业绩短期承压不改长增底色，持续看好公司中长期成长

公司2024年三季报业绩总结

2024年1-3季度业绩表现：

• 总收入：69.36亿元，同比增长9.32%
• 归母净利润：17.91亿元，同比增长2.16%
• 扣非归母净利润：17.35亿元，同比增长2.64%

2024年第三季度业绩表现：

• 总收入：21.03亿元，同比增长11.12%
• 归母净利润：5.04亿元，同比增长6.07%
• 扣非归母净利润：4.95亿元，同比增长10.62%

毛利率与净利率：

• 毛利率：41.46%，同比增长1.27个百分点
• 净利率：25.87%，同比下降1.81个百分点
• 毛利率（Q3）：41.03%，同比下降1.93个百分点
• 净利率（Q3）：23.99%，同比下降1.13个百分点

期间费用率：

• 期间费用率：12.85%，同比增长3.85个百分点
• 销售费用率：2.08%，同比增长0.19个百分点
• 管理费用率：5.46%，同比增长1.29个百分点
• 研发费用率：7.71%，同比减少0.25个百分点
• 财务费用率：-2.4%，同比增长2.62个百分点
• 期间费用率（Q3）：15.95%，同比增长0.72个百分点
• 销售费用率（Q3）：-0.24%，同比减少0.24个百分点
• 管理费用率（Q3）：5.46%，同比增长2.28个百分点
• 研发费用率（Q3）：7.71%，同比增加0.62个百分点
• 财务费用率（Q3）：-2.4%，同比增加1.94个百分点

持续推进降本增效

公司通过重新解读企业成本构成，制定了成本管理方针与目标，截至2024年6月末，共实施了300余个降本项目，各部门降本工作有序开展。

坚定推进“国际化、多元化、电动化”经营战略

1. 国际化：

   • 稳定国内市场的同时积极开拓海外市场。
   • 2024年上半年海外市场营收同比增长15.29%。
   • 墨西哥工厂建设接近尾声，为开拓美洲市场奠定基础。

2. 多元化：

   • 重型装备用非标准油缸、非挖泵阀等产品实现较快增长。
   • 紧凑液压销量保持高速增长，进一步扩大了在高空作业平台、挖机、装载机及农业机械等领域的市场份额。
   • 在国外市场也实现了业务突破，达成批量供货。

3. 电动化：

   • 深耕“电动化”战略，布局工业自动化和工程机械电动化领域。
   • 线性驱动器项目稳步推进，滚珠丝杠产品已完成送样和小批量供货。

盈利预测

考虑到费用端及折旧等因素的影响，预计公司2024-2026年归母净利润分别为24.4亿元、29.4亿元、35.5亿元（原预测为26.7亿元、31.9亿元、38.5亿元）。当前市盈率分别为30倍、25倍、20倍，持续看好公司发展前景。