金诚信公司2024年三季度报告显示，公司业绩持续强劲增长。2024年Q3，公司实现营业收入26.98亿元，同比增长32.73%；扣非归母净利润4.79亿元，同比增长56.05%；基本每股收益提升至0.78元。全年累计，公司实现营业收入69.71亿元，同比增长31.23%；扣非归母净利润10.89亿元，同比增长54.81%。主要得益于矿山服务业务的稳定增长和矿山资源开发业务的爆发式扩张。
矿山开发服务业务：作为公司业务支柱，延续稳健增长态势。2024年前三季度，矿服业务收入48.78亿元（同比增长3.04%），占主营收入比例71.2%；矿服利润13.9亿元（同比增长2.94%），毛利占比61.4%。上半年掘进量同比增长0.3%，采供矿量同比增长7.5%。海外矿服业务占比持续提升，H1海外矿服营收21.14亿元，占矿服板块营收比重增至63.99%。预计2024年采供矿量将增至4441.58万吨（同比增长12.9%）。
矿山资源开发业务：成为公司主要增长点。2024年前三季度，该业务营收19.75亿元（同比增长343.56%），占主营比例28.8%。贡献毛利8.74亿元（同比增长291.86%），毛利占比38.6%，毛利率为44.2%。公司现有权益资源储量铜金属236万吨，银金属179吨，金金属19吨，磷矿石1895万吨。刚果（金）Dikulushi与Lonshi铜矿已进入生产期，年产能分别为1万吨和2万吨铜，Lonshi铜矿未来找矿潜力较大。公司拟转让Lubambe铜矿部分股权，未来6年内将投入20亿元进行募资，其中8亿元用于Lubambe铜矿技改，以实现矿山达产条件。Lubambe铜矿产销量已纳入公司自有矿山资源项目产销量，推动公司铜产量持续提升。贵州两岔河项目南采区已投产，北采区进入下掘阶段，计划3年建成，年产能50万吨。预计2025年后公司或将形成铜年产能约5万吨，以及五氧化二磷年产能约80万吨。
盈利能力：公司盈利能力明显提高。2024年前三季度，经营活动产生的现金流量净额同比增长148.24%至13.62亿元。销售净利率升至15.74%，销售毛利率升至32.52%。公司发布未来三年股东回报规划，承诺以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的百分之十，连续三年累计分配不少于三年实现的年均可分配利润的30%。
成长性：公司成长性将受益于矿业资本开支仍处强景气周期、主营矿服项目的持续稳定扩张及海外市场市占率的持续攀升、公司自身矿山项目的逐步释放。
盈利预测与投资评级：预计公司2024-2026年实现营业收入分别为109.86亿元、138亿元、163.97亿元；归母净利润分别为16.07亿元、24.79亿元和30.45亿元；EPS分别为2.67元、4.12元和5.06元，对应PE分别为15.32、9.93和8.09，维持“推荐”评级。
风险提示：全球矿山资本开支计划不及预期、项目国政治风险、客户集中度偏高风险、应收账款风险、公司矿端项目产出不及预期。
