2024年三季报点评：2024Q3营收增速放缓，利润短期承压

投资要点

公司业绩概览

• 2024年前三季度：公司实现营业收入4.95亿元，同比增长17.00%；实现归母净利润0.77亿元，同比增长2.68%。
• 2024年第三季度：公司实现营业收入1.79亿元，同比下降0.24%，环比增长6.60%；实现归母净利润0.22亿元，同比下降39.65%，环比下降27.04%。

业绩分析

• 营收与利润变动：
  • 2024年第三季度，公司营收同比基本持平，但利润同比大幅下滑。
  • 毛利率在第三季度下降明显，主要受下游需求放缓和惠州项目投产的影响。

具体原因分析

1. 下游需求放缓：下游市场需求有所减弱，导致毛利率下滑。
2. 惠州项目投产：惠州鑫金泉精密刀具制造中心建设项目（一期）在6月底投入使用，初期产能爬坡阶段增加了固定成本及相关费用。
3. 费用增加：公司持续拓展业务并加强市场推广，导致销售费用、管理费用、研发费用及财务费用均有所增加。

盈利能力指标

• 综合毛利率：2024年前三季度综合毛利率为45.60%，同比增加0.79个百分点；第三季度为42.78%，同比下降4.66个百分点。
• 净利率：前三季度净利率为15.31%，同比下降2.30个百分点；第三季度净利率为12.29%，同比下降8.30个百分点。
• 期间费用率：2024年第三季度期间费用率为25.59%，同比增加3.66个百分点，其中销售费用率为9.98%，同比增加1.80个百分点；管理费用率为8.35%，同比增加0.67个百分点；研发费用率为7.09%，同比增加0.86个百分点；财务费用率为0.17%，同比增加0.33个百分点。

盈利预测与投资建议

• 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.3亿元、1.6亿元和1.9亿元，未来三年归母净利润复合增长率为26%。
• 维持“持有”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期的风险。
• 市场竞争加剧的风险。
• 原材料价格波动的风险。