计算机行业专题研究：第三季度盈利增速同比转正，政策支持下业绩有望持续改善

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|计算机 第三季度盈利增速同比转正，政策支持下业绩有望持续改善 请务必阅读报告末页的重要声明 2024年11月03日 证券研究报告 |报告要点 2024年前三季度计算机行业整体营收总额约为8498亿元，同比增速为5.58%，归母净利润总额约为164亿元，同比下降27.78%，利润增速明显低于营收增速，但呈现明显的逐季改善趋势。细分板块中，算力景气度较高。发展新质生产力，实现高水平科技自立自强，有望为计算机行业带来重要发展机会。我们维持计算机行业“强于大市”评级，持续看好AI、信创、产业数字化和数据要素4条主线。 |分析师及联系人 黄楷 陈安宇 SAC：S0590522090001SAC：S0590523080004 请务必阅读报告末页的重要声明1/21 行业研究|行业专题研究 2024年11月03日 计算机 第三季度盈利增速同比转正，政策支持下业绩有望持续改善 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议：强于大市 相对大盘走势 计算机 20% 沪深300 0% -20% -40% 2023/112024/32024/72024/10 相关报告 1、《计算机：中央层面首次对公共数据资源开发利用进行系统部署，将形成政策规则体系》2024.10.11 2、《计算机：指南明确工业软件设备更新目标，有望加速国产替代》2024.09.24 扫码查看更多 2024年前三季度计算机行业盈利承压 2024年前三季度计算机行业整体营收总额约为8498亿元，同比增速为5.58%，归母净利润总额约为164亿元，同比下降27.78%，利润增速明显低于营收增速。其中其他计算机设备板块营收增速、归母净利润增速位列计算机板块所有三级行业首位。个股中，2024年前三季度160家公司归母净利润为负，占比46%，同比增加7pct。从盈利规模变化的情况看，152家公司归母净利润增长，占比44%。 2024年第三季度盈利增速同比转正 2024年第三季度计算机行业整体营收总额约为3028亿元，同比增速为-4.51%，低于上半年的同比增速12.13%；归母净利润总额约为74亿元，同比增长27.20%，较上半年的同比增速-46.68%明显收窄。子行业中，所有三级子行业营收同比增速均较第二季度有所下降；横向通用软件、IT服务板块归母净利润同比增速较第二季度明显提升且由负转正，垂直应用软件板块归母净利润同比增速的下降较第二季度明显收窄，安防设备板块归母净利润同比增速与第二季度基本一致，其他计算机设备板块归母净利润同比增速较第二季度下降。 算力景气度较高，工业软件、电力信息化平稳发展 2024年前三季度，细分板块中服务器营收高增，工业软件营收较快增长，交通信息化、电力信息化、智能安防营收平稳增长，医疗信息化、金融IT基本持平，基础软件、地理信息、网络安全营收下降较明显。归母净利润方面，服务器同比明显明显增加，工业软件、电力信息化基本持平，基础软件亏损收窄，智能安防略有下降，网络安全亏损略有扩大，医疗信息化由盈转亏，地理信息、金融IT盈利下降明显，交通信息化亏损明显增加。 投资建议：建议关注景气赛道领军厂商 近期数字经济政策密集发布，财政增量政策即将推出，受资本开支影响的IT需求有望逐步释放。此外AI产业也在持续发展，OpenAI发布推理能力提升的GPTo1模型，智谱发布智能体AutoGLM。随着企业加强降本增效，控制人员规模，提升盈利质量，行业业绩有望进一步改善。发展新质生产力，实现高水平科技自立自强有望为计算机行业带来重要发展机会。我们维持计算机行业“强于大市”评级，持续看好AI、信创、产业数字化和数据要素4条主线，建议关注紫光股份、中科曙光、金山办公、纳思达、中控技术、中科星图、上海钢联等行业领军厂商。 风险提示：下游需求不及预期；供应链安全风险；AI技术发展演进不及预期；相关政策落地不及预期。 正文目录 1.2024Q1-Q3计算机行业业绩分析5 1.12024Q1-Q3计算机行业盈利承压5 1.22024Q3盈利增速同比转正8 2.子行业业绩汇总和分析10 2.1服务器行业增速出现分化10 2.2基础软件营收持续下降、亏损收窄10 2.3网络安全业绩继续承压11 2.4智能安防营收微增、利润下滑12 2.5医疗信息化营收持平，利润明显下降13 2.6地理信息业绩明显下降14 2.7金融IT盈利下降较明显15 2.8工业软件业绩较快增长16 2.9电力信息化基本持平17 2.10交通信息化盈利下降较明显18 3.投资建议19 3.1AI：关注端侧AI、应用落地19 3.2信创：基础软件、工业软件等迎机遇19 3.3产业数字化：看好高景气赛道信息化19 3.4数据要素：市场建设逐步完善19 4.风险提示20 图表目录 图表1：2024Q1-Q3计算机行业整体业绩情况（亿元）5 图表2：2024Q1-Q3申万计算机各子板块营收情况（亿元）6 图表3：2024Q1-Q3申万计算机各子板块归母净利润情况（亿元）6 图表4：2024Q1-Q3计算机板块个股归母净利润情况7 图表5：2024Q1-Q3计算机板块个股盈利规模变化情况7 图表6：2024Q1-Q3计算机板块归母净利润绝对增长Top108 图表7：2024Q1-Q3计算机行业整体经营性净现金流情况（亿元）8 图表8：2024Q1-Q3计算机行业整体应收账款情况（亿元）8 图表9：2024Q3计算机行业整体业绩情况（亿元）9 图表10：2024Q1-Q3申万计算机各子板块营收同比增速情况9 图表11：2024Q1-Q3申万计算机各子板块归母净利润情况同比增速情况9 图表12：2024Q1-Q3服务器板块营收情况汇总10 图表13：2024Q1-Q3服务器板块归母净利润情况汇总10 图表14：2024Q1-Q3基础软件板块营业收入情况汇总10 图表15：2024Q1-Q3基础软件板块归母净利润情况汇总11 图表16：2024Q1-Q3网络安全板块营收情况汇总11 图表17：2024Q1-Q3网络安全板块归母净利润情况汇总12 图表18：2024Q1-Q3智能安防板块营收情况汇总12 图表19：2024Q1-Q3智能安防板块归母净利润情况12 图表20：2024Q1-Q3医疗信息化板块营业收入情况汇总13 图表21：2024Q1-Q3医疗信息化板块归母净利润情况汇总13 图表22：2024Q1-Q3地理信息板块营业收入情况汇总14 图表23：2024Q1-Q3地理信息板块归母净利润情况汇总14 图表24：2024Q1-Q3金融IT板块营业收入情况汇总15 图表25：2024Q1-Q3金融IT板块归母净利润情况汇总15 图表26：2024Q1-Q3工业软件板块营业收入情况汇总16 图表27：2024Q1-Q3工业软件板块归母净利润情况汇总16 图表28：2024Q1-Q3电力信息化板块营业收入情况汇总17 图表29：2024Q1-Q3电力信息化板块归母净利润情况汇总17 图表30：2024Q1-Q3交通信息化板块营业收入情况汇总18 图表31：2024Q1-Q3交通信息化板块归母净利润情况汇总18 1.2024Q1-Q3计算机行业业绩分析 1.12024Q1-Q3计算机行业盈利承压 2024Q1-Q3计算机行业盈利承压 2024年前三季度计算机行业整体营收总额约为8498亿元，同比增速为5.58%，归母净利润总额约为164亿元，同比下降27.78%，利润增速明显低于营收增速。 图表1：2024Q1-Q3计算机行业整体业绩情况（亿元） 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2024Q1-Q32023Q1-Q3同比增速（右轴） 营收归母净利润 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 资料来源：Wind，国联证券研究所 其他计算机设备板块实现营收合计1810亿元，同比增长23%，归母净利润合计60亿元，同比增长118%，营收增速、归母净利润增速位列计算机板块所有三级行业首位。 图表2：2024Q1-Q3申万计算机各子板块营收情况（亿元）图表3：2024Q1-Q3申万计算机各子板块归母净利润情况（亿 元） 2024Q1-Q3合计营收2023Q1-Q3营收同比增速（右轴） 2024Q1-Q3合计归母净利润2023Q1-Q3归母净利润同比增速（右轴） 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 25% 20% 15% 10% 5% 0% 150% 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 100% 50% 0% -50% -100% 资料来源：Wind，国联证券研究所资料来源：Wind，国联证券研究所 安防设备板块实现营收合计1030亿元，同比增长6%，归母净利润合计118亿元，同比下降4%。横向通用软件板块实现营收合计587亿元，同比增长4%，归母净利润合计-51亿元，同比下降26%。垂直应用软件板块实现营收合计1748亿元，同比增长2%，归母净利润合计16亿元，同比下降55%。IT服务板块实现营收合计3323亿元，同比基本持平，归母净利润合计22亿元，同比下降73%。 2024Q1-Q3亏损企业占比增加 汇总申万计算机348家（剔除ST公司）A股上市公司2024年前三季度业绩情况，有160家公司归母净利润为负，占比46%，同比增加7pct。在实现盈利的公司中，盈利1亿元之内的有126家，占比36%，同比下降4pct；盈利1-5亿元之间的有 47家公司，占比14%，同比下降3pct；盈利大于5亿的公司有15家，占比4%，同比下降1pct。 图表4：2024Q1-Q3计算机板块个股归母净利润情况 5亿元以上1-5亿元0-1亿元亏损 5亿元以上,4% 1-5亿元,14% 亏损,46% 0-1亿元,36% 资料来源：Wind，国联证券研究所 从盈利规模变化的情况看，152家公司归母净利润增长，占比44%，其中82家公司盈利增加，占比24%；17家公司由亏转盈，占比5%；53家公司亏损减少，占比15%。196家公司归母净利润减少，占比56%，其中89家公司盈利减少，占比26%；42家公司由盈转亏，占比12%；65家公司亏损增加，占比19%。 图表5：2024Q1-Q3计算机板块个股盈利规模变化情况 亏损增加， 19% 盈利增加， 24% 归母净利润增 由盈转亏， 12% 归母净利润减少,56% 盈利减少， 26% 长,44% 由亏转盈，5% 亏损减少， 15% 资料来源：Wind，国联证券研究所 2024Q1-Q3归母净利润绝对增长前10家公司 纳思达、同方股份、浪潮信息、德赛西威、道通科技等位列计算机板块2024年 前三季度归母净利润绝对增长前10位，基础硬件、网络安全等领域个股归母净利润增加较明显。 图表6：2024Q1-Q3计算机板块归母净利润绝对增长Top10 公司名称 2024Q1-Q3归母净利润（亿元） 2023Q1-Q3归母净利润（亿元） 同比增速 纳思达 10.81 2.12 409% 同方股份 0.75 -6.22 112% 浪潮信息 12.94 7.87 65% 德赛西威 14.07 9.60 46% 道通科技 5.41 2.67 103% 安恒信息 -3.36 -5.36 37% 绿盟科技 -3.26 -5.24 38% 国投智能 -2.42 -3.97 39% 柏楚电子 7.26 5.72 27% 金山办公 10.40 8.93 16% 资料来源：Wind，国联证券研究所 2024Q1-Q3经营性净现金流、应收账款与营收增长基本同步 2024年前三季度，计算机行业整体经营性净现金流总额约为-417亿元，占营收比例为-4.90%，同比下降0.17pct；应收账款总额约为3793亿