2024三季报点评：国内海外稳定增长，高端产品毛利提升

公司2024年前三季度业绩表现强劲，营收和利润均实现双位数增长。国内市场保持稳健，海外市场增速显著，国内外业务均呈现良好发展态势。关键数据如下：

• 营业收入3414.28百万元，同比增长17.41%；
• 利润总额1583.98百万元，同比增长15.99%；
• 归母净利润1383.59百万元，同比增长16.59%。
  国内市场营收增长13.60%，海外市场营收增长25.16%。试剂和仪器类产品收入分别同比增长17.93%和16.27%。全自动化学发光仪器MAGLUMI X8前三季度销售/装机795台，累计达3448台；新产品SATLARS T8流水线已销售/装机30条。

高端产品放量带动毛利率提升。X系列全自动化学发光仪器和流水线产品系列化上市，性能优异且性价比高，推动仪器类产品毛利率升至32.11%（同比+2.46pct），海外仪器毛利率达39.95%（同比+6.31pct），主营业务综合毛利率提升至72.78%（同比+1.29pct）。试剂类产品毛利率保持稳定。

盈利预测与投资评级：维持2024-2026年营收49.6/62.7/79.3亿元，归母净利润20.6/26.2/33.4亿元，对应股价PE分别为27/21/17倍。看好公司作为行业龙头的高速增长潜力，维持“买入”评级。

风险提示：新产品获批及推广不及预期、经销商管理风险、战略与管理风险。