销量同比增长，发布新一代超级电混

核心观点

• 公司2024年10月销量17.1万辆，同比增长22%，其中新能源销量10.9万辆，同比增长82.7%。BEV销量7.9万辆，同比+131.9%；PHEV销量3.0万辆，同比+17.1%。出口3.3万辆，同比+17.8%。
• 银河系列10月销量6.3万辆，同比增长超83%；中国星高端系列10月销量4.1万辆；领克品牌10月销量3.1万辆，同比增长26%；极氪品牌10月销量2.5万辆，同比增长92%。
• 吉利New Emgrand车型在墨西哥发布，领克Z20于意大利米兰完成全球首秀并进入挪威和埃及市场，巴西和澳大利亚完成上市，加快海外布局。
• 发布新一代超级电混—雷神EM超级电混，搭载全球首发E-DHT 11合1混动电驱，热效率达46.5%；搭载星睿AI云动力，实现智慧能量管理、智慧运动控制和智慧云诊断，平均油耗下降15%，热管理功耗降低30%以上。

投资建议

• 预计公司2024-2026年归母净利润分别为150.21/103.74/141.10亿元，对应PE分别为8.66/12.54/9.22倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 消费需求不及预期、新车型销量不及预期、行业竞争加剧等。