分别-12.7%/-8.6%/-6.5%，跌幅居前。 图1.本周（2024.10.21-2024.10.25）申万轻工指数涨6.95%，排名第3 图2.本周申万轻工指数跑赢沪深300指数6.16pct 图3.本周轻工子版块普涨 图4.本周民士达、松发股份、山东华鹏涨幅居前 图5.本周英派斯、松霖科技、珠江钢琴跌幅居前 2行业重点数据跟踪 地产月度数据观察：2024年9月住宅销售、竣工面积降幅收窄，新开工降幅扩大。 2024年9月住宅销售面积同比-11.0%（前值为-12.6%），商品房住宅竣工面积同比-30.1%（前值为-33.9%），住宅新开工面积同比-17.7%（前值为-17.0%），9月住宅销售、竣工面积降幅收窄，新开工面积降幅扩大，地产数据整体仍承压。 图6.住宅销售、竣工、新开工面积累计同比 图7.住宅销售、竣工、新开工面积当月同比 图8.住宅累计销售面积（万平米） 图9.住宅当月销售面积（万平米） 图10.住宅累计竣工面积（万平米） 图11.住宅当月竣工面积（万平米） 图12.住宅累计新开工面积（万平米） 图13.住宅当月新开工面积（万平米） 轻工月度数据：2024年9月家具类社零同比+0.4%，增速转正。2024年前9月社会消费品零售总额35.36万亿元，同比增长3.3%。轻工方面，2024年前9月家具类、日用品类、文化办公用品类社零分别同比+1.1%/+2.2%/-2.9%。 图14.社会消费品零售总额累计值及同比增速（亿元） 图15.社会费品零售总额当月值及同比增速（亿元） 图16.家具类零售额累计值及同比增速（亿元） 图17.家具类零售额当月值及同比增速（亿元） 图18.日用品类零售额累计值及同比增速（亿元） 图19.日用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 图20.文化办公用品类零售额累计值及同比增速（亿元）图21.文化办公用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 2024年9月建材家居卖场销售额1422.48亿元，同比-2.2%，降幅扩大。2024年9月全国建材家居景气指数（BHI）为126.68点，同比下跌4.87点，环比上涨8.54点。 图22.建材家居卖场销售额累计值及同比增速（亿元） 图23.建材家居卖场销售额当月值及同比增速（亿元） 图24.全国建材家居景气指数及同比情况（点） 出口方面，2024年9月中国家具及其零件出口46.60亿美元，2024年前9月中国家具及其零件出口495.44亿美元，同比增长7.7%。 图25.家具及其零件出口额累计值及同比增速（万美元）图26.家具及其零件出口额当月值及同比增速（万美元） 家居原材料价格方面，本周TDI、MDI价格环比下降。截至2024年10月25日，TDI国内现货价为13050元/吨，环比-1.1%，同比-27.9%；MDI国内现货价为18450元/吨，环比-0.3%，同比+19.4%。 图27.TDI价格跟踪（元/吨） 图28.MDI价格跟踪（元/吨） 3重点公司公告及行业要闻 3.1重点公司公告 表1.重点公司公告 3.2行业要闻 1、深圳住宅装修补贴升级，新增一档零星装修改造补贴 10月21日，据深圳市住房和建设局消息，为推动家装消费品以旧换新，鼓励引导市民群众开展旧房装修、厨卫等局部改造所用物品和材料的购置，促进家庭装修消费，提升住宅小区居住品质，让市民群众得到实惠，深圳市住房和建设局特制定《深圳市住宅装修改造物品和材料购置补贴活动实施指引》。本次补贴在全屋装修补贴、住宅局部装修改造补贴外，新增一档零星装修改造补贴，进一步扩大补贴范围，产权人进行住宅微改造、微提升性质的零星装修改造的，按照购买家装物品和材料总购置价的20%给予一次性补贴，单个产权人累计补贴最高不超过1万元。（来源：深圳发布公众号） 2、抖音双11正式期榜单：芝华仕、顾家、林氏位居家具行业TOP3 10月22日，抖音电商发布“2024抖音商城双11好物节”正式期开门红榜单。官方数据显示，根据家具行业双11正式期开门红战绩榜单（10月18日至10月20日），位列前三的品牌分别是芝华仕、顾家家居、林氏家居。家装行业双11正式期开门红战绩榜单显示，TATA木门、德施曼、凯迪仕占据品牌榜前三席位。（来源：浙江家具公众号） 3、家居领域“双十一”促销，宜家家居数百款产品降价 10月16日，“宜家家居”微信公众号发布“大减价”活动公告，活动涉及数百款产品。活动信息显示，抽屉柜、电视柜、休闲椅、沙发、床品、玩具等数百款宜家产品5折起，优惠有效期到11月11日。宜家每年都会推出促销活动，部分时间周期与消费者习惯的购物节临近，此次“大减价”活动或是特意为“双十一”准备的促销活动。（来源：宜家家居官方公众号） 4风险提示 （1）地产销售下滑：家居子版块属于地产后周期消费行业，地产销售到家居消费之间存在数季度滞后，若地产销售情况不及预期，可能对家居消费产生不利影响。 （2）原材料价格上涨：若大宗商品价格持续上涨，将会对企业成本产生一定负面影响，从而影响公司盈利能力。 （3）下游需求不及预期：宏观经济出现波动下需求承压，将影响轻工企业的经营情况，进而影响收入、利润水平。