重点央企资产盘点系列（一）：中电科核心资产盘点

中泰证券研究所专业｜领先｜深度｜诚信 ｜证券研究报告｜ 中电科核心资产盘点 ——重点央企资产盘点系列（一） 2024.10.29 孙行臻 中泰证券科技团队首席 执业证书编号：S0740524030002 目录 CONTENTS 1 2 上市公司梳理 打造强研发能力的上市平台 中国电科：深耕军工国防领域，中电科旗下子集团及对应 3 中电科上市公司经营情况梳理 目目录录 NT SON 中E泰N证T券S 中泰 究 CCONTTEENNT 中国电科：深耕军工国防领域，打造强研发能力的上市平台 1TS ｜领先｜ 领先诚｜深信度 信 图表1：中国电科历史沿革 定位：我国军工电子主力军、网信事业领军者、国家战略科技力量。中国电科是在原电子工业部46家军工研究院所基础上组建发展起来的中央军工企业，2002年3月成立中国电子科技集团公司，2017年完成改制，2021年6月经国务院批准并入中国普天信息产业集团有限公司。中国电科拥有包括47家国家级研究院所、17家上市公司在内的700余家企事业单位；拥有员工20余万名，其中55%为研发人员；拥有41个国家级重点实验室、研究中心和创新中心。 业务：覆盖电子、网信、产业、网安四大业务。公司主营业务围绕电子装备、网信体系、产业基础和网络安全四大板块。1）电子装备：发展利用声、光、电磁信号进行信息感知、传输、运用等系统级装备和产品。2）网信体系：发展军民用信息基础设施和各类数字化应用与整体解决方案。3）产业基础：打造电子基础产品科研和生产的基础支撑能力，夯实自主可控能力。4）网络安全：发展网络空间的安全防护能力，支撑网络作战装备建设。 新质战斗力方向：1）聚焦预警探测、情报侦察、指挥控制、电子对抗、网络通信等关键环节，打造空警系列预警机等一批骨干装备。2）推出面向网络信息体系建设运用的系列电科方案，更好满足新质战斗力建设。3）加快推进无人智能等新域新质作战力量以“主力”“主角”融入作战体系 科技自立自强方向：1）瞄准高端芯片特别是通用计算芯片、核心元器件先进制造等国家战略急需。自主研制的8英寸碳化硅晶片、大束流离子注入机、宽带毫米波测试仪等系列成果填补了国内空白。2）围绕AI、先进计算、未来网络等领域加强原创性引领性技术供给，党政专用人工智能大模型、类脑芯片、量子计算机等一批前沿技术得到示范应用。 图表2：2023年中国电科财务情况及经营范围 财务指标 中国电科 营业收入 （单位：亿元） 3970.30 净利润（单位：亿元） 282.65 营业净利率 7.12% 总资产（单位：亿元） 6587.03 净资产（单位：亿元） 3429.79 资产负债率 47.93% 业务范围 主要从事电子信息技术在国防和军工领域的研发与应用 行业领域 聚焦于国防和军工领域，为中国国防科研和生产提供技术与产品支撑 目目录录 NT SON 中E泰N证T券S 中泰 究 CCONTTEENNT 中电科旗下子集团&对应上市公司梳理 2TS ｜领先｜ 领先诚｜深信度 信 组织架构：“三层架构、两级经营”灵活管理，持续孵化优质资产 中国电科：集团把握方向，子集团自主经营，下属机构作为资产运作平台，凸显动态经营管理优势。中国电子科技集团公司加快全面深化改革，2016年出台《集团公司全面深化改革总体方案》，强调以组建和做强子集团为抓手，全面推进“三层架构、两级经营”组织结构改革。基于“三层架构、两级经营”制度，子集团或公司稳定并持续地进行正常经营。 “三层架构”：集团公司总部为一级，子集团为二级，各子集团下属的公司为三级。 “两级经营”：指在子集团成立之前，研究所作为集团的实际经营实体，待子集团组建后，将部分管理权下放给子集团。 图表3：“三层架构、两级经营”组织结构图 来源：中国电科官网，广东省国有资本研究会，中泰证券研究所7 图表4：中电科旗下子集团及对应上市公司梳理（上） 二级子集团 定位或者主营业务 旗下上市平台 中电网络通信集团有限公司 军工电子：涵盖了军事通信、军事测控、卫星导航定位、通信与网络对抗、侦察情报、航天地面综合应用以及天线等专业领域。民品产业:形成了以通信系统与网络、卫星导航与位置服务、空间综合信息系统与服务、智慧信息应用、共用基础产品与高端服务业等业务为主的产业板块体系。 普天科技 中电科芯片技术（集团）有限公 司 布局数字集成电路、模拟集成电路、微声电子、半导体光电子、传感器等芯片技术发展 电科芯片 中电科电子装备集团有限公司 形成了以离子注入机、平坦化装备（CMP）等为代表的微电子工艺设备研究开发与生产制造体 系，涵盖材料加工、芯片制造、先进封装和测试检测等多个领域 中电海康集团有限公司 智能物联解决方案和大数据服务、存储芯片、智慧家居、检测认证、机器人、智能照明、光学仪器 海康威视凤凰光学萤石网络 中国电子科技网络信息安全有限公司 国内历史悠久、技术实力领先的密码保密和网络安全科研生产企业，构建了覆盖理论、算法、芯片、整机、系统、服务的完整产业链 电科网安 中电科思仪科技股份有限公司 研发生产电子测量仪器、自动测试系统、器部件等产品，广泛应用于卫星、通信、导航、雷达、 科研、教育等领域 中国电子科技集团公司电子科学研究院 主要承担我国网信事业的战略研究、体系设计、系统集成和能力交付 中国电子科技集团公司信息科学研究院 着眼于智能发展和打造人工智能原创技术策源地有关要求，将进一步聚焦无人智能主责主业 中电科视声科技有限公司 水声探测与侦察、空气声探测、图像处理、声学传感器、音视频调度指挥、视频会议、智能语音、乘客信息系统、检测认证技术服务 中电天奥有限公司 主要从事航空电子信息系统与网络、情报信息系统与应用服务、航天信息支持与应用服务等领域总体设计、系统集成、装备制造与应用服务 天奥电子 中电科光电科技有限公司 以“全面实现光电子领域的自主可控”为主责，以红外材料与器件、激光材料与器件及应用为主业 中电科真空电子科技有限公司 军民两用高端装备核心真空电子器件及其上下游延伸产品研发、生产和制造为主业， 中电国基北方有限公司 微电子、光电子、微电子机械系统（MEMS）、半导体高端传感器、光机电集成微系统五大技术领域和电子封装、材料和计量检测等 中瓷电子 中电国睿集团有限公司 中国雷达工业的发源地，国家诸多新型、高端雷达装备的始创者，信息化装备研发的先驱者 国睿科技 图表4：中电科旗下子集团及对应上市公司梳理（中） 二级子集团 定位或者主营业务 旗下上市平台 中电太极（集团）有限公司 技术开发、技术推广；计算机系统服务；计算机系统服务；销售电子产品、计算机、软件及辅助设备、机械设备、通讯设备。 太极股份 中国电子科技集团公司第十六研究所 主要从事制冷和热管理、超导与低温电子等技术研发与产品制造 中国电子科技集团公司第十八研究所 先后开展了硅太阳电池、砷化镓太阳电池、锌银电池、镉镍和氢镍蓄电池、锂电池、热电池、海水电池、 密封铅酸蓄电池、燃料电池、温差发电器及温差致冷组件和由太阳电池、蓄电池、电子控制器构成的电源系统的研究开发工作。 中电科西北集团有限公司 主要从事无线电导航、雷达、数据链和协同作战等领域技术研究、产品开发与生产等业务 中电科机器人有限公司 从事各类微特电机与组件的研究、开发、试制、生产，累计研制各类微特电机和组件4000多个品种，广泛应用于航天、航空、船舶、电子等领域 中国电子科技集团公司第二 十二研究所 以研究电磁波在各种媒质中的传播特性以及应用为主的综合性研究所 中国电子科技集团公司第二 十七研究所 以测控与雷达系统事业部、光电系统事业部、无人平台与防御系统事业部、信息系统测评为主体的军品专业发展模式 中电莱斯信息系统集团有限公司 信息系统体系设计、系统研制、产品开发、装备制造、联试验证、运营服务等 莱斯信息 中国电子科技集团公司第二 十九研究所 我国第一个电子信息控制总体技术研究、装备研制与生产的骨干研究所 四威科技 中国电子科技集团公司第三 十六研究所 我军通信信息控制系统装备主要供应商，积极发展智能生态环保、海洋电子装备、北斗导航、电磁安防应用等 中国电子科技集团公司第三 十八研究所 我国国防高科技电子装备骨干研究所，集研究、开发、制造、测试于一体 四创电子 中国电子科技集团公司第四 十六研究所 从事半导体材料、光纤材料、微波介质材料等研究开发 中国电子科技集团公司第四 十七研究所 从事军用集成电路、分立器件和微系统模块研制生产 中国电子科技集团公司第五 十一研究所 从事电子信息类产品专业基础技术研究和设备研制 中国电子科技集团公司第五 十三研究所 从事光电系统总体技术研究、产品研制与生产 图表4：中电科旗下子集团及对应上市公司梳理（下） 二级子集团 定位或者主营业务 旗下上市平台 中电国基南方集团有限公司 从事固态器件与微系统、光电显示与探测器件两大专业的研发、生产、服务和应用 国博电子 中电科技国际贸易有限公司 围绕电子装备、网信体系、产业基础、网络安全四大重点业务版块，为客户量身定制高性价比的产品、技术和解决方案 中国电子科技财务有限公司 初步建成服务集团发展的资金集中管理中心、金融服务中心与金融投资中心，打造集团金融新动能 中电科投资控股有限公司 深入布局产业投资、金融投资、基金投资“三大主业” 中国远东国际贸易总公司 承担了为国家专业部门提供采购服务的任务 中电科数字科技（集团）有限公司 围绕“军工电子主力军、网信事业领军者、国家战略科技力量”三大定位，充分融入集团公司“四大板块”业务体系 电科数字 中电科航空电子有限公司 国内第一批建立较为完善适航体系的民机航电领先企业 中科芯集成电路股份有限公司 主要从事超大规模集成电路的研发和生产 中电科资产经营有限公司 围绕集团公司、电科成员单位、其他央国企等实物类资产，开展楼宇、园区、仪器设备等资产出租、出售、转租，数字化平台运营，资产证券化等业务 天地信息网络有限公司 主要负责牵头组织重大项目系统顶层设计、关键技术攻关和网络实验示范 中国电子科技集团发展战略研究中心 主要从事国家重要军民用大型电子信息系统的工程建设，重大电子装备、软件、基础元器件和功能材料的研制、生产及保障服务 中电科新型智慧城市研究院有限公司 打造新型智慧城市战略研究、创新转化、运营服务高地，推进新型智慧城市产业模式形成和产业板块聚集。 中电科蓝天科技股份有限公司 主要从事化学与物理电源产品及系统的研发、生产、销售、服务，发展“宇航电源、防务电源、通用电源、智能网联装备能源、共性基础”等业务板块 中电科东方通信集团有限公司 以信息通信、智能科技、数字安全为3大核心产业，以智能制造和资产经营为2大支撑业务 东方通信东信和平 中国电子科技集团公司第五十研究所 在军工电子领域，重点发展战术通信技术、微波与探测技术;在民用电子领域，研制开发的电力需求侧管理系统及设备、数字化市政监控系统及设备 中国华录集团有限公司 专业从事数字音视频、电子信息与文化创意产业开发、生产、营销、服务及系统集成的国有大型企业集团 易华录 目目录录 NT SON 中E泰N证T券S 中泰 究 CCONTTEENNT 中电科上市公司经营情况梳理 3TS ｜领先｜ 领先诚｜深信度 信 已有19家依托于中电科的公司完成上市 截止2024年10月26日，已有19家依托于中电科的公司完成上市。中电科拥有海康威视、太极股份、普天科技等19家上市公司，背靠研究院等平台，拥有丰富的产业经验与卓越的研发能力，覆盖了军工、电子、通信、网络安全等核心领 域。图表5：截止2024年10月26日，中电科集团已有19家公司完成上市 来源：中国电科官网，中泰证券研究所12 重点院所下优质资产丰富，资源整合成长空间可期 上市平台所在子集团，仍有大量未上市的优质资产。 中电科电子装备集团有限公司拥有海康威视、凤凰光学、萤石网络三家上市公司； 中电科东方通信集团有限公司拥有东方通信和东信和平两家上市公司