三季报业绩表现稳健，长短期逻辑清晰，短期回调不改长增底色

2023Q1-3： 1）实现营收87.56亿元，同比+23.10%；实现归母净利润15.64亿元，同比+4.59%； 实现扣非归母净利润15.29亿元，同比+7.42%。 2）毛利率33.51%，同比-0.75pct；归母净利润率17.86%，同比-3.16pct；扣非归母净利润率17.46%，同比-2.55pct。 3）期间费用率为9.79%，同比+3.02pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为3.8%、3.61%、3.27%、-0.9%，同比分别变动-0.45、-0.33、-0.04、3.84pct。 2023Q3： 1）实现营收33.36亿元，同比+30.67%；实现归母净利润5.21亿元，同比+1.61%； 实现扣非归母净利润5.12亿元，同比+2.85%。 2）毛利率29.97%，同比-4.07pct；归母净利润率15.61%，同比-4.46pct；扣非归母净利润率15.34%，同比-4.15pct。 3）期间费用率为10.78%，同比+4.43pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为3.48%、2.98%、3.32%、0.99%，同比分别变动-0.66、-1.07、-0.63、6.79pct。 页岩油气开发带动压裂设备需求，公司有望受益其中： 1）油气勘探开发投资有望增长，油服市场空间充足：勘探开发投资增长拉动油服行业发展，2023年全球油服市场规模或将达3225.95亿美元，YOY+19.81%；同时国内政策助力页岩油气开发，2030年国内常规压裂设备市场空间预计达2027.2亿元，若采取电驱压裂设备替代则对应市场空间约达675.7亿元。 2）北美压裂市场前景广阔，国内竞争格局稳定：北美是全球最大的页岩油市场，有望助力国内龙头企业再度乘风而上；中国压裂设备已实现国产化，公司在压裂设备、固井设备等领域已占据全国50%以上市场份额。 3）公司为压裂设备龙头，稳居行业市占率第一：公司压裂产品丰富，坚守海外景气赛道，是目前唯一为北美页岩气压裂提供全套压裂车组的中国企业；公司电驱、涡轮压裂设备的研发生产较早，具有先发优势，未来有望充分受益。 盈利预测：考虑到订单转换周期等因素，我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为24.27/32.90/39.82亿元（YoY+8.13%/35.52%/21.05%，前值为26.99/32.31/ 39.10亿元），对应当前302亿市值PE为12.44/9.18/7.58x；维持“买入”评级，持续推荐！ 风险提示：原油天然气价格波动风险，市场竞争加剧风险，低碳转型对行业发展的风险，海外收入面临汇率变动的风险，公司产业部分转型失败的风险等 财务数据和估值