黑色商品日报：市场情绪回落，钢价区间震荡

期货研究报告|黑色商品日报2024-10-16 市场情绪回落，钢价区间震荡 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：市场情绪回落，钢价区间震荡 逻辑和观点： 截至昨日收盘，螺纹主力2501合约与热卷主力2501合约均小幅下跌。受市场交易情绪回落的影响，昨日钢材期货盘面呈现震荡态势；现货同样受到影响，昨日钢材成交整体一般，各地现货报价均有10-30元/吨不等的下调，昨日全国建材成交10.14万吨。 综合来看：近期宏观氛围偏暖，投机需求及消费预期有所改善，近期钢厂利润快速修复，长短流程钢厂复产积极性提高，铁水及废钢日耗大增，导致本周建材产量大幅回升，预计建材产量仍有回升空间，后续关注实际需求能否承接产量的快速增加，短期宏观政策权重大于基本面，预计建材价格震荡运行，高度取决于随后的政策力度与落地程度。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材�口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：市场情绪降温铁矿高位震荡 逻辑和观点： 昨日，A股三大股指午后均�现大幅回落，至尾盘铁矿石期货跌破800元/吨。现货方面，午后随着期货震荡回落，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅趋弱，贸易商报价积极性一般，市场成交较少，均以PB粉成交为主，且各品种均有10元/吨左右的下跌。全国主港铁矿累计成交96.1万吨，环比下跌3.04%；远期现货：远期现货累计成交 136.9万吨（9笔），环比上涨344.48%。 整体来看，近期钢厂利润快速修复，钢厂复产积极性提高，铁矿石消费继续回升，但高库存矛盾依旧存在，考虑到短期宏观权重大于基本面，加之矿价弹性较大，预计跟 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 随板块方向波动，关注后续政策及钢厂复产的持续性。策略： 单边：偏强震荡跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、废钢供应、下游消费等。 双焦：六轮提涨落地，双焦延续偏强运行 逻辑和观点： 期现货方面：产业基本面持续向好，钢厂利润走扩带动焦企生产积极性，双焦现货价格延续偏强。焦炭方面，六轮提涨全面落地，短期内价格稳中趋强；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1793元/吨，环比持平。进口蒙煤方面，口岸通关高位回升，价格随盘面下跌稳中偏弱，市场观望情绪增强，目前蒙5原煤报价1240-1250元/吨左右。 需求与逻辑：焦炭端，现焦炭市场供需格局较为健康，钢材价格快速好转，钢厂利润得到修复带动生产积极性，铁水产量持续回升，对焦炭刚需支撑较强。焦煤端，焦炭市场六轮提涨全面落地，涨价节奏有所放缓，蒙煤通关低位回升，动力煤高价格进一步支撑炼焦煤价格，整体看，焦煤仍将维持震荡偏强格局，持续性取决于钢材库存和钢厂利润变化。 策略： 焦煤方面：震荡偏强焦炭方面：震荡偏强跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/12 关注及风险点：铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。 动力煤：悲观情绪加剧，动煤价格持续下调 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，受预期转弱影响，部分煤矿库存积累加速，销售压力加大，煤价下调5-10元。鄂尔多斯区域悲观情绪加剧，�货持续放缓，交投活跃度继续下降，煤矿随港口市场小幅调降。港口方面，贸易商报价继续下跌，在消费淡季叠加库存持续走高下，贸易商观望情绪升温，预计价格仍将承压。进口煤方面，电厂多持观望心态，实际成交不多，近期外矿挺价心态仍较强，短期内下调报价的可能性不大。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等 玻璃纯碱：政策利好地产，玻璃强势上涨 逻辑和观点： 玻璃方面：昨日期货低开高走，全天强势运行。现货方面，华北地区产销淡稳，华东市场成交持稳，华中市场成交灵活，华南地区产销偏弱。 供需与逻辑：受政策转向影响，市场信心得到提振。玻璃投机需求有所增加，供应持续下降，带动厂家库存高位回落。短期政策带动下，玻璃价格维持反弹格局，后续关注政策落地情况。 纯碱方面：昨日期货低开高走，全天偏强震荡运行。现货方面，纯碱市场走势弱偏，观望情绪较浓厚。 供需与逻辑：纯碱供应逐步回升至高位，需求持续下降，高库存去库压力较大，基本面情况依旧偏弱，但短期受宏观情绪和玻璃价格上涨影响，且碱厂参与套保比例偏高，挺价意愿偏强，但后期供应压力和库存压力仍异常明显，做好高位卖保的准备。 策略： 玻璃方面：震荡 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12 纯碱方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观数据情况、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：现货价格有所回落，市场成交整体清淡 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰盘面继续维持震荡偏弱运行。现货方面，硅锰现货价格有所回落，厂家�货较为清淡，下游采购较为谨慎，市场整体成交一般。需求端，随着钢厂利润的修复，长短流程钢厂均有复产，硅锰需求有所好转。主流钢招目前询盘价格6200元 /吨左右，观望最终定价情况。整体来看，硅锰目前供需格局仍较为宽松，短期受宏观因素干扰，跟随钢厂复产情况波动，中长期仍需关注硅锰下游需求及硅锰去库表现，若下游需求未能持续改善，硅锰预计仍将维持震荡运行。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格整体震荡走势为主。现货方面，硅铁主产区72硅铁自然块现金含税�厂6200-6400元/吨，75硅铁价格报6800-7000元/吨。成本端，10月以来，兰炭价格上涨，导致现货价格依旧坚挺。供需方面，硅铁厂家开工率依旧维持高位，产量供应充足，随着钢厂的复产，硅铁需求也逐步得到释放。整体来看，目前硅铁供需同步回升，库存矛盾暂不算突🎧，期现价格跟随宏观情绪企稳，关注后续钢厂复产的持续性和成材旺季需求表现。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/12 商品每日价格基差 项目 合约 今日10月15日 昨日10月14日 上周10月8日 上月9月13日 项目 合约 今日10月15日 昨日10月14日 上周10月8日 上月9月13日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3700 3710 3730 3320 上海现货 3580 3630 3600 3130 北京现货 3830 3840 3900 3280 天津现货 3550 3570 3600 3120 广州现货 3940 3960 4060 3410 广州现货 3610 3640 3640 3120 RB10合约 3381 3420 3370 3123 HC10合约 3560 3585 3551 3200 RB01合约 3467 3502 3486 3190 HC01合约 3603 3634 3601 3245 RB05合约 3532 3561 3550 3195 HC05合约 3639 3669 3649 3290 基差:上海 RB10 319 290 360 197 基差:上海 HC10 20 45 49 -70 RB01 233 208 244 130 HC01 -23 -4 -1 -115 RB05 168 149 180 125 HC05 -59 -39 -49 -160 基差:北京 RB10 539 510 620 247 基差:天津 HC10 80 75 139 10 RB10-RB01 -86 -82 -116 -67 HC10-HC01 -43 -49 -50 -45 RB01-RB05 -65 -59 -64 -5 HC01-HC05 -36 -35 -48 -45 唐山普方坯价格 3210 3230 3310 2910 热卷长流程即期利润 华北 67 93 156 -68 张家港6-8mm废钢 2290 2290 2270 2130 华东 -2 38 61 -154 唐山生铁即时成本 2337 2332 2291 2112 江苏生铁即时成本 2438 2442 2396 2209 全国废钢到货(万吨) 48.06 50.02 51.54 31.45 热卷长流程盘面利润 近月 76 75 103 -23 全国建材成交(万吨) 10.14 13.32 13.38 11.39 远月 110 111 152 23 螺纹长流程即期利润 华北 418 417 469 157 超远月 空值 空值 空值 空值 华东 181 185 241 81 卷矿比 现货 4.18 4.19 4.23 4.08 螺纹长流程盘面利润 近月 17 21 51 -17 01合约 4.55 4.54 4.60 4.68 远月 75 76 112 -9 05合约 4.67 4.65 4.75 4.83 超远月 空值 空值 空值 空值 卷焦比 现货 1.91 1.94 1.89 1.90 螺纹短流程即期利润 华东 82 90 126 -86 01合约 1.68 1.67 1.68 1.74 华南 -84 -67 -98 -324 05合约 1.66 1.66 1.68 1.74 螺矿比 现货 4.32 4.28 4.38 4.33 卷螺差 现货 -120 -80 -130 -190 01合约 4.38 4.37 4.45 4.60 10合约 179 165 181 77 05合约 4.53 4.52 4.62 4.69 01合约 136 132 115 55 螺焦比 现货 1.98 1.98 1.96 2.01 焦炭焦煤 01合约 1.61 1.61 1.63 1.71 焦炭现货价格:准一级 日照港 1870 1870 1900 1650 05合约 1.62 1.61 1.63 1.69 唐山到厂价 1860 1810 1810 1560 铁矿石 吕梁出厂价 1700 1650 1650 1400 日青京曹四港最低价 PB粉 779 789 775 698 J01合约 2149 2177 2143 1866 超特粉 670 678 673 589 J05合约 2187 2206 2175 1892 卡粉 918 925 895 815 J09合约 2207 2211 2205 1787 普氏62%美金指数 - 107.5 104.7 92.7 基差:日照港现货 J01 -108 -136 -70 -62 I01合约 792 801 784 694 J05 -146 -165 -101 -88 I05合约 780 789 769 682 J09 -166 -170 -131 17 I09合约 764 772 755 730 J01-J05 -38 -30 -32 -26 基差:PB粉 I01 42 44 46 51 J05-J09 -21 -5 -30 105 I05 54 56 60 63 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1650 1650 1550 1500 I09 70 73 74 15 沙河驿蒙5# 1620 1620 1620 1655 基差:超特粉 I01 80 80 91 8