您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[国金证券]:Q3业绩承压,拟分红回报股东 - 发现报告
当前位置:首页/公司研究/报告详情/

Q3业绩承压,拟分红回报股东

2024-10-29郑树明、王凯婕国金证券M***
AI智能总结
查看更多
Q3业绩承压,拟分红回报股东

业绩简评 2024年10月29日,永泰运发布2024年第三季度报告。2024年前三季度公司实现营业收入29.8亿元,同比增长88.1%;实现归母净利润0.9亿元,同比下降36.2%。其中Q3公司实现营业收入 11.3亿元,同比增长108.5%;实现归母净利润0.3亿元,同比下降26.0%。 经营分析 出口运价同比增长,营收同比大增。2024年前三季度公司营收同 比增长88.1%,主要系操作箱量增长、海运价格回升,及供应链贸易服务业务增长所致。(1)量:2024Q3公司各业务板块合计服务箱量为9.27万TEU,同比增长30%,其中跨境化工物流供应链服务箱量为4.54万TEU(同比+17%)、仓储堆存服务箱量为2.35万TEU(同比+37%)、道路运输服务箱量为2.38万TEU(同比+56%)。 (2)价:2023年末的红海事件影响持续,2024Q3出口运价CCFI指数均值为1991点,同比增长127%。 盈利能力同比下降,费用率同比改善。2024Q3公司实现毛利率 人民币(元)成交金额(百万元) 9.7%,同比下降7pct,或源于低毛利率的供应链贸易收入占比增 加,以及化工行业需求偏弱。2024Q3公司期间费用率为4.1%,同比下降3.6pct,其中销售费用率为1.2%,同比下降1pct;管理费用率为2.1%,同比下降1.6pct;研发费用率为0.04%,同比下降0.2pct;财务费用率为0.8%,同比下降0.8pct。毛利率同比下降较明显,2024Q3公司归母净利率为2.5%,同比下降4.6pct。 公告前三季度利润分配预案,积极回报股东。10月29日,公司公 告2024年前三季度利润分配预案,拟以101,787,209股为基数, 向全体股东每10股派发现金红利3.6元(含税),合计派发现 金红利不超过3664.34万元(含税),本次利润分配金额占当期归属于上市公司股东净利润的40.50%,体现了公司积极回报股东、 46.00 41.00 36.00 31.00 26.00 21.00 16.00 231030 240130 240430 240731 成交金额永泰运沪深300 160 140 120 100 80 60 40 20 0 公司基本情况(人民币) 与全体股东共享公司经营成果的原则。 盈利预测、估值与评级 维持公司2024-2026年归母净利润预测1.3亿元、2.1亿元、2.7亿元。维持“买入”评级。 风险提示 运价超预期回落风险;化工行业波动风险;安全运营风险;政策监管风险;并购整合不及预期风险。 项目202220232024E2025E2026E 营业收入(百万元)3,0122,1993,7824,3195,119 营业收入增长率40.44%-26.99%72.01%14.17%18.53% 归母净利润(百万元)294150135206271 归母净利润增长率75.55%-49.01%-9.96%52.89%31.22% 摊薄每股收益(元)2.8321.4441.3001.9882.608 每股经营性现金流净额2.553.96-10.435.695.01 ROE(归属母公司)(摊薄)17.99%8.55%7.34%10.19%11.94% P/E17.4822.0415.5410.167.74 P/B3.151.881.141.040.92 来源:公司年报、国金证券研究所 附录:三张报表预测摘要损益表(人民币百万元) 资产负债表(人民币百万元) 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E 主营业务收入 2,145 3,012 2,199 3,782 4,319 5,119 货币资金 222 713 1,108 719 804 948 增长率 40.4% -27.0% 72.0% 14.2% 18.5% 应收款项 500 451 542 1,113 1,271 1,507 主营业务成本 -1,794 -2,500 -1,865 -3,390 -3,798 -4,478 存货 11 5 179 164 184 217 %销售收入 83.7% 83.0% 84.8% 89.6% 88.0% 87.5% 其他流动资产 20 128 559 1,229 971 883 毛利 351 512 334 392 520 641 流动资产 753 1,297 2,388 3,225 3,230 3,555 %销售收入 16.3% 17.0% 15.2% 10.4% 12.0% 12.5% %总资产 57.2% 59.3% 60.9% 62.6% 57.9% 56.3% 营业税金及附加 -3 -5 -9 -8 -9 -10 长期投资 28 69 209 209 209 209 %销售收入 0.1% 0.2% 0.4% 0.2% 0.2% 0.2% 固定资产 199 340 535 881 1,218 1,544 销售费用 -36 -57 -49 -76 -86 -102 %总资产 15.1% 15.5% 13.6% 17.1% 21.8% 24.4% %销售收入 1.7% 1.9% 2.2% 2.0% 2.0% 2.0% 无形资产 310 444 612 705 797 888 管理费用 -57 -76 -92 -121 -121 -133 非流动资产 565 891 1,530 1,924 2,349 2,764 %销售收入 2.7% 2.5% 4.2% 3.2% 2.8% 2.6% %总资产 42.8% 40.7% 39.1% 37.4% 42.1% 43.7% 研发费用 -3 -4 -7 -8 -9 -10 资产总计 1,318 2,189 3,918 5,149 5,579 6,319 %销售收入 0.1% 0.1% 0.3% 0.2% 0.2% 0.2% 短期借款 180 110 351 1,618 1,705 1,931 息税前利润(EBIT) 253 369 178 181 296 385 应付款项 305 226 1,330 1,174 1,315 1,550 %销售收入 11.8% 12.3% 8.1% 4.8% 6.8% 7.5% 其他流动负债 54 74 177 229 257 300 财务费用 -10 30 1 -21 -53 -56 流动负债 539 410 1,859 3,021 3,277 3,781 %销售收入 0.4% -1.0% -0.1% 0.6% 1.2% 1.1% 长期贷款 0 0 65 65 65 65 资产减值损失 -21 -4 -7 -3 0 -1 其他长期负债 24 37 116 98 87 79 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 0 负债 563 447 2,040 3,185 3,429 3,925 投资收益 1 7 5 3 3 3 普通股股东权益 711 1,635 1,754 1,839 2,025 2,269 %税前利润 0.5% 1.6% 2.5% 1.6% 1.2% 1.0% 其中:股本 78 104 104 104 104 104 营业利润 232 418 210 189 275 361 未分配利润 343 581 682 804 990 1,234 营业利润率 10.8% 13.9% 9.5% 5.0% 6.4% 7.1% 少数股东权益 45 107 125 125 125 125 营业外收支 3 -1 6 0 0 0 负债股东权益合计 1,318 2,189 3,918 5,149 5,579 6,319 税前利润利润率 23511.0% 41713.9% 215 9.8% 189 5.0% 275 6.4% 361 7.1% 比率分析 所得税 -60 -111 -63 -54 -69 -90 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E 所得税率 25.6% 26.5% 29.2% 28.7% 25.0% 25.0% 每股指标 净利润 175 307 152 135 206 271 每股收益 2.151 2.832 1.444 1.300 1.988 2.608 少数股东损益 7 13 3 0 0 0 每股净资产 9.122 15.738 16.886 17.709 19.498 21.846 归属于母公司的净利润 168 294 150 135 206 271 每股经营现金净流 1.871 2.554 3.961 -10.428 5.690 5.007 净利率 7.8% 9.8% 6.8% 3.6% 4.8% 5.3% 每股股利 0.000 0.000 0.300 0.130 0.199 0.261 回报率 现金流量表(人民币百万元) 净资产收益率 23.58% 17.99% 8.55% 7.34% 10.19% 11.94% 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E 总资产收益率 12.71% 13.44% 3.83% 2.62% 3.70% 4.29% 净利润 175 307 152 135 206 271 投入资本收益率 19.76% 14.46% 5.35% 3.48% 5.58% 6.49% 少数股东损益 7 13 3 0 0 0 增长率 非现金支出 50 42 72 67 75 86 主营业务收入增长率 125.20% 40.44% -26.99% 72.01% 14.17% 18.53% 非经营收益 4 -32 11 35 62 66 EBIT增长率 133.51% 46.18% -51.79% 1.49% 63.78% 30.13% 营运资金变动 -83 -51 175 -1,320 248 97 净利润增长率 125.77% 75.55% -49.01% -9.96% 52.89% 31.22% 经营活动现金净流 146 265 411 -1,083 591 520 总资产增长率 45.92% 66.02% 79.02% 31.41% 8.36% 13.25% 资本开支 -23 -59 -239 -468 -500 -500 资产管理能力 投资 0 -303 -409 0 0 0 应收账款周转天数 59.5 54.2 75.9 75.9 75.9 75.9 其他 0 -12 5 3 3 3 存货周转天数 1.3 1.2 18.0 18.0 18.0 18.0 投资活动现金净流 -23 -374 -643 -465 -497 -497 应付账款周转天数 41.9 35.1 39.7 32.8 32.8 32.8 股权募资 0 728 16 -35 0 0 固定资产周转天数 32.7 40.2 80.4 51.2 48.0 42.4 债权募资 25 -77 285 1,267 87 226 偿债能力 其他 -5 -64 -56 -57 -85 -97 净负债/股东权益 -5.64% -37.53% -43.46% 42.71% 39.13% 38.54% 筹资活动现金净流 20 587 245 1,175 2 129 EBIT利息保障倍数 26.4 -12.2 -147.6 8.6 5.5 6.8 现金净流量 139 491 23 -373 96 152 资产负债率 42.72% 20.43% 52.06% 61.85% 61.47% 62.12% 来源:公司年报、国金证券研究所 市场中相关报告评级比率分析市场中相关报告评级比率分析说明: 日期 一周内 一月内 二月内 三月内 六月内 市场中相关报告投资建议为“买入”得1分,为“增持” 买入 0 0 2 4 7 得2分,为“中性”得3分,为“减持”得4分,之后平均计 增持 0 0 0 0 0 算得出最终评分,作为市场平均投资建议的参考。 中性 0 0 0 0 0 最终评分与平均投资建议对