业绩短期承压，中期分红回报股东

奥普科技2024年半年报显示，公司收入和利润短期承压，但首次进行中期分红且分红率较高。公司2024H1实现收入8.6亿元，YoY+0.0%；归母净利润1.2亿元，YoY-4.4%。Q2收入4.8亿元，YoY-6.7%；归母净利润0.7亿元，YoY-12.7%。公司拟每10股派发现金红利3.0元（含税），占2024H1归母净利润的93.44%。

公司收入结构中，电商渠道增速最快（YoY+28%），线下实体渠道基本稳定，工程渠道受全国住宅竣工面积YoY-21%影响持续承压。浴霸产品仍引领增长，2024H1电器收入6.6亿元，材料收入约1.8亿元。Q2盈利能力短期承压，毛利率同比-1.8pct（主要因电商渠道竞争加大和原材料影响），销售费用率同比+3.3pct（新品营销费用增加），净利率14.8%，同比-1.0pct。

公司作为浴霸龙头企业，产品创新能力领先，持续推出高附加值科技新品。未来收入有望延续稳健增长，长期盈利能力有望提升。投资建议：维持买入-A评级，6个月目标价11.70元（对应2024年15倍动态市盈率）。风险提示：原材料价格大幅上涨，房地产行业景气下行。