交通运输产业行业周报：2024Q3交运板块利润同比增长，新增9国来华免签

板块市场回顾 本周（10/28-11/1）交运指数上涨1.7%，沪深300指数下降1.7%，跑赢大盘3.4%，排名8/29。交运子板块中航空涨幅最大(+7.9%)，物流综合板块跌幅最大(-0.8%)。 行业观点 三季报总结：2024Q3交运板块营收同比下降，归母净利润同比增长。2024Q1-Q3交运板块实现营业收入26458亿元，同比+1.3%，其中受物流板块收入下降影响，2024Q3交运板块实现营业收入9418亿元，同比-1%。2024Q1-Q3交运板块实现归母净利润1661亿元，同比+9.4%。其中，受航运板块业绩增长影响，2024Q3交运板块实现归母净利润750 亿元，同比+4%。2024Q3交运板块综合毛利率12.5%，净利率7.0%，分别同比+2.4pct、+0.4pct。其中，2024Q3交运板块毛利率为14.2%，净利率为8.9%，环比Q2分别增长2.8pct、3.2pct。推荐顺周期板块的tob物流，航空。 快递物流：快递业务量增速维持高位，Q3快递公司业绩同比增长。国家邮政局公布2024年9月数据，快递业务量完 成149.7亿件，同比增长18.7%；快递业务收入完成1187.9亿元，同比增长10.3%；快递业务单票收入为7.94元，同比下降12.5%。多架快递公司披露2024年三季报，Q3顺丰控股营收同比增长12%，净利同比增长35%；圆通速递营收同比增长22%，净利同比增长18%；韵达股份营收同比增长9%，净利同比增24%；申通快递营收同比增长16%，净利同比增长7761%。当前快递板块低估值，推荐顺丰控股。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4350点，同比-7.8%，环比-0.8%。危化品水运行业供给受限，需求相对稳定，龙头份额有望提升，推荐兴通股份。 航空机场：新增9国来华免签，中加航班有望增班。11月1日，外交部表述中方决定扩大免签国家范围，自2024年 11月8日起对斯洛伐克、挪威、芬兰、丹麦、冰岛、安道尔、摩纳哥、列支敦士登、韩国持普通护照人员试行免签政 策至2025年12月31日，预计有望拉动入境游需求增长。近期，我国各相关航空公司提出的直航增班申请已获中加 两国民航部门批准，从多伦多和温哥华两大城市往返中国内地的多条直航航线将从11月中旬起增加或恢复航班。本 周（10/26-11/1）全国日均执飞航班量14152班，恢复至2019年98%（-3.2pct）；其中国内线日均12181班，为2019 年103%（-3.3pct）；国际线日均1653班，为2019年77%（-2.4pct）；地区线日均318班，为2019年70%（-2.4pct）。 本周布伦特原油期货结算价为73.10美元/桶，环比-3.88%，同比-16.37%；2024年10月，国内航空煤油出厂价（含税）为5637元/吨，环比-7%，同比-29.8%。本周美元兑人民币中间价为7.1135，环比-0.06%，同比-0.9%。2024Q4人民币兑美元汇率环比-1.5%。受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，未来航空业飞机增速将放缓，若需求改善，供需优化推动票价提升，叠加票价市场化航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。 航运：本周集运指数CCFI环比上升。集运：本周CCFI为1367.54点，环比+0.1%，同比+66.8%；SCFI为2303.44点， 环比+5.4%，同比+158.4%；上周PDCI为1154点，环比+6.8%，同比-1.9%。油运：本周原油运输指数BDTI收于957点，环比-7.6%，同比-34.5%；成品油运输指数BCTI收于524点，环比-5.1%，同比-31.8%。干散货运输：本周BDI指数为1378点，环比-2.3%，同比-0.5%。油运供需向好，看好旺季反弹，推荐中远海能。 公路铁路港口：全国公路货运整车流量指数同比+1.45%。上周（10月21日-10月27日）全国高速公路累计货车通行 5707.1万辆，环比+1.85%。2024年43周G7全国公路货运整车流量指数为118.88，同比+2.27%。全国主要公路运营主体11月1日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为2.14%）。 风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 内容目录 一、本周交运板块行情回顾4 二、行业基本面状况跟踪5 2.1航运港口5 2.2航空机场8 2.3铁路公路10 2.4快递物流12 三、风险提示13 图表目录 图表1：本周各行业涨跌幅4 图表2：本周交运子板块涨跌幅4 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司5 图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司5 图表5：出口集运CCFI走势5 图表6：出口集运SCFI走势5 图表7：CCFI美东航线运价指数6 图表8：CCFI美西航线运价指数6 图表9：CCFI欧洲航线运价指数6 图表10：CCFI地中海航线运价指数6 图表11：内贸集运PDCI走势6 图表12：PDCI东北运价指数6 图表13：PDCI华北运价指数7 图表14：PDCI华南运价指数7 图表15：原油运输BDTI走势7 图表16：成品油运输BCTI走势7 图表17：波罗的海干散货BDI走势7 图表18：好望角型BCI走势7 图表19：巴拿马型BPI走势8 图表20：超级大灵便型BSI走势8 图表21：沿海主要港口货物吞吐量8 图表22：外贸货物吞吐量8 图表23：中国国内民航客运量8 图表24：中国国际地区民航客运量8 图表25：上市航司RPK较2019年增速9 图表26：上市航司ASK较2019年增速9 图表27：布伦特原油期货结算价9 图表28：国内航空煤油出厂价9 图表29：美元兑人民币中间价9 图表30：人民币兑美元汇率季度环比变动9 图表31：主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速10 图表32：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速10 图表33：铁路旅客周转量10 图表34：铁路货物周转量10 图表35：公路旅客周转量11 图表36：公路货物周转量11 图表37：公路货车通行量11 图表38：G7公路货运整车流量指数11 图表39：全国主要公路运营主体股息率12 图表40：十年期国债收益率12 图表41：全国规模以上快递业务量12 图表42：全国规模以上快递单票收入12 图表43：A股上市快递企业月度数据（2024.09）12 一、本周交运板块行情回顾 本周（10/28-11/1）交运指数上涨1.7%，沪深300指数下降1.7%，跑赢大盘3.4%，排名8/29。交运子板块中航空涨幅最大(+7.9%)，物流综合板块跌幅最大(-0.8%)。 图表1：本周各行业涨跌幅 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2024年10月28日-11月1日 图表2：本周交运子板块涨跌幅 10% 8% 6% 4% 2% 7.9% 4.3% 3.2% 1.8%1.7% 0.2%0.1% -0.5%-0.7%-0.8%-0.8% -1.7% 0% -2% -4% -6% 航公航 空交运 快交公机港铁物上递通路场口路流证运综指 输合数 -5.1% 沪创 300 深业 板指 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2024年10月28日-11月1日 交运板块涨幅前五的个股为青岛中程（+39.5%）、长航凤凰（+31.7%）、ST海航（+28.8%）、怡亚通（+16.8%）、中远海特（+13.1%）；跌幅前五的个股为海晨股份（-9.7%）、飞力达（-8.2%）、厦门象屿（-7.8%）、淮河能源（-7.4%）、唐山港（-7.2%）。 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 二、行业基本面状况跟踪 2.1航运港口 外贸集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1367.54点，环比+0.1%，同比+66.8%。上海出口集装箱运价指数SCFI为2303.44点，环比+5.4%，同比+158.4%。本周CCFI美东航线运价指数为1184.8点，环比+0.6%，同比+40.1%；CCFI美西航线运价指数为1219.8点，环比-0.7%，同比+72.1%。CCFI欧洲航线运价指数为1846.24点，环比-1.0%，同比+96.5%；CCFI地中海航线运价指数2052.16点，环比-2.2%，同比+65.4% 图表5：出口集运CCFI走势图表6：出口集运SCFI走势 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表7：CCFI美东航线运价指数图表8：CCFI美西航线运价指数 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表9：CCFI欧洲航线运价指数图表10：CCFI地中海航线运价指数 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 内贸集运：上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1154点，环比+6.8%，同比-1.9%；PDCI东北指数为1120点，环比 +3.2%，同比-9.8%；PDCI华北指数为1030点，环比+12.7%，同比+14.2%；PDCI华南指数为1156点，环比+3.8%，同比-9.7%。 图表11：内贸集运PDCI走势图表12：PDCI东北运价指数 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表13：PDCI华北运价指数图表14：PDCI华南运价指数 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 油运：本周原油运输指数BDTI收于957点，环比-7.6%，同比-34.5%；成品油运输指数BCTI收于524点，环比-5.1%，同比-31.8% 图表15：原油运输BDTI走势图表16：成品油运输BCTI走势 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 干散货运输：本周BDI指数为1378点，环比-2.3%，同比-0.5%。分船型，BCI为1848点，环比-0.4%，同比-1.9%；BPI为1199点，环比-0.2%，同比-17.9%；BSI为1163点，环比-6.2%，同比+5.0%。 图表17：波罗的海干散货BDI走势图表18：好望角型BCI走势 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表19：巴拿马型BPI走势图表20：超级大灵便型BSI走势 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 港口：2024年9月，沿海主要港口货物吞吐量为9.13亿吨，同比上升0.5%，外贸货物吞吐量为4.45亿吨，同比上升4.9%。 图表21：沿海主要港口货物吞吐量图表22：外贸货物吞吐量 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 2.2航空机场 民航业：2024年9月民航国内客运量为5355万人次，约为2019年112%；国际地区客运量为637万人次，约为2019年93%。 图表23：中国国内民航客运量图表24：中国国际地区民航客运量 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 航空公司：2024年9月，RPK较2019年，国航+23%、东航+12.8%、南航+10.1%、春秋+17.5%、吉祥+30%；ASK较2019 年，国航+24.4%、东航+7.8%、南航+5.2%、春秋+17.5%、吉祥+33.1%。其中，国航自2023年3月起包含山航股份相关运营数据。 图表25：上市航司RPK较2019年增速图表26：上市航司ASK较2019年增速 当月RPK较2019年增速当月ASK较2019年增速 中国国航 东方航空 南方航空 春秋航空 吉祥航空 中国国航 东方航空 南方航空 春秋航空 吉祥航空 100.0%100.0% 50.0%50.0% 0.0%0.0% -50.0%-50.0% -100.0% 整体国内国际地区 -100.0% 整体国内国际地区 来源：wind，国金证券研究所来源：wind