Q3业绩承压，拟分红回报股东

业绩简评

永泰运2024年前三季度实现营业收入29.8亿元，同比增长88.1%；归母净利润0.9亿元，同比下降36.2%。其中Q3营业收入11.3亿元，同比增长108.5%；归母净利润0.3亿元，同比下降26.0%。

经营分析

1. 营收增长：主要得益于操作箱量增长、海运价格回升及供应链贸易服务业务增长。Q3服务箱量同比增长30%，其中跨境化工物流供应链服务箱量增长17%，仓储堆存服务箱量增长37%，道路运输服务箱量增长56%。
2. 运价提升：2024Q3出口运价CCFI指数均值为1991点，同比增长127%，受红海事件影响持续。
3. 盈利能力：Q3毛利率为9.7%，同比下降7个百分点，主要源于低毛利率的供应链贸易收入占比增加及化工行业需求偏弱。期间费用率为4.1%，同比下降3.6个百分点，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率及财务费用率均有下降。
4. 利润分配：公司公告2024年前三季度利润分配预案，拟每10股派发现金红利3.6元（含税），合计派发现金红利不超过3664.34万元（含税），占当期归母净利润的40.50%。

盈利预测、估值与评级

维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为1.3亿元、2.1亿元、2.7亿元，维持“买入”评级。

风险提示

运价超预期回落风险、化工行业波动风险、安全运营风险、政策监管风险、并购整合不及预期风险。

公司基本情况

• 2022年营业收入3.012亿元，同比增长40.44%；归母净利润0.294亿元，同比增长75.55%。
• 2023年营业收入2.199亿元，同比下降26.99%；归母净利润0.15亿元，同比下降49.01%。
• 2024-2026年预计营业收入分别为3.782亿元、4.319亿元、5.119亿元；归母净利润分别为1.35亿元、2.06亿元、2.71亿元。

公司点评

市场平均投资建议评分为1.00（买入），历史推荐评级均为“买入”，目标价区间在32.25元至32.25元。