公司三季度业绩符合预期,归母净利润环比改善,毛利率提升至19.49%,盈利情况稳中向好。营收环比下降4.92%,同比下降28.08%,主要受数字营销板块业务结构调整影响。公司“年产6亿副扑克牌生产基地”项目推进中,预计完成后产能提升79.37%,缓解长期产能紧张,截至三季度末在建工程科目金额达2.73亿元。球星卡业务方面,公司持有上海璐到粗38.14%股份,其子公司Card Hobby和DAKA分别是中国规模最大、最具专业化属性的体育文化收藏卡发行商和交易平台,据VMR数据预测,2027年全球球星卡市场规模可达987亿美元,国内市场尚处早期阶段。维持2024-2026年EPS预测分别为1.56/1.86/2.19元,上调目标价至38.96元(前值30.05元),对应2024年平均估值为26xPE,维持“增持”评级。风险提示:国内外游戏行业竞争加剧,扑克牌等产品销量下滑,卡牌业务推进不及预期。