莱茵生物机构调研纪要

莱茵生物机构调研报告 调研日期:2024-10-31 桂林莱茵生物科技股份有限公司成立于2000年,是一家专业从事天然健康产品研发、生产及销售的科技型、外向型民营企业。公司在植物提取行业具有20多年的经验,是全球植物提取行业的领军企业,也是国内植物提取行业的第一家上市公司,2021年荣获国家级专精特新“小巨人”。公司致力于打造全球领先的天然健康产品平台,提高人们健康水平,让生命更美好!公司第四代天然提取物生产基地占地面积约300亩,拥有先进的生产设备和符合GMP标准的自动化智能提取生产线,年处理原材料能力可达6万吨以上。公司已通过GMP、HACCP、ISO等多项认证,多个产品拥有KOSHER、HALAL、ORGANIC、SC、FSSC22000等证书。其中,罗汉果甜甙和甜菊糖甙均于2011年通过了美国FDAGRAS认证,是全球首家同时获得该两项产品认证的企业。公司产品广泛应用于食品饮料、医药、保健品、化妆品、宠物用品、饲料等领域,远销美国、欧洲、韩国、日本等全球60多个国家和地区。2020年公司战略升级,一方面抓住历史机遇,在美布局工业大麻产业,投资近8,000万美元建设“工业大麻提取及应用工程建设项目”,并于2021年10月1日工正式投产试运行 ,该项目被印第安纳州政府列为美国工业大麻提取领域的示范项目。另一方面在横向开展同行业优质资产的并购整合,成功收购成都华高生物制品有限公司51%股权,获得华高生物控股权,进一步推动公司“大单品”发展策略的实施落地,成为全球茶叶提取行业领军者。莱茵生物作为植物提取行业的先行者 ,拥有雄厚的技术研发实力。公司技术中心被认定为广西自治区级企业技术中心,并具有博士后科研工作站、广西院士工作站、广西自治区级工程技术中 心、罗汉果工程研究院等研发平台。截止2023年3月,公司拥有国家发明专利85件,PCT6件,掌握了300多种天然成分提取的核心技术,并在销售端布局了覆盖全球的四大营销中心,终端拥有独立的研发平台及销售团队,且拥有独立的第三方检测实验室,是植物提取行业中少数拥有全产业链平台的企业。展望未来,公司将秉承“绿色科技,健康未来”的经营理念,紧紧围绕着打造全球领先的天然健康产品平台的愿景,继续加大上下游相关业务的投资或并购,着力原料基地的开发和建设,构建功能性食品饮料、膳食补充剂、化妆品及医药等下游产业的品牌和渠道运营平台,形成全产业链生态闭环,将公司打造成为一家新型健康消费品企业,为实现“健康中国2030”行动计划做出应有的贡献! 2024-10-31 副总经理、董事会秘书罗华阳 2024-10-31 线上交流线上交流 华鑫证券 证券公司 孙山山,张倩,张卉琦 上海杭贵投资 投资公司 饶欣莹 深圳市果盈资产 - 林晓珊 北京泾谷私募基金 - 高艺 宁波三登投资 投资公司 倪娜 北京大家投资 - 张翔 北京橡果资产 资产管理公司 魏鑫 上海丰仓股权投资基金 投资公司 路永光 浙商证券 证券公司 杜宛泽 天风国际 - 冯梦媛 财通证券 证券公司 王子昂 野村东方国际证券 证券公司 周悦琅 东北证券 证券公司 陈科诺 鸿运私募基金 - 高波 深圳中天汇富基金 - 慕陶 天治基金 基金管理公司 王策源 一、董事会秘书罗华阳先生介绍公司2024年前三季度经营与业绩情况。二、问答交流。 问题一:财报显示去年公司前三季度毛利率出现一定程度的下滑,今年整体毛利水平实现了较好提升,请问主要的利润贡献来源是? 首先,在天然甜味剂板块中,甜叶菊提取物产品毛利率保持在相对较好的水平并持续稳定,罗汉果提取物相较于去年或者说前几年的毛利水平有了大幅的改善。在其他提取物板块中,营收占比较大的单品毛利率处于相对还不错的位置,因此整体对公司前三季度毛利率的提升起到重要作用。 问题二:天然甜味剂一直占公司主营业务的比重最大,请问前三季度天然甜味剂业务实现持续增长的主要原因是? 一方面是市场以及消费者对天然甜味剂认知与认可的提升,另一方面也源于公司市场竞争力,尤其是配方服务能力的不断强化。前期交流我们也多次提到,目前公司与市场上主流的食饮品牌基本上都有合作,只是合作的深度略有不同。目前,公司的销售目标正逐步转变为寻求与客户在天然甜味剂业务上实现更深入的合作,主要以配方服务能力为重要抓手,通过服务客户新品为切入点,为客户提供能实现降糖且风味 、口感优良的特定配方,在此基础上,逐步实现与客户更大量级的产品线的合作,带动天然甜味剂业务营收与利润的持续提升。问题三:目前植物提取行业已进入原料采购季,请问今年原料价格变化如何? 基本与公司前期预测相符,今年甜叶菊原料价格相对保持稳定,罗汉果原料去年是历史最低价,今年的市场价已基本恢复到一个相对正常的 水平,既能满足农户的种植收入要求,加工企业也有合理的利润空间。 问题四:去年罗汉果原料价格处于低位,提取产品销售价格也随之下滑,今年原料成本的上涨是否也能拉动产品售价的提升? 罗汉果原料价格的上涨一般情况下是能传导至下游,带动产品价格的上调。当然,基于公司经营目标是实现与客户的长期合作为主,因此在保有合理毛利空间的基础上,我们也会充分考量保护客户的利益,实现互惠共赢。 问题五:请问公司甜叶菊专业提取工厂项目进展如何? 公司募投项目甜叶菊专业提取工厂建设已经基本完成,主车间已经启动投料试生产,目前日投料量大约达到了设计产能的50%,新工厂在 成本控制、生产效率提升方面具备领先的竞争优势,我们也期待新工厂在今年生产季能发挥重要作用。问题六:公司合成生物车间已建成投产,目前产能规划及产能释放节奏如何? 公司合成生物车间在9月20日已建成投产,预计每年可生产合成生物相关产品1,000吨以上。目前,我们主要围绕甜菊糖RM系列以及 生物多糖产品安排生产,公司以及子公司销售团队在积极接洽意向客户,具体排产将根据市场实际需求制定,预计未来几个月投产量会逐步放大。由于设备具备通用性,两个产品的产能分配相对灵活。今年公司对合成生物业务也制定了具有挑战性的销售目标。 另外也想重点介绍一下合成生物业务中的左旋β-半乳葡聚糖这个产品,它作为一种全新结构的生物多糖,具有调节肠道菌群、黏膜及组织修复、肝损伤保护、抗氧化及提高免疫力等作用,可广泛应用于食品、化妆品、医药、动物营养等领域。现阶段应用领域相对较窄,主要是 认证的限制,目前公司也在加快推进FDAGRAS、国内新食品原料等认证,同时也在国际期刊上积极发表相关论文。部分国际客户对公司该产品较为感兴趣,双方也在持续对接,争取尽快形成订单。 问题七:目前CBD产品价格大概是在什么水平?公司如何看待美国大选可能对工业大麻行业所带来的影响? CBD产品价格维持在300美元/公斤左右。虽然目前市场暂时还没有明确的反转信号,但我们回归到工业大麻产品本身来看,能同时具备抗抑郁、消炎、止痛等多重健康功效,且可广泛应用于食饮、保健、化妆品、医药等领域,客户认知又深刻的产品,行业内少之又少,而工业 大麻产品集合了以上所有特点,因此我们坚信它未来一定是具备发展前景的。现阶段政策的滞后的确在一定程度上限制了市场发展的节奏 ,但我们不能仅仅以因为政策的阶段性限制就否认其发展潜力。从民众呼声、客户需求表现上也能看到市场对于工业大麻产品的期盼还是较为强烈的。我们也非常期待美国大选后能出台工业大麻行业的利好政策或指引。 问题八:公司对2024年全年业绩指引还是维持原来的预期? 是的,关于收入方面,我们继续维持15%-20%的增速预测。在利润方面,结合前三季度毛利率水平以及今年原材料价格,预计全年整体毛利率将保持在25-30%相对合理的毛利区间内。