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2024年三季报点评:业绩符合预期,现金储备良好有望助力公司穿越周期

2024-11-01邓永康、林誉韬、王一如、朱碧野民生证券H***
2024年三季报点评:业绩符合预期,现金储备良好有望助力公司穿越周期

2024年10月30日,公司发布2024年三季报,根据公告,公司24Q1-Q3实现营业收入60.05亿元,同比-53.37%;归母净利润-10.99亿元,同比-121.49%; 扣非归母净利润-11.71亿元,同比-124.18%。 分季度来看,公司24Q3实现营业收入14.21亿元,同比-60.01%,环比-11.31%; 归母净利润-4.29亿元,同比-162.27%,环比+57.13%,扣非归母净利润为-4.77亿元,同比-214.47%,环比54.46%。公司业绩承压主要系光伏行业供需失衡、硅料环节供大于求,价格处于低位所致。 N型料占比维持高位,成本控制能力优异 面对较为严峻的行业形势,公司积极响应市场需求,依托产品质量、品牌口碑及销售策略的综合实力,建立了高效灵活的生产调节机制,确保了生产与销售的紧密衔接,24Q3公司多晶硅产量达到4.4万吨(N型3.3万吨,占比75.1%),销量实现4.2万吨(N型3.3万吨,占比79.4%),产销率达96.6%,展现出了良好的市场适应能力和运营效率。 成本方面,在行业下行周期,公司持续提高生产效率、降低能耗,成本持续优化,24Q3公司现金成本为38.93元/kg,环比-3.1%,由于部分老旧装置停产、产量环比下降,导致单位固定成本上升,公司24Q3单位成本为48.83元/kg,环比+6.3%。 现金储备良好,有望助力公司穿越周期 现金储备方面,截至24Q3,公司银行存款和应收票据余额41.8亿元,且通过结构性存款和定期存款提升资金使用效率,存款+应计利息期末余额共计103.1亿元,以上合计余额共144.9亿元,良好的现金储备有望为公司穿越行业周期保驾护航。 投资建议 预计公司24-26年营收分别为73.94/133.94/162.32亿元,归母净利润分别为-14.09/8.65/16.80亿元,25-26年对应PE为80x/41x,公司为硅料环节领先企业,良好的成本控制能力与优秀的产品质量有望帮助公司穿越周期,维持“推荐”评级。 风险提示 下游需求不及预期,市场竞争加剧风险,库存资产减值风险等。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表(百万元)营业总收入 资产负债表(百万元) 现金流量表(百万元)