2024年三季报点评：2024Q3营收增速放缓，利润短期承压

公司2024年三季报显示，Q1-Q3实现营收4.95亿元（同比增长17.00%），归母净利润0.77亿元（同比增长2.68%）。Q3单季营收1.79亿元（同比持平，环比增长6.60%），归母净利润0.22亿元（同比下降39.65%，环比下降27.04%）。

核心问题：Q3营收增速放缓，利润下滑主要受三方面因素影响：

1. 下游需求边际放缓，导致毛利率下滑（Q1-Q3综合毛利率45.60%，同比+0.79pp；Q3综合毛利率42.78%，同比-4.66pp）；
2. 惠州鑫金泉项目（一期）投产，产能爬坡阶段固定成本及费用增加显著；
3. 业务扩张及市场推广致销售费用大幅提升（Q3期间费用率25.59%，同比+3.66pp，其中销售费用率9.98%，同比+1.80pp）。

财务数据：Q3净利润率12.29%（同比-8.30pp），期间费用率25.59%（同比+3.66pp），其中销售、管理、研发费用率分别同比提升1.80pp、0.67pp、0.86pp。

预测与评级：预计2024-2026年归母净利润分别为1.3、1.6、1.9亿元，三年复合增长率26%，维持“持有”评级。

风险提示：下游需求不及预期、市场竞争加剧、原材料价格波动。