业绩简评
2024年三季报显示，公司1-3Q24实现总营业收入13.56亿元，同比增长22.77%；归母净利润3.32亿元，同比增长54.59%；扣除非经常性损益的净利润3.04亿元，同比增长61.10%。单季度来看，3Q24营业收入4.82亿元，同比增长39.45%，环比下降3.91%；净利润同比增长70.27%，扣非净利润同比增长73.76%。
经营分析
- 业绩增长强劲，盈利能力提升：3Q24单季度业绩增长主要得益于下游市场恢复及新兴应用领域需求增加，库存加速消化，销售情况持续向好。净利润和扣非净利润增速均高于收入增速，显示盈利能力逐步恢复。
- 毛利率提升：3Q24毛利率为38.04%，环比提升1.51 pcts，连续五个季度环比提升，主要得益于产品平台升级和市场需求恢复。
- 库存加速消化：3Q24存货周转天数下降至121.61天，销售情况持续向好。公司积极响应客户需求变化，提前加大排产，推动业绩增长。
- 期间费用控制：销售费用和管理费用分别同比下降19.27%和20.55%，研发费用同比略降4.66%，财务费用同比增加61.81%，主要由于利息收入的增加。
盈利预测、估值与评级
- 预测：预计公司24~26年归母净利润分别为4.54/5.59/6.92亿元，分别同比增长41%/23%/24%，对应EPS分别为1.09/1.35/1.67元。
- 估值：公司股票现价对应PE估值为34/27/22倍。
- 评级：维持“买入”评级。
风险提示
- 下游需求不及预期
- 市场竞争加剧
- 供应链风险
- 限售股解禁
公司基本情况（人民币）
- 营业收入：2022年1,811百万元，2023年1,477百万元，2024E年1,838百万元，2025E年2,311百万元，2026E年2,883百万元。
- 归母净利润：2022年435百万元，2023年323百万元，2024E年454百万元，2025E年559百万元，2026E年692百万元。
- 摊薄每股收益：2022年2.043元，2023年1.084元，2024E年1.094元，2025E年1.346元，2026E年1.666元。
公司点评
- 市场中相关报告评级平均得分为1.00，对应“买入”评级。
- 历史推荐和目标定价：2024-04-30买入，目标价45.50元；2024-08-13买入，目标价N/A。
