组件坚守战略定力，储能量利再创新高

核心观点与业绩表现

公司发布2024年前三季度业绩报告，整体表现稳健。组件业务坚持“利润第一性”原则，确保盈利性，并向北美高价市场倾斜；储能业务表现亮眼，第三季度出货量和单位净利润创单季历史新高。公司归母净利润连续两个季度环比提升，展现出较强的经营韧性。

关键数据

• 前三季度业绩：收入341.78亿元，归母净利润19.55亿元，扣非净利润18.84亿元。
• 第三季度业绩：收入122.20亿元，归母净利润7.16亿元，扣非净利润6.56亿元，环比均有所提升。
• 组件业务：前三季度出货22.9GW，第三季度出货8.4GW，环比增长2.4%，北美市场占比超30%。
• 储能业务：前三季度大型储能产品出货4.4GWh，第三季度出货1.8GWh，出货量和单位净利润均创单季新高。
• 毛利率与费用率：前三季度毛利率14.96%，同比提升；期间费用率合计5.68%，维持较低水平。

战略与展望

公司发布股权激励计划，设定2024-2026年扣非净利润增速目标分别为81%/200%/239%，彰显持续成长信心。分析师认为，公司通过全球化战略和品牌优势，有望在行业周期底部率先走出困境，维持“买入”评级。

风险提示

需关注光伏装机量需求不及预期、海外市场拓展不及预期以及海外政策风险。