种植板块:粮价下滑导致利润缩窄,但底部回升可期
2024年第三季度,粮食种植板块受部分粮价低迷影响,收入和利润同比下滑。苏垦农发因小麦销售价格下跌业绩下滑明显,拖累板块整体表现。但玉米、小麦等粮价在进口减少、需求回暖的趋势下有望触底回升,种植板块业绩有望改善。
种子板块:预售表现分化,合同负债体现景气度
种子行业前三季度收入和利润同比下滑,主要受隆平高科汇兑损失等因素影响。但行业研发投入保持较高水平,前三季度研发费用占营业收入比重达6.3%。合同负债增速体现经销商拿货积极性,康农种业、神农种业、丰乐种业、隆平高科增速领先,预示下一销售季景气度较高。转基因技术推广加速将助力品种表现力较强的公司提升市占率。
投资建议
推荐标的:隆平高科、大北农。受益标的:荃银高科、丰乐种业、康农种业、登海种业、苏垦农发、北大荒。关注粮价上涨趋势和种子预售期表现。
风险提示
农产品价格大幅波动风险、产业政策变化风险、新品种研发和推广风险。