2024年三季报点评：Q3业绩同比增长，布局卫星互联网创新领域

盛路通信2024年三季报显示，公司业绩呈现季度性改善，但整体仍面临挑战。Q1-Q3实现营业收入8.33亿元，同比下滑14.48%；归母净利0.66亿元，同比下滑59.34%。其中，Q3单季营收2.71亿元，同比增长14.51%；归母净利0.17亿元，同比增长10.77%，扭转上半年下滑趋势。分业务来看，民用通信业务通过参与运营商集采项目及拓展自动驾驶领域订单实现增长；微波电子业务持续研发小型化微波产品。

公司持续强化技术壁垒，积极布局卫星互联网领域。Q1-Q3研发投入0.86亿元，同比增长4.14%，研发费用率10.27%。技术进展包括：研发出高频段高性能频率综合器、完成超宽带SIP微波模块攻关、开发大口径双频双极化天线，并启动Ka/Ku频段有源相控阵天线研发。

投资建议方面，看好公司军工电子与卫星互联网业务前景，短期业绩波动不影响长期增长趋势。预计24-26年归母净利润分别为1.07、1.68、2.32亿元，对应PE为61、39、28倍。维持“推荐”评级，主要受益于国防建设高景气、技术领先及优质客户资源。

风险提示：下游客户拓展不及预期、军工订单不及预期、卫星发射进程不及预期。