棉花观点
- 市场分析：期货方面，郑棉2501合约14000元/吨，下跌0.96%；持仓量482301手，仓单数3337张。现货方面，新疆3128B棉到厂价15181元/吨，下跌36元/吨；全国均价15464元/吨，下跌23元/吨。国际方面，USDA数据显示，美棉吐絮率97%，快于去年同期；优良率33%，环比下降；收割率52%，快于去年同期。市场缺乏消息刺激，美棉主力合约延续震荡，USDA供需报告下调美棉产量及出口量，但中国进口量调降，需求偏弱。国内棉花丰产预期较强，新棉加工进度快于去年同期，盘面存在套保压力。下游纺企补库积极性不高，需求端无明显起色。
- 策略：中性
- 风险：宏观及政策风险
纸浆观点
- 市场分析：期货方面，纸浆2501合约5786元/吨，下跌0.55%。现货方面，山东地区针叶浆价格6200元/吨，基差sp01+410。供应端，海外新增阔叶浆产能较多，国内下半年也有大量投产，供应压力较大。国内纸浆进口量9月环比下降，但未来可能再度回升。需求端，下游企业盈利低迷，消耗前期库存为主，供需博弈态势不变。纸浆期货价格波动与宏观市场情绪变化有关，短期内单边预计跟随宏观波动。
- 策略：中性
- 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险
白糖观点
- 市场分析：期货方面，白糖2501合约5853元/吨，下跌0.26%。现货方面，广西南宁白糖成交价6400元/吨，下跌20元/吨。原糖方面，巴西食糖产量预估持续下修，库存降至历史低位，贸易流存在阶段性偏紧，支撑原糖价格。北半球来看，泰国食糖恢复性增产，印度产糖量及出口受乙醇压制。郑糖方面，陈糖库存处于历史低位，但24/25榨季国产糖增产周期，供应充足。9月国内食糖进口量环比下降，但糖浆及预拌粉进口量创新高，11月新糖上市，国内糖源供应充足。
- 策略：中性
- 风险：宏观、天气及政策影响
