事件概述与销量表现
- 公司10月批发总销量22.7万辆,同比+25.4%,环比+12.2%;1-10月累计销量171.6万辆,同比+28.9%。
- 新能源销量108,722辆,同比+75.1%,环比+19.3%,渗透率48.0%;1-10月新能源销量65.5万辆,同比+80.8%。
- 分品牌看:吉利品牌10月销量17.1万辆(银河63,492辆),1-10月累计132.2万辆(银河21.7万辆),同比+276.8%;极氪10月销量25,049辆,1-10月累计167,922辆,同比+82.5%;领克10月销量31,074辆,1-10月销量226,677辆,同比+37.8%。
10月销量亮点
- 受银河、极氪新品上量驱动,公司整体批发销量强劲。
- 银河E5销量提升、极氪改款后需求恢复,新能源销量强劲,10月108,722辆,同比+75.1%,环比+19.3%。
- 其中银河10月销量63,492辆,环比+118.6%;极氪销量25,049辆,环比+17.4%。
- 1-10月累计销量已完成全年目标200万辆的85.8%。
新产品与技术发布
- 吉利发布雷神EM-i超级电混,将于11月上市。
- 燃油经济性:热效率46.5%,续航2390.5公里,综合油耗2.62L。
- 电驱效率:新一代E-DHT 11合1混动电驱,减重13.5%,更紧凑高效。
- 智能化能效管理:AI技术优化油电切换,预测能耗需求,提供个性化能量管理方案。
- 首款搭载雷神EM-i的星舰7将于11月上市,CLTC百公里亏电油耗3.75L(媒体实测3.20L),有望加速插混份额提升。
投资逻辑与市场地位
- GEA架构降低成本,星愿、银河E5逐步上量,带动纯电市场份额提升。
- 银河经销商渠道力提升,星舰7上市将强化10-20万以下新能源龙二地位。
- 技术降本加速主品牌步入盈利正循环。
投资建议与风险提示
- 调整盈利预测:2024-2026年收入2,247.8/2,776.9/3,088.3亿元,归母净利160.4/125.8/163.2亿元,EPS1.59/1.25/1.62元,对应2024年PE8/10/8倍,维持“推荐”评级。
- 风险提示:新车销量不及预期;新产品上市节奏不及预期;“价格战”加剧;欧盟关税影响出海销量利润。