棉花观点
- 市场分析：期货方面，郑棉2501合约13900元/吨，下跌0.39%；现货方面，新疆3128B棉到厂价15034元/吨，下跌24元/吨，基差CF01+1134，上涨31元/吨。美国农业部数据显示，全美棉花采摘进度77%，较去年同期领先3个百分点；巴基斯坦籽棉上市量同比减少约33.6%；中国10月进口棉花约11万吨，环比减少约1万吨，同比下降约63.3%。
- 观点：全球棉花供需格局预期仍偏宽松，压制国际棉价；国内收购成本逐渐固化，短期套保资金压制盘面；下游需求回落，纱厂逢低刚需采购；特朗普上台带来的短期“抢出口”对棉价形成支撑，但中长期将持续压制我国纺织品服装出口订单。
- 策略：中性
- 风险：宏观及政策风险
纸浆观点
- 市场分析：期货方面，纸浆2501合约5920元/吨，上涨0.03%；现货方面，山东地区针叶浆价格6300元/吨，基差sp01+380，下跌2。海外新增阔叶浆产能较多，针叶浆供应压力相对较小；国内纸浆产能投产，整体供应压力较大；欧洲纸浆消费弱势，海外库存压力边际增强；国内纸厂盈利状况低迷，出货不顺导致原料采购量减少，但港口库存低位，短期对浆价支撑作用强。
- 观点：多空因素交织，短期以区间震荡思路对待；若海外库存进一步提高，国内需求持续偏弱，价格中枢可能进一步下调。
- 策略：中性
- 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险
白糖观点
- 市场分析：白糖2501合约5863元/吨，上涨0.51%；现货方面，广西南宁白糖现货成交价6100元/吨，基差SR01+237，下跌30。白俄罗斯甜菜产量511.9万吨；印度2024/25榨季食糖产量预计2800万吨；巴西10月下半月双周产量数据公布，糖产同比大幅下降。
- 观点：全球糖市供需格局预期仍偏宽松；国内食糖供应充足，新糖上市压力逐渐增加；23/24年度国内糖浆及预拌粉进口量持续攀升，压制国内糖价；短期新糖尚未大量上市，外盘支撑下国内糖价延续震荡，但中期预期偏空。
- 策略：中性
- 风险：宏观、天气及政策影响
