农林牧渔行业周报：生猪产能恢复持续偏慢，龙头猪企回购、分红显信心

农林牧渔 行业周报 生猪产能恢复持续偏慢，龙头猪企回购、分红显信心 报告日期：2024-11-2 行业评级：增持 主要观点： 行业指数与沪深300走势比较 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003邮箱：wangying@hazq.com 分析师：刘京松 执业证书号：S0010524090001 邮箱：liujs@hazq.com 相关报告 1.华安农业周报：生猪价格周环比上涨，宠物食品板块三季报亮眼2024-10-26 2.华安农业周报：Q3能繁存栏环比增0.6%，产能恢复持续缓慢2024-10-19 预计产能恢复持续偏慢，龙头猪企回购、分红与股东共享发展成果 �生猪价格周环比下跌1.4%，仔猪价格继续反弹。本周六，全国生 猪价格17.29元/公斤，周环比下跌1.4%。涌益咨询（10.25-10.31）：全国90公斤内生猪出栏占比4.48%，周环比微升；50公斤二元母猪价格1628元/头，连续4周持平；规模场15公斤仔猪出 栏价502元/头，周环比上升7%；上海钢联7公斤仔猪价格374.76元/头，周环比上涨11.3%；②生猪均重连降两周，二育积极性持续疲弱。涌益咨询（10.25-10.31）：全国出栏生猪均重125.5公斤，周 环比下降0.57公斤，较2022年同期低4.19公斤，较2023年同期高 3.51公斤；150kg以上生猪出栏占比5.33%，周环比下降0.09个百分点，较2022年同期低3.51个百分点，较2023年同期高0.54个百分点；175kg、200kg与标猪价差分别为0.62元/斤、0.85元/斤。涌益咨询数据：10月11日-10月20日，全国二育销量占比4.37%，环比下降1.72个百分点，同比下降5.24个百分点；育肥栏舍利用率同比下降，2024年10月20日四川46%、广东40%、广西45%、河南68%、山东71%、黑龙江67%、吉林65%、辽宁68%，2023年10月20日四川62%、广东60%、广西58%、河南71%、山东75%、黑龙江69%、吉林65%、辽宁72%；10月31日二育采购体重段110公斤（计划出栏体重150公斤）、115公斤（计划出栏体重150公斤）的二育成本分别为16.33元/公斤、16.75元/公斤，生猪期货 价格仍然低迷；③产能恢复有望持续偏慢，龙头猪企回购、分红与 股东共享发展成果。今年以来补栏积极性疲弱，从官方数据看， Q2、Q3能繁母猪存栏量环比1季末分别小幅上升1.2%、0.6%；3季末上市猪企平均资产负债率61.5%，仍维持高位，较2季末仅下降1.5个百分点，较2023年末仅下降2个百分点，我们预计产能恢复将持续缓慢，2025年猪价获支撑，头猪净利有望同比上升。此外，龙头猪企牧原、温氏在启动股权回购后，发布Q3分红方案， 通过实际行动与股东共享发展成果；④估值处历史低位，继续推荐 生猪养殖板块。据2024年预测生猪出栏量，温氏头均市值2836 元、牧原3436元、巨星农牧3188元、华统2125元、新希望2960 元、天康生物1600元、中粮家佳康1742元，一、二线龙头猪企估值多处历史低位。我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、神农集团、巨星农牧。 白羽鸡产品周环比上升0.5%，黄羽在产存栏处同期低位 �白羽鸡产品周环比上升0.5%。本周🖂，鸡产品价格9250元/吨， 周环比上升0.5%，同比下降4.6%。2024年第43周（10.21-10.27）父母代鸡苗价格58.64元/套，周环比上升16%；父母代鸡苗销量155.99 万套，处于2019年以来同期最高水平。白羽肉鸡协会公布月报：2024 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 年9月祖代更新量8.96万套，同比下降5.1%，1-9月祖代累计更新量102.76万套，同比增长3.6%，其中，进口占比45%，自繁占比55%；2024年9月父母代鸡苗销量583.85万套，同比上升7.1%，1-9月父母代鸡苗累计销量5524.42万套，同比增长12%；②黄羽在产存栏处同期低位。2024年第40周（9.30-10.6）：黄羽在产祖代存栏150.6万套，处于2021年以来同期最高；黄羽在产父母代存栏1308.5万套， 处于2021年以来同期低位；黄羽父母代鸡苗销量115.1万套，低于 2023年同期水平；黄羽全国商品代毛鸡均价16.04元/公斤，成本14.97 元/公斤，2024年黄羽鸡产业链有望获得正常盈利。11月1日，乌鸡 均价23元/公斤，周环比持平，同比持平；三黄鸡均价22.5元/公斤，周环比持平，同比跌2.17%；青脚麻鸡均价9.84元/公斤，周环比涨持平，同比跌5.57%。 USDA公布10月报：玉米库消比环比下降，小麦库消比环比上升 🕔24/25全球玉米库消比处16/17年以来最低水平。USDA10月供需 报告预测：24/25年全球玉米库消比21.7%，环比降0.1个百分点，较 23/24年降0.4个百分点，处16/17年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会10月报：24/25年全国玉米结余量1036万吨，预测值月环比持平，结余量较23/24年下降647万吨；②24/25全球小麦库消比处15/16年以来最低。USDA10月供需报告预测：24/25年度全球小麦库消比25.3%，预测值环比提升0.1个百分点，较23/24年降0.8个百分点，处15/16年以来最低；③24/25全球大豆库消比处00/01年以来高位。USDA10月供需报告预测：24/25年全球大豆库消比23.0%，预测值环比持平，较23/24年度上升3个百分点，处00/01年以来高位。中国农业部市场预警专家委员会10月报：24/25年全国 大豆结余变化40万吨，预测值月环比持平，结余量较23/24年降570 万吨。 “双十一”盛大开启，国产宠物食品品牌首战告捷 双十一大促盛大开启，根据淘天集团发布的2024年10月31日宠物类目双11狂欢节首日战报，天猫宠物品牌首日成交TOP10分别为麦富迪、蓝氏、鲜朗、Fregate弗列加特、ROYALCANIN皇家、诚实一口、网易严选、Orijen原始猎食渴望、Instinct天然百利，6家国产宠物食品品牌上榜且前四位均为国产品牌，国产宠物品牌表现亮眼，我们持续看好宠物食品赛道成长性以及国产品牌替代、品牌升级逻辑，建议关注国产宠物食品优势企业乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1本周行情回顾7 1.1本周农业板块上涨1.27%7 1.2农业配置9 1.3估值9 2行业周数据11 2.1初级农产品11 2.1.1玉米和大豆11 2.1.2小麦和稻谷15 2.1.3糖17 2.1.4棉花18 2.2畜禽20 2.2.1生猪20 2.2.2白羽肉鸡22 2.2.3黄羽鸡25 2.3水产品25 2.4动物疫苗27 3畜禽上市企业月度出栏29 3.1生猪月度出栏29 3.2肉鸡月度出栏32 3.3生猪价格估算36 4行业动态38 4.110月第4周畜产品和饲料集贸市场价格情况38 4.22024年第43周国内外农产品市场动态39 4.3中储粮在东北地区启动国产大豆收购价格3700元/吨40 4.4农业农村部：3季末生猪存栏环比上升2.8%40 4.59月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量同比下降4.9%40 4.61-9月累计进口猪肉79.86万吨，同比下降37.3%40 4.79月规模养殖生猪每头成本2100元，每头净利581元41 风险提示：41 图表目录 图表12023年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7 图表22023年年初至今各行业涨跌幅比较7 图表32023年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）8 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）9 图表6农业行业配置比例对照图9 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）10 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）10 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）10 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）10 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）10 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）10 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨11 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨11 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨12 图表19全球玉米供需平衡表12 图表20美国玉米供需平衡表12 图表21中国玉米供需平衡表13 图表22全球大豆供需平衡表13 图表23美国大豆供需平衡表13 图表24中国大豆供需平衡表14 图表25全球豆油供需平衡表14 图表26美国豆油供需平衡表14 图表27中国豆油供需平衡表15 图表28全球豆粕供需平衡表15 图表29美国豆粕供需平衡表15 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳16 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨16 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担16 图表33全国粳稻米市场价，元/吨16 图表34全球小麦供需平衡表17 图表35美国小麦供需平衡表17 图表36中国小麦供需平衡表17 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅18 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨18 图表39食糖累计进口数量，吨18 图表40IPE布油收盘价，美元/桶18 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅19 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨19 图表43全球棉花供需平衡表19 图表44美国棉花供需平衡表19 图表45中国棉花供需平衡表20 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤20 图表47仔猪价格走势图，元/公斤20 图表48猪肉价格走势图，元/公斤21 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速21 图表50猪粮比走势图21 图表51外购仔猪养殖利润，元/头21 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头21 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤21 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅22 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比22 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22 图表57国储肉拟投放量，万吨22 图表58父母代鸡苗价格，元/套23 图表59父母代鸡苗销售量，万套23 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽24 图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤24 图表66鸡产品主产区均价，元/公斤24 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克24 图表68肉鸡养殖利润，元/羽24 图表69肉鸭养殖利润，元/羽24 图表70禽类屠宰场库容率走势图，%25 图表71禽类屠宰场开工率走势图，%25 图表72全国各水产品塘口均价，元/斤25 图表73普水类塘口价走势图，元/斤25 图表74特水类塘口价走势图，元/斤26 图表75甲壳类塘口价走势图，元/斤26 图表76鲫鱼批发价，元/公斤26 图表77草鱼批发价，元/公斤26 图表78对虾大宗价，元/公斤26 图表79梭子蟹大宗价，元/公斤26 图表80罗非鱼市场价-乌鲁木齐，元/公斤27 图表81黑鱼市场价-苏州南环桥农副产品批发市场27 图表82威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克27 图表83威海扇贝批发价走势图，元/千克27 图表84口蹄疫批签发次数28 图表85圆环疫苗批签发次数28 图表86猪伪狂疫苗批签发次数28 图表87猪瘟疫苗批签发次数28 图表88高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数28 图表89猪腹泻疫苗批签发次数28 图表90猪细小病毒疫苗批签发