政策支持技术进步业绩共振建议持续关注传媒互联网板块中信证券智能互联

核心观点与政策背景

中共中央政治局就建设文化强国进行第十七次集体学习，强调锚定2035年建成文化强国的战略目标。工商银行在国际影片交易会上表示将通过多样化金融手段支持中国电影企业走向国际市场。

重点关注方向

建议重点关注文化+信息技术融合、文化出海、影视及出版等文艺创作方向。

技术进展

• 海外Claude和国内智谱推出AIAgent，推动AI从内容生成向实操执行能力转变。
• OpenAI计划12月前推出前沿模型Orion。
• AI游戏领域，自然选择推出AI陪伴类游戏，恺英网络AI赋能游戏《沙威玛传奇》排名国内免费游戏榜第一。

业绩表现

• 恺英网络三季度营收13.72亿元（YoY+30.3%），归母净利润4.63亿元（YoY+191.4%），业绩超预期。
• 神州泰岳三季度营收14.61亿元（YoY+4.5%），归母净利润4.63亿元（YoY+191.4%），业绩强劲。
• 后续产品上线有望贡献业绩增量，互联网公司业绩预计保持稳健。

研究结论

从历史周期看，系统性或结构性牛市下传媒板块资产表现弹性领先，建议持续关注传媒互联网板块。

AI应用相关推荐

• AI影像：A股（上海电影、视觉中国等）、港股（哔哩哔哩、美图公司等）。
• AI游戏：港股（腾讯、网易等）、A股（恺英网络、神州泰岳等）。
• 数据资源：人民网、浙数文化、每日互动。
• 3D内容：视觉中国、凡拓数创、丝路视觉。

并购重组相关

华谊兄弟、唐德影视、慈文传媒等。

文化出海相关

A股（中文在线等）、港股（腾讯控股、泡泡玛特等）。