量化周报：流动性下行状态延续

择时观点：流动性下行状态延续，市场短期内调整或延续。沪深300ERP处于98%分位数，赔率ERP信号被触发，建议小仓位规避。景气度整体回升趋势下未来长期乐观。

指数监测：龙头家电ETF流入最多，近1周流入比例达980028.CNI。央企科技创新、内地地产、国证通信等指数份额流出最多。恒生港股通中国央企红利、深主板50、上海金等ETF流入较多。

资金共振：推荐钢铁、食品饮料与有色金属。两融资金上周净流入最多的为电子（85.2亿元），大单资金净流出最多的为电子（317.7亿元）。资金流策略取交集上周录得负向超额收益（-1.1%多头收益，-1.3%超额收益）。

因子跟踪：估值因子表现亮眼。近一周表现较好的因子包括速动资产/流动负债、资产/负债、非流动负债/归属母公司股东的权益等，超额收益超1%。大小市值下成交量波动率因子表现较好，整体中小市值下因子表现更强。行为因子在金融、消费、科技等板块中胜率较高。

量化组合：上周实现0.48%以上超额收益。基于研报覆盖度调整的沪深300增强组合、中证500和中证1000增强组合上周分别实现超额收益0.48%、0.65%和0.55%。10月超额分别为0.65%、0.68%和2.15%，本年超额收益分别为7.34%、9.44%和3.32%。

风险提示：量化结论基于历史统计，未来市场环境变化可能导致失效。