23H1利润稳健增长，产品结构优化带动毛利率改善

事件：公司发布2023年半年度报告，实现营业收入14.69亿元，同比增长0.27%；实现归母净利润1.67亿元，同比增长8.18%。 2023H1利润稳健增长，综合毛利率提升至历史最高水平。得益于公司在汽车、新能源、小家电等领域的战略布局，公司上半年实现收入正增长，其中汽车零部件、小家电、医疗领域分别同比增长22.43%、14.31%、3.71%。 同时，公司在上述领域的业务毛利率较高，由收入结构优化、汇兑收益带来的毛利率提振作用明显，2023H1公司综合毛利率达到30.71%，处于年度综合毛利率最高水平。随着公司在医疗、工控等高附加值领域业务放量，综合毛利率有望进一步提升。 多领域突破新市场，全方位战略布局支撑未来成长：近年来公司在组件化及机电软一体化产品方面持续布局，以此巩固技术优势并扩张业务边界，以实现公司长远发展。截至2023年6月30日，公司已在多领域取得突破。 （1）新能源、汽车领域，公司开发的汽车、储能用电子水泵系列等新产品已成功在新能源商用车、储能等领域实现量产，同时也将同类产品拓展至数据中心冷却领域，目前处于客户样机测试阶段；车用激光雷达电机已经进入了批量生产阶段，车用电动空调执行器及主动安全电机已经进入样品测试阶段，车用电动空调压缩机控制器已经进入量产阶段； （2）家电领域，公司推出洗碗机智能分配系统解决方案，定点格力的新产品空调无刷电机已经进入批量生产阶段； （3）医疗器械领域，呼吸机用音圈电机已经获得客户认可，处于批量生产阶段，以上新产品实现了医疗器械领域关键零部件的进口替代； （4）工控领域，微型滑动丝杆、行星滚珠及滚柱丝杆、无刷空心杯电机及其精密传动组件、伺服电机等目前也都处于样品测试阶段。 盈利预测与投资建议。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为34.32/41.92/51.72亿元，归母净利润分别为3.11/3.82/4.86亿元，对应PE分别为28.4/23.2/18.2X。公司不断完善产品矩阵并切入新兴领域，有望实现估值、业绩双提升，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济下行风险；市场竞争加剧风险；新领域、新产品拓展不达预期风险。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）