商品期货早班车

2024年10月30日 星期三 商品期货早班车招商期货 黄金市场 招商评论贵金属 市场行情：国际贵金属市场震荡上行，以伦敦金计价的国际金价收于2774美元/盎司，涨1.18%，以伦敦银计价的国际银价报收于34.44美元/盎司，涨2.32%。消息面，最新民调显示美国总统竞选中哈里斯对特朗普的领先优势进一步缩小，以44%对43%仅领先一个百分点。基本面，美国9月职位空缺减少41.8万个至744.3万个，降至三年半新低，部分原因是飓风影响；而10月消费者对就业市场的看法大幅改善，帮助消费者信心指数升至九个月新高。数据方面，印度9月进口白银1000吨，超过市场预期，上期所白银库存增加41吨至1308吨，金交所库存1400吨。操作建议，近期因国际局势紧张贵金属大涨，但光伏用银处于低位，建议等待机会做空白银。风险点：经济超预期衰退。 基本金属 招商评论 铜 市场表现：昨日铜价震荡运行。基本面：美国9月JOLTs职位空缺数量降至744.3万人，至2021年初以来的最低水平，交易员增加对美联储的降息押注。外媒再度传十万亿小作文，市场依然等待下周人大常委会议结束后的信息落地以及大选尘埃落地。华东华南平水铜现货贴水60元和升水10元。精废价差700元附近。交易策略：目前供需双弱，暂时观望，等待下周宏观驱动明确。风险提示：全球需求不及预期。仅供参考。 锌 市场表现：昨日锌2411合约收盘价较前一交易日+0.26%%，收于25,120元/吨。国内0-3月差240元/吨Back，海外0-3月差再度走强至30.68美元/吨Back，华南70，华东35元/吨升水。基本面上来看，海外澳洲世纪矿扰动下供应端仍有减量，国内河北华澳因故从10月中旬停产，恢复时间未定（此前该企业一个月锌精矿产量5000吨左右），或加剧矿端紧缺情况，冶炼方面，随着冶炼厂原料库存的逐步缓解，冶炼厂增产预期加大，然随着内外比价的走弱，预计进口锌锭后续流入量减少，供应端总量仍然相对偏低；消费方面，周一库存录得12.24万吨，较周四去库约0.3万吨，但四季度进入季节性淡季，且周内北方河北、天津、山东等地环保限产不断，镀锌厂开工大幅下滑，消费弱势较为明显。结构方面，LME0-3B结构再度走强，谨防外盘挤仓风险再起。交易策略：操作来看，基本面供需双弱，支撑有限，预计锌价回归震荡行情，建议以观望为主。风险提示：LME挤仓风险再起。 铅 市场表现：昨日铅2411合约较前一交易日收盘价-0.90%，收至16,580元/吨。国内0-3月差55元/吨Contango。LME0-3月差34.9美元/吨Contango，华东70元/吨贴水，精废价差0元/吨。基本面：供应方面，原生铅冶炼企业生产相对平稳，且库存平水不高，冶炼企业挺价出货；在生前废电瓶供应有限，冶炼端利润微薄，加之安徽、河北和河南等地存在环保影响，本周环比减量较大，下周关注冶炼企业复产进度。消费端，铅蓄电池市场季节性消费好转有限，同时11月新月长单开始，下游企业保持按需采购，五地库存周一录得7.18万吨，较上周四去库0.05万吨。。交易策略：操作方面，供需矛盾不突出，预计维持窄幅震荡。风险提示：消费超预期走强 锡 市场表现：昨日锡价震荡运行。基本面：昨日SMM锡会议在深圳召开，市场最大的关注点依然在佤邦何时复产，但目前并无确切消息，所以复产预期持续形成价格压制。供应端，当期锡矿和原料的紧张程度加剧。国内可交割品牌升水200-300元。国内昨日仓单增加28吨，LME库存减少25吨。交易策略：暂时观望，等待宏观驱动明确。风险提示：全球需求不及预期。仅供参考。 黑色产业 螺 市场表现：螺纹主力合约2501日内震荡下挫，夜盘高开低走收于3448元/吨，较前一交易日夜盘跌1元/吨 纹钢 基本面：钢银口径螺纹库存环比下降0.6%至316万吨，上周上升0.3%。杭州周末螺纹出库7.8万吨，上周8.2万吨。库存54.3万吨，上周56.7万吨，去年同期56.1万吨。消息面国家领导人在省部级主要领导干部学习专题研讨班再次强调把各项存量政策和增量政策落实到位，打好组合拳，切实抓好后两个月的各项工作，努力实现全年经济社会发展目标任务，市场情绪再度得以提振。交易策略：操作上单边建议观望为主。套利建议螺纹1/5反套持有风险因素：宏观预期 铁矿石 市场表现：铁矿主力合约2501全天宽幅震荡收于788.5元/吨，较前一交易日涨2.5元/吨基本面：钢银口径澳洲向中国发货环比增加184万吨至1579万吨，巴西发货环比上升119万吨至848万吨，库存环比增加117万吨至1.61亿吨，同比增加4249万吨。钢厂维持一定利润，目前利润水平产量企稳概率较大，供需边际企稳，但总量仍偏过剩。消息面国家领导人在省部级主要领导干部学习专题研讨班再次强调把各项存量政策和增量政策落实到位，打好组合拳，切实抓好后两个月的各项工作，努力实现全年经济社会发展目标任务，市场情绪再度得以提振。交易策略：操作上建议观望为主，激进者尝试短线做空铁矿2501合约风险因素：宏观预期 焦煤 市场表现：焦煤主力合约2501全天偏弱震荡收于1384.5元/吨，较前一交易日夜盘跌27元/吨基本面：钢联口径铁水产量环比增加1.3万吨至235.6万吨，同比下降7.1万吨。钢厂利润边际萎缩但仍高于100元/吨，后续产量企稳概率较大。第一轮提降落地，后期暂无提涨或提降预期。供应端各环节库存分化，口岸库存持续维持历史新高，总体供需仍较为宽松。消息面国家领导人在省部级主要领导干部学习专题研讨班再次强调把各项存量政策和增量政策落实到位，打好组合拳，切实抓好后两个月的各项工作，努力实现全年经济社会发展目标任务，市场情绪再度得以提振。交易策略：操作上建议观望为主风险因素：宏观预期 农产品市场 招商评论 豆粕 市场表现:隔夜CBOT大豆延续下跌，交易南美天气顺利。基本面:供应端，美豆大丰产收割接近尾声，及南美天气不错。需求端，美豆出口季，阶段主导供应。交易策略:美豆偏空配，宽松预期不变;而国内大豆豆粕边际改善，不过单边整体跟外盘偏空配。关注产区天气。风险提示:外生变量天气扰动等。观点仅供参考！ 玉米 市场表现：玉米2501合约偏强运行，玉米现货价格东北涨华北跌。基本面：国内新玉米陆续上市，供应充足，下游采购谨慎，市场心态仍悲观，供应端压力仍将考验市场，市场心态的恢复也需要一定时间。近期传闻东北将收储玉米且量级较大，关注后期政策落地情况。宏观氛围偏暖加上新粮卖压逐步过去，玉米现货价格预计逐步企稳回升，期货预计震荡走强。交易策略：政策利好预期，逢低布局多单。观点仅供参考。风险点：政策变化。 油脂 市场表现:昨日马盘上涨。基本面:供应端，MPOA预估马来10月1-20日产量环比-0.8%，及年度预期全球棕榈增产不足；需求端，ITS预估10月1-25日马棕出口环比+10.8%，产区消费高频弱。交易策略:油脂多配，后期交易逻辑逐步关注季节性减产周期。关注后期产区产量。风险提示：产区产量超预期。观点仅供参考！ 白糖 价格方面：ICE原糖03合约收22.08美分/磅，涨幅0.41%。郑糖01合约收5854元/吨，跌幅0.26%。广西现货-郑糖01合约基差570元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为-607元/吨。基本面：巴西中南部供应减少的影响，原糖强势。市场仍担心巴西中南部的产量可能不及3900万吨。11月份，随着印度、泰国潜在产量增加，预计情况有所缓解，市场的焦点将从南半球转移至北半球。天气方面，10月巴西中南部将迎来降雨，利于25/26榨季的甘蔗生长。24/25榨季印度和泰国降雨表现优秀，增产预期强烈。国内目前结转库存位于历史低位，在广西没有开榨之前，国内糖源紧张。同时，四季度进口因原糖强势，进口量可能偏低。郑糖01高位震荡，中长期，北半球的增产将施加压力，国内外将同步下行。国内的强势可能会维持到广西开榨，关注北半球的估产。操作策略：等待巴西产量发酵完毕后逢高空郑糖01、郑糖05 风险提示：天气，国内进口量 棉花 价格表现：隔夜ICE美棉收70.56美分/磅，涨幅0.20％；郑棉收14045元/吨，涨幅0.32％。总结和策略：ICE美棉继续弱势下跌，市场认为美棉出口减少预期提高，同时美元指数连续走强。10月巴西棉花出口环比上月和同比去年皆提高。国内郑棉弱势下跌，盘中再次跌破14000元/吨整数关口。南疆籽棉价格企稳上涨，从成本角度形成支撑。截至10月27日当周，公路出疆棉8.19万吨，环比增幅4.5%，同比增幅239.4%。10月28日，新疆地区皮棉累计加工总量162.92万吨，同比增幅45.9%。交易策略：单边暂时观望，可考虑区间震荡策略。风险提示：宏观事件和产量变化。观点仅供参考！ 鸡蛋 市场表现：鸡蛋2501合约震荡偏弱，鸡蛋现货价格稳定。基本面：目前养殖利润丰厚，补栏积极性高，产能继续增加，供应充足。需求端来看，蔬菜上市量增加价格明显回落，将挤占部分鸡蛋需求。目前各环节库存回升，期货大幅贴水，期价预计震荡运行。交易策略：供应充足，期货大幅贴水，期价预计震荡运行，暂时观望。观点仅供参考。风险点：疫病或天气异常。 生猪 市场表现：生猪2501合约震荡运行，生猪现货价格小幅下跌。基本面：企业正常节奏出栏，屠宰企业采购顺畅，需求端变化不大，供应仍宽松，供需矛盾不大，短期猪价预计窄幅震荡。后期生猪供应将逐步增加，中期来看猪价预计震荡偏弱。短关注二育持续性及消费端表现。交易策略：供需矛盾不大，期价预计震荡运行。观点仅供参考。风险点：疫病或天气异常。 苹果 价格方面：主力合约收6980元/吨，涨幅3.15%。山东产区现货价格整体偏弱，80#片红一二三级通货2.6-2.8元/斤，一二级片红主流成交价格2.8-3.2元/斤。现货价格持续弱势，山东产区行情变动不大。基本面：今年山东产区苹果总体增产但质量不佳，果锈较去年有所下降，客商能收到的好货有限，目前多持谨慎观望态度。需求方面，开秤价格并不高，大家普遍担心走货慢，采购谨慎，收购情绪有所延迟。短期建议偏弱震荡看待。风险点：消费 能源化工 招商评论 LLDPE 市场表现:昨天lldpe主力合约小幅下跌。华北低价现货8230元/吨，01基差盘面加120，基差走强，成交一般。海外美金价格稳中小涨为主，低价进口窗口打开边缘。基本面:供给端，十月之后随着新装置投产，供应回升。前期打开进口窗口，预期后面进口量回升。需求端，下游需求处于旺季尾声，需求环比持稳，总开工率持稳为主，同比仍处于历年正常偏低水平。交易策略：十月之后随着新装置陆续投产，供应压力回升。短期产业链库存去化一般，基差走强，进口窗口打开边缘，供需双增，短期震荡偏弱为主，往上受制于进口窗口压制。中长期来看，远端随着新装置投产，供需环比走弱，逢高做空远月为主或者月差反套。观点仅供参考。风险点：1，地缘政治发酵；2，海外需求情况；3，下游需求情况；4新装置投放情况 PVC V01合约收5450，跌1.9%需求一般，继续偏弱运行。PVC上游开工率78%，9月产195万吨同比增速-0.3%。电石价格2700稳定，下游需求还在底部。库存下降，10月25日国内PVC社会库存47.8万吨，环比下降1%，同比增加11.22%。现货价格华东5350华南5400。PVC成本推升，上游亏损，预计下跌空间不大，建议观望 PTA 市场表现：PXCFR中国价格826美元/吨，折合人民币价格6768元/吨，PTA华东现货价格4910元/吨，现货基差-87元/吨。基本面：成本端PX装置降负，供应环比下降。海外东北亚多套装置检修，进口供应环比下降。PTA恒力按计划重启，产量环比提升，整体供应高位。需求方面，聚酯大厂负荷高位，库存中性。下游加弹织机高负荷运行，但采购节奏放缓，关注下游补库需求。综合来看PX供需去库，PTA供需累库。交易维度：PX受汽油拖累驱动较弱建议观望。PTA逢高沽空加工费，中长期过剩压力较大，关注远期空配机会。风险提示：需关注原料端扰动、装置的检修及投产情况，以及聚酯的需求变化。 玻璃 FG01合约收1368，