电子三季报总结：景气度温和复苏，消费电子进入旺季

2024年Q3电子板块景气度延续了Q2的恢复趋势，但同比增速略低于Q2的19.45%，恢复略有放缓。电子板块实现营业收入9141亿元，同比增长19.15%，环比增长14.33%；归母净利润406亿元，同比增长18.64%，环比增长12.48%。细分板块复苏进展略有不同：半导体板块改善趋势明显，面板、光学元件板块利润端恢复好于收入端，消费电子板块收入端改善好于利润端，功率器件、LED板块盈利能力承压，PCB、被动元件板块复苏温和。

电子板块毛利率为15.75%，同比减少1.12pct，环比减少0.26pct；归母净利率为4.45%，同比减少0.02pct，环比减少0.07pct；期间费用率为10.92%，同比减少0.50pct，环比增加0.02pct。存货规模环比提升，周转天数持续下滑，电子板块存货金额为6355亿元，同比增加14.37%，环比增加8.82%；存货周转天数为158天，同比减少12天，环比减少2天。

细分板块方面，半导体板块营业收入同比增速为20%，归母净利润同比增速为67%；消费电子板块营业收入同比增速为26%，归母净利润同比增速为6%；面板板块营业收入同比增速为1%，归母净利润同比增速为311%；功率器件板块营业收入同比增速为23%，归母净利润同比增速为-40%；PCB板块营业收入同比增速为18%，归母净利润同比增速为6%；被动元件板块营业收入同比增速为16%，归母净利润同比增速为19%；光学元件板块营业收入同比增速为10%，归母净利润同比增速为108%；LED板块营业收入同比增速为0%，归母净利润同比增速为-41%。

投资建议关注电子行业景气度复苏，建议关注国产IC制造产业链和AI硬件产业链。风险提示包括终端需求恢复不及预期和产业链自主可控进展不及预期。